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        《電鰻財經》文/李萬鈞

        11月1日，并行科技(839493.BJ)在北京證券交易所IPO掛牌上市，盡管股價高開低走，但仍維持在50元之上。

        《電鰻財經》研究發現，從2019年第一波股東參與該公司發行股份算起，已經過去整整4年，如今這些偏好高科技投資的投資者終于可以松一口氣了，且從股價看，至少目前浮盈翻倍。

        然而，喜中有憂。目前，并行科技尚未實現盈利，發行前未分配利潤-4.34億元，2023年預計凈利潤-8150萬元至-8450萬元。據《電鰻財經》統計，上市前并行科技5次發行的股份合計占當前總股本的39.9%，參與認購的投資者依靠分紅實現投資收益是不可能了，未來能否通過二級市場順利減持套現，也值得商榷。

        上市前5波融資6.39億元 第一批投資者陪跑4年浮盈翻倍

        11月1日，并行科技在北京所掛牌，當日股價高開低走，最大漲幅120%，截至收盤上漲51.72%，成交6.26億元，為該公司新三板及北京所掛牌交易的最大單日成交量。

        有業內人士表示，當前北交所的交易并不活躍，并行科技當前股價區間與此前新三板時差別不大，但流動性明顯強了很多，這為陪跑的股東們退出提供了機會。

        據《電鰻財經》統計，包括本次北交所IPO，并行科技共進行過5次公開發行，融資金額合計達到6.3947億元，發行股份合計2263.555萬股。

        2016年11月2日起，并行科技在全國股轉系統掛牌并公開轉讓。

        據披露信息，2019年，并行科技進行第一次股票發行，發行股票不超過108萬股，募集資金2700萬元，發行價格25元/股，寧波博嘉泰惠創業投資合伙企業(有限合伙)、中小基金(現名：清控銀杏南通創業投資基金合伙企業(有限合伙))參與認購，新增股份于2019年10月30日在全國股轉系統掛牌并公開轉讓。

        2020年，并行科技第二次股票發行，發行股票不超過200萬股，募集資金5000萬元，發行價格25元/股，湖南湘江嘉豐合順創業投資合伙企業(有限合伙)、西藏龍芯參與認購，新增股份于2020年11月9日起在全國股轉系統掛牌并公開轉讓。

        2021年，并行科技進行了兩次融資。

        即第三次股票發行284萬股，募集資金7100萬元，發行價格25元/股，西藏龍芯、中金公司、寧波梅山保稅港區嘉展股權投資合伙企業(有限合伙)、寧波晟鐸股權投資合伙企業(有限合伙)、寧波嘉銘浩春投資管理有限責任公司參與認購，新增股份于2021年6月23日起在全國股轉系統掛牌并公開轉讓。

        第四次股票發行671.555萬股，募集資金20146.65萬元，中小基金、呂大龍、寧波卓輝創曜股權投資合伙企業(有限合伙)、興健投資、徐放、北京君利聯合創業投資合伙企業(有限合伙)參與認購，新增股份于2021年12月28日起在全國股轉系統掛牌并公開轉讓。

        本次北交所IPO上市是并行科技第五次股票發行，發行股票1000萬股，發行價格29元/股，募集資金2.9億元，發行費用4284.10萬元，募集凈額24715.90萬元。

        從上述融資情況看，前三次發行價均為25元/股，第四次發行價30元/股，第五次發行價“不進而退”。新三板掛牌后，尤其是2021年以來，并行科技股價基本保持在40元至60元區間。第一波股東入局至今整整過去4年了，之前只能天天面對著“紙上富貴”做心里安慰，如今北交所上市才迎來真正的財富周期，如果不考慮資金成本，當前浮盈已經翻倍。

        39.9%股份有套現訴求 業績持續虧損如何是好

        《電鰻財經》注意到，并行科技上述5次發行新增股份2263.555萬股，占當前總股本5673萬股的39.9%，作為投資者，這些股東都是有退出預期的，如此看來，并行科技面臨著巨大的減持壓力。

        公開資料顯示，并行科技是國內領先的超算云服務和算力運營服務提供商，聚焦應用真實運行性能，致力于為用戶提供全面、安全、易用、高性價比的超算云服務。該公司主要服務包括并行通用超算云、并行行業云、并行AI云等。

        當前，超算是炙手可熱的新經濟，但也面臨著養市場、養規模、高投入、等利潤等現實困難。

        并行科技在招股書書中披露，超算云服務市場目前處于成長期，公司收入規模達到較高水平需要一定時間;超算云行業滲透率處于較低水平，公司在業務發展前期大力招聘銷售人員、市場培育、用戶教育及營銷推廣活動等致使銷售費用持續增加;銷售人員業績考核與超算云業務的預收款項掛鉤，預收款項轉化為收入存在一定周期，導致財務上銷售費用顯著先于收入發生;超算云業務在資源調度、資源池化、應用真實性能體驗等方面存在較高的技術門檻，公司研發投入較高。

        如此局面，在財務數據上的體現就是，持續高投入、持續虧損。

        2020年度、2021年度和2022年度，并行科技的研發投入占營業收入的比例分別達到18.65%、20.31%和13.27%。

        據披露信息，并行科技IPO發行前在研發方面累計投入了12696.05萬元。截至2023年6月30日，該公司未分配利潤金額為-43398.89萬元。

        其中，2020年度、2021年度、2022年度及2023年1-6月，并行科技凈利潤分別為-3157.29萬元、-8153.74萬元、-11219.51萬元及-3377.37萬元。2022年年底前的未分配利潤合計-39473.56萬元，

        2023年仍將繼續虧損。據業績預告，并行科技預計2023年可實現的營業收入約為4.7億元至5億元，同比增長約50%至60%;預計2023年可實現歸屬于母公司股東的凈利潤約為-8150萬元至-8450萬元，虧損同比縮小約26%至29%;預計2023年可實現扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤約為-8650萬元至-8950萬元，同比縮小約23%至25%。

        持續且難以彌補虧損的情況下，該公司是難以現金分紅回報股東的，持股39.9%的投資者要脫身和兌現投資收益只有減持一條路。這些投資者是繼續陪跑還是抽身退出?《電鰻財經》將保持關注。

《電鰻快報》