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????????《電鰻快報》文/李萬鈞

????????卓翼科技本次非公開發行的亮點不在募投項目，而是已經鎖定認購份額、且持股雙雙超過5%紅線的兩家地方國資機構。《電鰻快報》關注到，卓翼科技本次募資目標規模12.2億元，其中75%的資金投向武漢和廈門的生產項目，武漢江夏科投和廈門火炬創投將分別以市場定價認購3億元合計6億元，鎖定募資規模的份額接近50%。不過，卓翼科技的訴訟和控股東被凍結的股份尚需解決，為其增發掃清法律障礙。

????????增發募資12.2億元 認購對象成亮點

????????根據披露，卓翼科技本次非公開發行不超過1.73372億股，募集資金總額不超過12.2億萬元。本次非公開發行股票的發行對象為包括武漢市江夏科技投資集團有限公司(簡稱“江夏科投”)、廈門火炬集團創業投資有限公司(簡稱“火炬創投”)擬籌建和管理的私募投資基金在內的不超過35名的特定投資者。

????????預案披露信息顯示，江夏科投、火炬創投擬籌建和管理的私募投資基金不參與本次非公開發行定價的詢價，但接受詢價結果，以相同的價格認購。

????????新增股份鎖定期差異化約定。本次非公開發行后，江夏科投、火炬創投旗下基金認購的股份鎖定期18個月，其他特定對象認購股份的鎖定期6個月。

????????兩家地方國資機構的加入更像戰略投資，本次增發完成后的持股比例均超過5%，地方國資對卓翼科技的支持可見一斑。

????????江夏科投是武漢市江夏區國資委100%持股的投資平臺公司，成立于2017年2月13日，最近三年的主營業務為對高新技術產業的投資、從事非證券類股權投資活動及相關的咨詢服務業務等。

????????火炬創投的成立于實際控制人為廈門火炬高新技術產業開發區管委會，2004年4月成立，注冊資本為3.5億元。公開資料顯示，廈門火炬高新技術產業開發是由國家科委和廈門市人民政府共同創辦，1991年3月被國務院批準為首批國家級高新技術產業開發區。

????????2個生產項目亮點不大 3億元解決資金問題有助于利潤提升

????????根據增發預案，本次增發用于2個生產項目的資金合計9.2億元，占比75.4%，另外3億元用于補充流動資金和償還金融機構債務，將大幅減低公司財務成本，直接提升公司盈利水平。

????????卓翼科技是國內大型3C產品和智能硬件產品的方案提供商，主營3C及智能硬件等產品的研發、設計、生產制造與銷售服務。產品涉及網絡通訊類、消費電子類及智能硬件類等領域，核心客戶包括華為、小米、三星、360等國內外知名品牌商。

????????本次募資投向的2個生產基地建設項目均是圍繞主營業務展開，從項目的可行性研究報告看，兩個項目未來的營收和利潤預測并不明確，僅披露了投資規模和建設周期，表示“項目實施后，能夠為公司帶來穩定的現金流入”。

????????其中，武漢生產基地建設項目預計總投資金額為7.618億元，使用募集資金投入6.2億元，實施主體為卓翼科技的全資子公司武漢市卓翼智造科技有限公司，地點位于武漢市江夏區，擬建設周期3年。該項目的產品包括智能路由器、無線路由器、4G/5G模塊和其它泛智能硬件。

????????廈門TWS耳機等物聯網產品生產基地建設項目預計總投資金額4.22億元，使用募集資金投入3億元，擬定的實施主體是廈門新設立的全資子公司，實施地點位于廈門市同安區，擬建設周期1.5年。該募投項目建成后，生產的產品包括智能手環、智能手表和TWS無線耳機。

????????相比之下，用于解決資金問題的3億元，對公司盈利能力的提升更加直接。

????????《電鰻快報》注意到，2017年-2019年，卓翼科技歸屬于母公司的凈利潤分別為2049.07萬元、-10280.47萬元和5024.58萬元，財務費用分別為2169.26萬元、2992.15萬元和2615.95萬元，財務費用對公司凈利潤影響很大。本次發行募資的2.5億元償還金融機構債務，5000萬元用于補充流動資金，有助于卓翼科技優化財務結構、降低財務費用，提升盈利水平。

????????2019年扭虧為盈 2020年一季報又現虧損

????????年報披露信息顯示，卓翼科技2019年實現營業收入33.45億元，比上年同期上升6.36%，營業成本為29.36億元，比上年同期上升0.89%，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為5024.58萬元，實現扭虧為盈。研發不放松，2019年該公司研發投入1.52億元，占營業收入的比重為4.53%。

????????法律風險是成功發行的最大障礙

????????根據年報披露，卓翼科技尚有未決訴訟4宗，其中3宗處于被告身份。《電鰻快報》關注到，卓翼科技2019年年報披露至今，對相關訴訟尚未有新的披露。

????????與此同時，控股股東股權的持股尚處在100%凍結狀態。

????????根據卓翼科技對本次發行的風險提示，該公司控股股東、實際控制人夏傳武持有公司股份9731.7172萬股、持股比例為16.84%，其累計質押股份9575.393萬股，占公司總股本的16.57%，占其持有公司股份總數的98.39%;其累計被凍結公司股份9731.7172萬股，占公司總股本的16.84%，占其持有公司股份總數的100%。

《電鰻快報》