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        “我認(rèn)為自己是一個(gè)比較‘卷’的人。”華寶基金權(quán)益投資部“中生代”基金經(jīng)理丁靖斐對中國證券報(bào)記者表示，“加班到凌晨是家常便飯。”但這份高強(qiáng)度的工作在丁靖斐眼里卻并非負(fù)累，而是熱情所在。

        從賣方到買方，從研究員到基金經(jīng)理，從單一行業(yè)研究到全市場分析，丁靖斐用深厚扎實(shí)的投研實(shí)力為投資者帶來中長期超額收益顯著的持有體驗(yàn)。2022年，丁靖斐所管理的重點(diǎn)產(chǎn)品華寶資源優(yōu)選混合入選2022年“金牛-長江最佳FOF標(biāo)的基金榜單”。

        由中證指數(shù)公司推出的中證金選偏股基金策略指數(shù)于今年6月正式發(fā)布。這只指數(shù)通過構(gòu)建綜合評估體系，從主動偏股型基金中首批選取125只風(fēng)險(xiǎn)收益特征穩(wěn)健的基金作為指數(shù)樣本，目的是為投資者提供更豐富的業(yè)績基準(zhǔn)和投資標(biāo)的。在這一指數(shù)樣本之中，丁靖斐管理的華寶國策導(dǎo)向混合亦赫然入選。

        近期，擬由丁靖斐擔(dān)綱管理的華寶遠(yuǎn)恒混合正在發(fā)行中。丁靖斐在接受記者采訪時(shí)表示，新產(chǎn)品完成建倉后仍將采取中性略多倉位策略，將繼續(xù)從產(chǎn)業(yè)研究的視角出發(fā)，找尋中國經(jīng)濟(jì)蓬勃發(fā)展浪潮下的優(yōu)質(zhì)公司，為投資者打造波動適中、全市場覆蓋、風(fēng)格均衡的基金產(chǎn)品。

        堅(jiān)持均衡配置

        談到自己的選股思路，丁靖斐表示，產(chǎn)業(yè)研究是自己的出發(fā)點(diǎn)，只有立足于時(shí)代發(fā)展的大方向，才能分享到中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的紅利。因此，了解公司所處行業(yè)的發(fā)展前景和潛力以及公司的市場地位及競爭優(yōu)勢，盡量回避景氣處于下行周期的產(chǎn)業(yè)，是丁靖斐投資管理的第一步棋。

        選到了具備成長性的行業(yè)，下一步便是精選個(gè)股。在丁靖斐看來，個(gè)股的核心收益一定是企業(yè)中長期成長帶來內(nèi)在價(jià)值的持續(xù)增長。除了考察企業(yè)是否具備良好的商業(yè)模式等因素外，丁靖斐還特別提到了考察管理層的重要性。“我比較喜歡公司的管理層具備勤奮這一特點(diǎn)。”丁靖斐表示，管理層是否具備出色的管理能力、較高的素質(zhì)水平、超前的戰(zhàn)略眼光、靈活的市場策略是自己調(diào)研的重中之重。

        在均衡配置方面，丁靖斐亦有自己獨(dú)特的心得體會。在組合中，她會從現(xiàn)金流貼現(xiàn)估值角度出發(fā)，將股票風(fēng)格歸納為三大類型：成長類、價(jià)值類、成長價(jià)值類。丁靖斐表示，這三種類型分別代表著不同的現(xiàn)金流形態(tài)，而均衡方法的本質(zhì)便是對不同期限的現(xiàn)金流去做分散配置。“如果投資股票的比例是90%的話，我希望以上三種不同的風(fēng)格類型中樞分別配置30%。通過這種看起來相對簡單的平均分配，一定程度上能夠長期實(shí)現(xiàn)全市場的均衡配置及相應(yīng)的波動控制。”

        除了注重風(fēng)格均衡，丁靖斐還注重行業(yè)與個(gè)股的均衡。“一般來講，我對單一行業(yè)的配置不會超過20%，前十大重倉股的集中度一般不會超過50%。”以丁靖斐擔(dān)綱的華寶國策導(dǎo)向混合為例，通聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，截至二季度末，該基金前十大重倉股合計(jì)權(quán)重僅為36.51%。

        耐心等待市場回升

        在丁靖斐看來，目前權(quán)益市場或已處于底部區(qū)域。“從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，市場股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)超過+2x標(biāo)準(zhǔn)差時(shí)，市場將迎來較大級別的回升。隨著近期市場調(diào)整，當(dāng)前上證綜指股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)已超過三年滾動平均+1x標(biāo)準(zhǔn)差，并逼近+2x標(biāo)準(zhǔn)差。”此外，綜合庫存周期、A股企業(yè)盈利周期等基本面相關(guān)歷史規(guī)律可以判斷，市場目前已經(jīng)孕育了較強(qiáng)的向上內(nèi)生力。市場的大勢走向是積極正面的，但此時(shí)或許正處在一個(gè)難熬的磨底階段，投資者需要有一定的耐心去等待市場的回升。

        丁靖斐表示，參考?xì)v史經(jīng)驗(yàn)，當(dāng)市場從底部開始回升時(shí)，需重點(diǎn)關(guān)注兩大主線：一是契合當(dāng)前時(shí)代產(chǎn)業(yè)政策發(fā)展重點(diǎn)的行業(yè)，二是市場回升階段景氣明顯改善的行業(yè)。

        談到第一條主線時(shí)，丁靖斐提到了科技與高端裝備兩大板塊。“目前科技板塊已經(jīng)歷了相對充分的調(diào)整及一定的風(fēng)險(xiǎn)釋放，而未來隨著全球范圍內(nèi)科技企業(yè)加大人工智能科技研發(fā)和資本開支，人工智能相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施需求快速上升，基于此的諸多應(yīng)用預(yù)計(jì)也將先后涌現(xiàn)。”丁靖斐表示，“高端裝備板塊在經(jīng)歷了長時(shí)間的調(diào)整后，估值整體處在較低水平;而自立自強(qiáng)需求的持續(xù)提升將支撐這一板塊或逐漸步入向上周期。”

        談到第二條主線時(shí)，丁靖斐表示，隨著經(jīng)濟(jì)進(jìn)入主動補(bǔ)庫階段，將關(guān)注順周期行業(yè)在經(jīng)濟(jì)見底之后的景氣回升帶來的投資機(jī)遇。

《電鰻快報(bào)》