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        7月22日，科創(chuàng)板在萬眾期待中正式開市。“漫天星光”不但照亮了科技創(chuàng)新的前路，也為成長投資指明了方向。從科創(chuàng)主題基金上報(bào)到科創(chuàng)板企業(yè)報(bào)價(jià)，從新股申購到二級(jí)市場投資，公募基金無疑是參與科創(chuàng)板投資的主力軍。他們以專業(yè)性開道，秉持理性和發(fā)展的眼光為科創(chuàng)板企業(yè)定價(jià)，并力爭為投資人賺取豐厚的回報(bào)。日前記者采訪了南方權(quán)益研究部總經(jīng)理、南方科技創(chuàng)新基金經(jīng)理茅煒，了解頭部基金公司的科創(chuàng)團(tuán)隊(duì)如何開始“摘星之旅”。

       科技創(chuàng)新 投資很重要的一點(diǎn)在于對(duì)未來趨勢的判斷，茅煒認(rèn)為，篩選行業(yè)景氣度比較高、研發(fā)投入比較大、科技領(lǐng)先度比較高的子行業(yè)和發(fā)展方向，是未來科技行業(yè)和科創(chuàng)板基金重點(diǎn)投資的幾大領(lǐng)域。茅煒表示比較看好以下行業(yè)：計(jì)算機(jī)包括人工智能、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、物聯(lián)網(wǎng)和工業(yè)互聯(lián)網(wǎng);軍工聚焦軍工新材料、軍民融合、高研發(fā)院所資產(chǎn)產(chǎn)業(yè)化;機(jī)械的很多子板塊跟下游景氣度相關(guān)，所以南方基金選擇下游景氣度比較高的半導(dǎo)體設(shè)備、顯示技術(shù)、清潔能源;新能源主要看好動(dòng)力電池和光伏;汽車行業(yè)比較傳統(tǒng)，茅煒看好新能源汽車和智能駕駛這兩個(gè)子行業(yè);通信聚焦在5G、量子通信等跟計(jì)算機(jī)相關(guān)的大數(shù)據(jù)、云計(jì)算技術(shù)，以5G為主;醫(yī)藥聚焦創(chuàng)新藥、醫(yī)療設(shè)備、醫(yī)療健康領(lǐng)域。

        茅煒認(rèn)為，科創(chuàng)板企業(yè)基本上都是成長股，在估值上通常看其未來的盈利增速，結(jié)合業(yè)績的確定性和整個(gè)行業(yè)上升空間的天花板進(jìn)行判斷。如果滲透率剛到10%-20%的階段，成長非常快，公司非常好，估值理應(yīng)高一點(diǎn)，估值本質(zhì)都是對(duì)未來現(xiàn)金流的折現(xiàn)。為此南方基金專門成立了科創(chuàng)板研究小組，八名研究員聚焦電子、通信、計(jì)算機(jī)、傳媒、醫(yī)藥和高端裝備這六大領(lǐng)域。行業(yè)研究員分配到相關(guān)公司，深入研究，跟蹤產(chǎn)業(yè)，跟投行緊密溝通。組長也會(huì)對(duì)市場博弈、氣氛、中簽率提供指引，目前效果還不錯(cuò)。

        從科創(chuàng)板公司整體來看，相當(dāng)數(shù)量的公司正逐步實(shí)現(xiàn)上游核心零部件的自主可控，尤其是一些產(chǎn)業(yè)發(fā)展比較成熟、具備產(chǎn)業(yè)化和規(guī)模化的領(lǐng)域，國內(nèi)企業(yè)在高研發(fā)投入和成本優(yōu)勢的支持之下，逐漸實(shí)現(xiàn)了進(jìn)口替代，這些領(lǐng)域具體包括半導(dǎo)體、新能源電池材料和設(shè)備等。茅煒強(qiáng)調(diào)指出，科創(chuàng)板公司和主板企業(yè)最大的一個(gè)不同就是重研發(fā)。現(xiàn)在披露的100多家科創(chuàng)板受理公司，研發(fā)占收入的比重平均11%，而A股主板整體只有4%。科創(chuàng)板受理公司的研發(fā)投入中位數(shù)更高，大概在14%。整體來說，科創(chuàng)板以研發(fā)驅(qū)動(dòng)的公司居多。尤其是第一批科創(chuàng)板公司，都是精挑細(xì)選出來的，過往收入增速、利潤增速略高于A股主板企業(yè)平均水平。一家公司是否具有持續(xù)的競爭力主要看研發(fā)投入力度，輕資產(chǎn)公司最大的財(cái)產(chǎn)是人才，如果不投入，培養(yǎng)、試錯(cuò)、開拓新的東西，未來的增長肯定是乏力的。

        茅煒指出，首批科創(chuàng)板企業(yè)做得比較好，未來跟蹤以下幾個(gè)方面：一是研發(fā)投入是否能持續(xù)維持在較高水平。二是研發(fā)方向、技術(shù)迭代是否會(huì)產(chǎn)生偏差。三是關(guān)鍵技術(shù)人員會(huì)否流失、核心技術(shù)會(huì)否被競爭對(duì)手獲取，造成行業(yè)地位的下降。四是下游客戶的周期性。五是知識(shí)產(chǎn)權(quán)是否存在爭端風(fēng)險(xiǎn)，是否完全自主可控。六是現(xiàn)在的發(fā)行估值是否能匹配未來的成長。多角度防控風(fēng)險(xiǎn)，是茅煒對(duì)待科創(chuàng)板投資的態(tài)度。

《電鰻快報(bào)》