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    原標(biāo)題：登陸中國版“納斯達(dá)克” 企業(yè)畏難了?代表直言：審核有點(diǎn)“煩”

        來源：上觀新聞

        摘要：不少科創(chuàng)企業(yè)期待，科創(chuàng)板上市“門檻”再低一點(diǎn)，審核節(jié)奏“再快一些”。

        被譽(yù)為中國版“納斯達(dá)克”的科創(chuàng)板，是實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略、深化資本市場(chǎng)改革的重要舉措。全國人大代表、上海市工商聯(lián)副主席樊蕓建議，要加快推動(dòng)注冊(cè)制改革，為科創(chuàng)板發(fā)展松綁，進(jìn)一步釋放改革含金量。

        進(jìn)一步優(yōu)化審核環(huán)節(jié)

        2019年年報(bào)顯示，科創(chuàng)板公司上市首年保持良好發(fā)展態(tài)勢(shì)。共實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1，471.15億元，同比增長(zhǎng)14%。同時(shí)，盈利質(zhì)量穩(wěn)步提升，同比增長(zhǎng)75%。七成公司收入和凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)，八成公司收入和凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。

        科創(chuàng)板發(fā)展取得階段性成效的同時(shí)，樊蕓也作了深入分析，認(rèn)為，“與上海主板33.5萬億的規(guī)模相比，科創(chuàng)板只占4.7%，上市數(shù)量只有6.7%，這說明科創(chuàng)板上市企業(yè)的平均市值和規(guī)模相對(duì)較小。”

        “設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制，對(duì)于謀求上市的科創(chuàng)企業(yè)而言，看重的正是‘注冊(cè)制’的改革含金量。”

        何為注冊(cè)制?即只要符合證券法規(guī)定條件的公司就可以自行IPO，不需要證監(jiān)會(huì)同意，只要按規(guī)定備案即可。在樊蕓看來，注冊(cè)制是以市場(chǎng)為主導(dǎo)，由投資者自主進(jìn)行價(jià)值判斷，真正把選擇權(quán)交給市場(chǎng)。

        但樊蕓調(diào)研發(fā)現(xiàn)，科創(chuàng)板試點(diǎn)注冊(cè)備案制以來，審核邊界不夠明確，實(shí)際操作過程中形成了證券交易所和證監(jiān)會(huì)的雙重審核，即證券交易所審核完成后，又在證監(jiān)會(huì)環(huán)節(jié)審一遍，有時(shí)還會(huì)出現(xiàn)雙方審核標(biāo)準(zhǔn)和結(jié)果不一致的情況。

        “不少企業(yè)對(duì)科創(chuàng)板有著很大的期待，但是這種注冊(cè)備案制，真的沒有想像得那么容易。”

        樊蕓舉例，有一家來自南方的企業(yè)申請(qǐng)?jiān)诳苿?chuàng)板上市。上海證券交易所審核完成后，證監(jiān)會(huì)也要審核。近一年時(shí)間，這位企業(yè)老總為了應(yīng)對(duì)雙重審核，往返南方和上海，經(jīng)常晚上10點(diǎn)鐘還接到證監(jiān)會(huì)的電話詢問，被要求早晨八點(diǎn)鐘前必須書面回復(fù)。“審核還要查合同，要向上追溯到四層，查供應(yīng)商的供應(yīng)商的供應(yīng)商。這位老總感嘆，原本是被注冊(cè)制吸引，沒想到卻變成自找麻煩。”

        怎樣才是注冊(cè)制改革正確的打開方式?樊蕓認(rèn)為，首先要改革不適應(yīng)的監(jiān)管模式，依法實(shí)施注冊(cè)備案制。

        在上海代表團(tuán)分組審議時(shí)，全國人大代表劉新華也提到，要正確劃分好中國證監(jiān)會(huì)和證券交易所之間在注冊(cè)制審理中的職責(zé)，明確邊界、各司其職，提供效能，相互補(bǔ)充。

