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        日前，已有臺州銀行、威海商業(yè)銀行和徽商銀行相繼發(fā)行永續(xù)債。不過值得注意的是，盡管在政策激勵下，保險資金認購銀行永續(xù)債意愿強烈，但由于監(jiān)管要求，險資難以認購中小銀行永續(xù)債。

        業(yè)內(nèi)人士呼吁進一步放寬險資投資永續(xù)債的條件，一方面能豐富保險資金的投資標的，另一方面能更加惠及到中小銀行。

徽商永續(xù)債獲險資認購30%

        徽商銀行100億元永續(xù)債日前發(fā)行完畢，票面利率4.90%。此期永續(xù)債是首批城商行永續(xù)債中最大的一單，此前臺州銀行發(fā)行永續(xù)債16億元、威海商業(yè)銀行發(fā)行永續(xù)債30億元。

        據(jù)徽商銀行相關人士透露，此期永續(xù)債獲得國有大行、股份制銀行、城/農(nóng)商行、保險公司、證券公司、基金公司等在內(nèi)的各類投資者踴躍認購，全場倍數(shù)近1.9倍。其中，保險公司最終獲配比例近30%，是中國銀保監(jiān)會《關于保險資金投資銀行資本補充債券有關事項的通知》發(fā)布以來，保險公司認購比例最高的案例之一。

        華泰證券分析師沈娟表示：“險資具有規(guī)模大、期限長等特征，尤其是近年來保險公司大力推行長期保障型產(chǎn)品，負債久期拉長，對長久期資產(chǎn)配置需求增加。允許保險資金投資銀行永續(xù)債，將增加保險資金長期限可投資資產(chǎn)，降低保險公司資產(chǎn)負債錯配程度。對銀行來說，放開保險資金投資限制，有助于擴大永續(xù)債投資者范圍，為銀行資本工具引入增量資金，從而緩解永續(xù)債發(fā)行難的問題。”

        興業(yè)研究認為，對于國有大行、股份制銀行、大型城商行發(fā)行的永續(xù)債，銀行資管、基金、保險可以將其作為增厚收益的底倉來處理，畢竟期限可控，收益要勝過AA+評級的城投債，能夠質(zhì)押也使得其具備了加杠桿的能力。

期待投資標準“松綁”

        分析人士指出，在政策利好的激勵下，保險資金認購銀行永續(xù)債意愿強烈。今年1月25日，銀保監(jiān)會發(fā)布《關于保險資金投資銀行資本補充債券有關事項的通知》，擴大了保險機構投資范圍，允許保險資金投資永續(xù)債、商業(yè)銀行二級資本債等資本工具，但對險資能投資的永續(xù)債發(fā)行主體做了四個具體規(guī)定：一是公司治理完善，經(jīng)營穩(wěn)健;二是最新經(jīng)審計的總資產(chǎn)不低于1萬億元，凈資產(chǎn)不低于500億元;三是核心一級資本充足率不低于8%，一級資本充足率不低于9%，資本充足率不低于11%;四是國內(nèi)信用評級機構評定的AAA級或者相當于AAA級的長期信用級別。

        某保險資管人士指出，這份文件對險資能投資的永續(xù)債發(fā)行主體做了規(guī)定。但從實際情況來看，許多中小銀行由于資產(chǎn)不足，或評級不夠，不滿足這一要求，就被排除在險資的投資范圍之外。

        事實上，臺州銀行和威海商業(yè)銀行發(fā)行的永續(xù)債就無法獲得險資認購。臺州銀行2018年年報披露的總資產(chǎn)為1893.51億元，威海商業(yè)銀行2019年半年報披露的總資產(chǎn)為2147.46億元，均不符合“最新經(jīng)審計的總資產(chǎn)不低于1萬億元”一項。

        中信建投分析師楊榮表示，保險資金作為期限長、流動性要求小、穩(wěn)定性強的資金的代表，匹配的久期相對較長，適合投資于久期同樣較長的銀行永續(xù)債。而按照目前的政策規(guī)定，險資投資永續(xù)債的標的大多數(shù)還是四大行以及股份行發(fā)行的永續(xù)債，城商行和農(nóng)商行受到限制。險資投資于永續(xù)債的標準是否會有所放開，是永續(xù)債的一個關注點。

《電鰻快報》