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        《電鰻財(cái)經(jīng)》文/羅子君

        臨近10月底，牧原股份(002714)的資本運(yùn)作出現(xiàn)重大變局：死扛轉(zhuǎn)債價(jià)格、終止境外GDR發(fā)行，這與其經(jīng)營業(yè)績不無關(guān)系，該公司2023年前三季度凈利潤為-18.42億元。

        《電鰻財(cái)經(jīng)》研究發(fā)現(xiàn)，牧原股份的前次增發(fā)價(jià)格、轉(zhuǎn)債價(jià)格都出現(xiàn)倒掛。牧原股份可謂募資狂人，2021年9月份發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券募資95.5億元，2022年11月非公開發(fā)行募資60億元，2022年12月份擬發(fā)行GDR境外融資。截至目前，該公司除權(quán)后的轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股價(jià)格46.55元、前次增發(fā)價(jià)格39.48元，而上周五其收盤價(jià)36.15元。

        前三季度虧損超18億元 終止GDR發(fā)行

        10月28日，牧原股份最新公告顯示，前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入829.68億元，同比增長2.72%;實(shí)現(xiàn)凈利潤-18.42億元和-17.16億元，分別同比下降221.82%和231.98%。

        與此同時(shí)，牧原股份披露稱“終止境外發(fā)行全球存托憑證事項(xiàng)”。

        據(jù)公告信息，2022年12月牧原股份董事會(huì)及臨時(shí)股東會(huì)通過《關(guān)于發(fā)行GDR并在瑞士證券交易所上市及轉(zhuǎn)為境外募集股份有限公司的議案》，該次發(fā)行GDR所代表的新增基礎(chǔ)證券A股股票不超過2.5億股，包括因任何超額配股權(quán)獲行使而發(fā)行的證券(如有)，不超過公司本次發(fā)行完成后普通股總股本的4.37%。

        牧原股份馬不停蹄融資，這與其當(dāng)時(shí)的業(yè)績是直接相關(guān)的。該公司2020年、2021年和2022年，分別實(shí)現(xiàn)凈利潤274.51億元、69.04億元和132.66億元，總體看，盈利水平處于下降趨勢，但盈利規(guī)模可觀，且2022年存在快速復(fù)蘇跡象。

        然而，牧原股份2023年三季報(bào)在營業(yè)收入微增的情況出現(xiàn)虧損，就是極為不詳?shù)恼髡琢恕?/p>

        目前，牧原股份原計(jì)劃的境外發(fā)行GDR并在瑞士證券交易所上市事項(xiàng)，已獲得瑞士證券交易所監(jiān)管局(SIX Exchange Regulation AG)的附條件批準(zhǔn)。

        10月28日，牧原股份在公告中稱，“鑒于內(nèi)外部環(huán)境等客觀因素發(fā)生變化，公司與相關(guān)中介機(jī)構(gòu)經(jīng)過深入探討和謹(jǐn)慎分析后，決定終止本次發(fā)行GDR事項(xiàng)”。

        牧原轉(zhuǎn)債價(jià)格和前次增發(fā)價(jià)格“雙倒掛”

        10月28日，牧原股份還披露了《關(guān)于不向下修正“牧原轉(zhuǎn)債”轉(zhuǎn)股價(jià)格的公告》。

        面對“變局”的業(yè)績，放棄境外融資，卻不下調(diào)轉(zhuǎn)債價(jià)格，該公司在資本市場上“內(nèi)硬外軟”的表現(xiàn)令投資者唏噓。

        2021年，經(jīng)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)，牧原股份獲準(zhǔn)向社會(huì)公開發(fā)行9550萬張可轉(zhuǎn)換公司債券，每張面值100元，發(fā)行總額95.5億元，期限6年。2021年9月10日起，“牧原轉(zhuǎn)債”在深交所掛牌交易，債券代碼“127045”。

        《電鰻財(cái)經(jīng)》注意到，牧原股份發(fā)行的可轉(zhuǎn)換公司債券初始轉(zhuǎn)股價(jià)格為47.91元/股，此后經(jīng)過股權(quán)激勵(lì)、非公開發(fā)行、分紅等因素，當(dāng)前“牧原轉(zhuǎn)債”的轉(zhuǎn)股價(jià)格調(diào)整為46.55元/股。

        截至10月27日(周五)，牧原股份收盤價(jià)36.15元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于“牧原轉(zhuǎn)債”轉(zhuǎn)股價(jià)格，出現(xiàn)嚴(yán)重倒掛。

        牧原股份在公告中表示，截至2023年10月27日收盤，公司股票在任意連續(xù)三十個(gè)交易日中有十五個(gè)交易日的收盤價(jià)低于當(dāng)期轉(zhuǎn)股價(jià)格的80%，已觸發(fā)“牧原轉(zhuǎn)債”轉(zhuǎn)股價(jià)格向下修正條件。

        最近半年，牧原股份的股價(jià)持續(xù)低迷。據(jù)《電鰻財(cái)經(jīng)》統(tǒng)計(jì)，自5月4日以來，該公司股價(jià)已經(jīng)連續(xù)119個(gè)交易日低于上述轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股價(jià)格。

        但牧原股份稱，經(jīng)董事決議，決定本次不行使“牧原轉(zhuǎn)債”的轉(zhuǎn)股價(jià)格向下修正的權(quán)利，同時(shí)未來十二個(gè)月內(nèi)(即2023年10月28日至2024年10月27日)如再次觸發(fā)轉(zhuǎn)股價(jià)格向下修正條款，亦不提出向下修正方案。從2024年10月28日開始重新起算，若再次觸發(fā)轉(zhuǎn)股價(jià)格向下修正條款，屆時(shí)公司將按照相關(guān)規(guī)定履行審議程序，決定是否行使轉(zhuǎn)股價(jià)格向下修正權(quán)利。

        除了轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股價(jià)格“倒掛”，牧原股份前次增發(fā)價(jià)格也處在“倒掛”中，且尚未解禁。

        2022年11月份，牧原股份向牧原集團(tuán)增發(fā)募資5,999,99.9,982萬元(即不超過60億元)，發(fā)行價(jià)格39.97元。該公司2022年分紅方案為10派7.381783元，因此除權(quán)后前次增發(fā)價(jià)格為39.23元。

        牧原集團(tuán)是牧原股份的第二大股東，是牧原股份實(shí)際控制人秦英林和錢瑛的一致行動(dòng)人。根據(jù)發(fā)行方案，該次增發(fā)限售期為股票自發(fā)行結(jié)束之日起18個(gè)月。

        《電鰻財(cái)經(jīng)》將持續(xù)關(guān)注牧原股份動(dòng)態(tài)。

《電鰻快報(bào)》