        “關(guān)鍵是要推動(dòng)注冊(cè)制的徹底改革，證券交易所和證監(jiān)會(huì)應(yīng)歸位盡責(zé)。”樊蕓建議，科創(chuàng)板審核應(yīng)以信息披露為重點(diǎn)，進(jìn)一步優(yōu)化審核環(huán)節(jié)，證監(jiān)會(huì)對(duì)注冊(cè)環(huán)節(jié)除非發(fā)現(xiàn)證券交易所審核存在重大錯(cuò)誤，不再重復(fù)審核。“權(quán)力進(jìn)一步下放，由證券交易所決定是否給予核準(zhǔn)，證監(jiān)會(huì)專注事后監(jiān)管。”

        明晰標(biāo)準(zhǔn)，降低審核門檻

        吸引高科技企業(yè)，特別是之前難以滿足境內(nèi)上市審核要求的科創(chuàng)企業(yè)，是科創(chuàng)板設(shè)立的初衷之一。有發(fā)展?jié)摿Φ暮闷髽I(yè)無疑是稀缺資源，全球主要股票交易市場(chǎng)對(duì)優(yōu)質(zhì)上市公司資源的激烈爭(zhēng)奪，從未停歇。

        在中國證監(jiān)會(huì)制定的《科創(chuàng)屬性評(píng)價(jià)指引》中，提出了科創(chuàng)屬性具體的評(píng)價(jià)指標(biāo)體系。比如要求技術(shù)超級(jí)領(lǐng)先、發(fā)明專利和研發(fā)投入設(shè)立了門檻標(biāo)準(zhǔn)。

        樊蕓調(diào)研發(fā)現(xiàn)，對(duì)上市公司的這個(gè)審核尺度、標(biāo)準(zhǔn)還不夠明晰。不少公司向她反映，實(shí)際操作與審核管理辦法規(guī)范并不一致。“比如如何判斷企業(yè)實(shí)現(xiàn)進(jìn)口技術(shù)替代?是企業(yè)自述、還是證明?這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)很難把握。”

        相比其他企業(yè)，科創(chuàng)公司的研發(fā)周期更長(zhǎng)，需要很長(zhǎng)時(shí)間沉淀，很多企業(yè)運(yùn)營多年才盈利。證券法明確實(shí)施注冊(cè)制，虧損企業(yè)也可上市，這讓不少有潛力的企業(yè)躍躍欲試，但目前為止，只有兩家虧損企業(yè)在科創(chuàng)板上市。

        樊蕓建議，按照科創(chuàng)企業(yè)的屬性來設(shè)計(jì)與之相適應(yīng)、現(xiàn)階段能努力的標(biāo)準(zhǔn)，“標(biāo)準(zhǔn)太高，上市企業(yè)太少，形不成集聚規(guī)模，又談何做大。”

        加快上市審核節(jié)奏

        不少科創(chuàng)企業(yè)期待，在科創(chuàng)板上市的審核節(jié)奏“還可以再快一些”。

        從發(fā)行上市時(shí)間來看，證監(jiān)會(huì)審核時(shí)間三個(gè)月，上海證券交易所審核時(shí)間三個(gè)月，累計(jì)不超過七個(gè)月。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，科創(chuàng)板申報(bào)企業(yè)平均審核周期約135天，平均問詢點(diǎn)約300個(gè)。這要遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過納斯達(dá)克的審核周期。從結(jié)果來看，截至5月17日，102家企業(yè)上市，低于境外市場(chǎng)實(shí)施注冊(cè)制初期水平，也與我國A股市場(chǎng)核準(zhǔn)制下的部分年份單一市場(chǎng)首發(fā)企業(yè)數(shù)量存在較大差距。

        “建議加快發(fā)審委審核節(jié)奏，縮短審核周期，完善審核機(jī)制。”樊蕓說。

        專利申請(qǐng)時(shí)間慢也影響了企業(yè)的申報(bào)時(shí)間和進(jìn)度。樊蕓說，科創(chuàng)板要求的發(fā)明專利數(shù)五個(gè)，如果沒有足夠的已申請(qǐng)專利儲(chǔ)備，需要再花要一年半時(shí)間，而且申請(qǐng)人無法跟蹤時(shí)間和申請(qǐng)的結(jié)果。她建議，加快申請(qǐng)發(fā)明專利審核時(shí)間，推進(jìn)商事制度改革，更多地將專利知識(shí)產(chǎn)權(quán)注冊(cè)工作交由地方承辦。

《電鰻快報(bào)》