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電鰻財(cái)經(jīng)|豐倍生物IPO:短期流動(dòng)性下降 2.5億元募資補(bǔ)流 主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率持續(xù)下降

2023-08-24 09:57 | 來(lái)源:電鰻財(cái)經(jīng) | 作者:李瑞峰 | [IPO] 字號(hào)變大| 字號(hào)變小


?招股書顯示,報(bào)告期內(nèi),豐倍生物的主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為14.49%、15.08%和13.55%,毛利率呈現(xiàn)小幅波動(dòng)。對(duì)于毛利率下降的原因,該公司的解釋是:公司產(chǎn)品主要以廢棄油脂、...

        《電鰻財(cái)經(jīng)》文 / 李瑞峰

        6月8日,蘇州豐倍生物科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱豐倍生物)滬主板IPO已被受理,并在7月5日收到了首輪問(wèn)詢。招股書顯示,豐倍生物是一家廢棄資源綜合利用領(lǐng)域的高新技術(shù)企業(yè),主要以廢棄油脂生產(chǎn)資源化產(chǎn)品,其主要產(chǎn)品為生物基材料和生物燃料,其中生物基材料主要為應(yīng)用于農(nóng)藥、化肥、選礦、油墨樹(shù)脂、紡織、生物醫(yī)藥等多個(gè)領(lǐng)域的助劑。

        《電鰻財(cái)經(jīng)》注意到, 此次IPO,豐倍生物計(jì)劃用2.5億元募集資金補(bǔ)充流動(dòng)資金,其各項(xiàng)短期流動(dòng)性指標(biāo)在下降。報(bào)告期內(nèi),該公司的研發(fā)投入占比僅為3%多一點(diǎn)兒,近年來(lái)該公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)的毛利率在持續(xù)下降。在下游需求不強(qiáng)的情況下,該公司募資的新增產(chǎn)能如何消化?

        2.5億元募資補(bǔ)流 短期流動(dòng)性指標(biāo)降低

        招股書顯示,此次IPO,豐倍生物計(jì)劃募集資金10億元,其中7.5億元將用于新建年產(chǎn) 30 萬(wàn)噸油酸甲酯、1萬(wàn)噸工業(yè)級(jí)混合油、5萬(wàn)噸農(nóng)用微生物菌劑、1萬(wàn)噸復(fù)合微生物肥料及副產(chǎn)品生物柴油5萬(wàn)噸、甘油0.82萬(wàn)噸項(xiàng)目,2.5億元將用于補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目。

        值得注意的是,豐倍生物將用25%的收入補(bǔ)充流動(dòng)資金。而在2022年,該公司剛剛向股東派發(fā)了1500萬(wàn)元的股利,其實(shí)際控制人為平原在此次發(fā)行前直接和間接控制著該公司85.4%的股份,可見(jiàn),此次分紅有1281萬(wàn)元的股利流入了實(shí)控人的口袋。在不到一年時(shí)間,該公司又要募資2.5億元補(bǔ)充流動(dòng)資金。

        事實(shí)上,從2020年至2022年(以下簡(jiǎn)稱報(bào)告期),豐倍生物的短期流動(dòng)性指標(biāo)在下降,該公司的流動(dòng)比率分別為2.34倍、1.98倍和1.64倍;同期速動(dòng)比率分別為1.45倍、1.42倍和1.36倍;而同期資本負(fù)債率(合并)在上升,分別為34.67%、36.2%和45.25%。

        報(bào)告期內(nèi),豐倍生物實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7898萬(wàn)元、1.30億元和1.71億元,同期歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)4899.86萬(wàn)元、10190.99萬(wàn)元和13334.79萬(wàn)元,同期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為7487.74萬(wàn)元、7695.12萬(wàn)元和6972萬(wàn)元。

        主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率持續(xù)下降

        招股書顯示,豐倍生物的研發(fā)費(fèi)用金額分別為2524.88萬(wàn)元、4188.11萬(wàn)元和5134.58萬(wàn)元,占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為3.2%、3.23%和3%;研發(fā)投入占比一直保持在3%。

        截至2022年末,豐倍生物有研發(fā)人員70人,占員工總數(shù)的25.09%。

        招股書顯示,報(bào)告期內(nèi),豐倍生物的主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為14.49%、15.08%和13.55%,毛利率呈現(xiàn)小幅波動(dòng)。對(duì)于毛利率下降的原因,該公司的解釋是:公司產(chǎn)品主要以廢棄油脂、生物柴油及脂肪酸為原料,相關(guān)材料價(jià)格受到棕櫚油、大豆油、菜籽油等商品價(jià)格影響有所上漲,使得公司材料及產(chǎn)品的購(gòu)銷價(jià)格同步上升,從而毛利率有所下滑,具有合理性。

        報(bào)告期內(nèi),豐倍生物的廢棄油脂資源綜合利用業(yè)務(wù)的毛利率分別為15.81%、15.14%和13.67%,呈逐年下降趨勢(shì)。報(bào)告期內(nèi),豐倍生物分別有69.93%、77.81%和79.53%收入來(lái)自廢棄油脂資源綜合利用業(yè)務(wù)。

        同期,豐倍生物的生物基材料的毛利率分別為18.12%、17.22%和14.86%,該公司來(lái)自生物基材料的收入占比分別為47.34%、44.06%和42.2%。

        不過(guò),值得注意的是,豐倍生物綜合毛利率遠(yuǎn)高于同行公司。報(bào)告期內(nèi),同行可比公司的毛利率分別為11.06%、10.52%和7.76%;同期豐倍生物的毛利率分別為14.49%、15.07%和13.55%,遠(yuǎn)高于同行可比公司。

        對(duì)此,豐倍生物的解釋是,報(bào)告期內(nèi),公司綜合毛利率和生物燃料的毛利率高于同行業(yè)可比公司,主要原因?yàn)橥袠I(yè)可比公司廢棄油脂主要采購(gòu)自個(gè)人供應(yīng)商,享受了更多的增值稅即征即退,而該等稅收優(yōu)惠計(jì)入其他收益。

        下游需求不強(qiáng) 新增產(chǎn)能如何消化

        招股書顯示,此次IPO,豐倍生物擬募集的10億元資金中,將有7.5億元用以產(chǎn)能擴(kuò)張(另有2.9億元以自有資金投入),新建年產(chǎn)30萬(wàn)噸油酸甲酯、1萬(wàn)噸工業(yè)級(jí)混合油、5萬(wàn)噸農(nóng)用微生物菌劑、1萬(wàn)噸復(fù)合微生物肥料及副產(chǎn)品生物柴油5萬(wàn)噸、甘油0.82萬(wàn)噸項(xiàng)目,項(xiàng)目計(jì)劃建設(shè)周期為兩年。

        由此可見(jiàn),豐倍生物計(jì)劃用兩年時(shí)間,將總產(chǎn)能從2022年的9萬(wàn)噸,提升至51.82萬(wàn)噸,增加超四倍。

        行業(yè)數(shù)據(jù)顯示,從2014年至2021年,我國(guó)生物基材料市場(chǎng)規(guī)模從97億元增長(zhǎng)至199億元,2022年市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)為228億元,同比增速14.57%。此外,國(guó)際能源署(IEA)統(tǒng)計(jì),2021年全球生物柴油消費(fèi)量約為4027萬(wàn)噸,預(yù)計(jì)2027年消費(fèi)量增長(zhǎng)至 5619萬(wàn)噸,年復(fù)合增長(zhǎng)率約為5.71%。

        由此可見(jiàn),下游的需求并不是特別強(qiáng)勁,該公司擴(kuò)張產(chǎn)能不得不從競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手那里搶訂單。

        此外,豐倍生物業(yè)務(wù)原材料主要為廢棄油脂。我國(guó)可供提取的廢棄油脂潛力巨大,2021年,來(lái)自食用油消費(fèi)及油脂、肉類精加工產(chǎn)生的廢棄油脂供應(yīng)潛力超1300萬(wàn)噸。

        豐倍生物在招股書中披露,“2021年實(shí)際規(guī)范化利用并形成工業(yè)原料進(jìn)行加工的不足300萬(wàn)噸”,“若未來(lái)廢棄油脂回收體系發(fā)展緩于預(yù)期或采購(gòu)價(jià)格發(fā)生較大上漲”,都有可能對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐刹焕绊憽?/p>

        由于產(chǎn)能擴(kuò)張,除了從規(guī)模企業(yè)處回收油脂外,2021年,豐倍生物已經(jīng)開(kāi)始向個(gè)人供應(yīng)商采購(gòu)廢棄油脂。到2022年,該公司自個(gè)人供應(yīng)商處采購(gòu)廢棄油脂的金額占比已經(jīng)達(dá)到39.01%。

        對(duì)于上述問(wèn)題,《電鰻財(cái)經(jīng)》向豐倍生物發(fā)去了求證函,截至發(fā)稿時(shí)并未收到該公司對(duì)相關(guān)問(wèn)題的回復(fù)。

電鰻快報(bào)


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