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　新浪財經(jīng)訊，并購后遺癥集中爆發(fā)。昔日“妖股”

　　2月21日，全通教育發(fā)布2018年業(yè)績快報，營業(yè)總收入8.33億元，同比下滑19.17%；歸屬于上市公司股東的凈利潤-6.21億元，同比下滑1037.51%。快報中稱，公司出現(xiàn)虧損主要是以商譽減值為主的資產(chǎn)減值損失所致，初步估算商譽減值金額為6.43億元。

　　商譽高企 風險集中釋放

　　全通教育商譽高企。在2018年三季報中，全通教育的商譽為13.93億元，占總資產(chǎn)的比例超過百分之五十，達51.27%。

　　據(jù)此計算，2018年全通教育一次性商譽減值金額近一半，占比46.16%。2018年快報稱，公司根據(jù)企業(yè)會計準則的相關規(guī)定，基于謹慎性原則，對并購的子公司進行了初步商譽減值測試，初步估算商譽減值金額為6.43億元。此外，受整體宏觀環(huán)境對客戶資金的影響等，公司對相關的應收賬款進行了審慎的壞賬準備計提。

　　據(jù)2018年半年報，全通教育共有14家被投資單位形成商譽的事項，合計商譽14.18億元，其中北京全通繼教科技集團有限公司期末商譽余額9.52億元，上海聞曦信息科技有限公司期末商譽余額1.46億元。

　　高額商譽來自全通教育多次并購投資。2015年以來，全通教育就意圖通過投資并購戰(zhàn)略實現(xiàn)業(yè)務轉型，先后進行了十余次投資收購事宜，包括遍及各地的地方性校訊通公司、涉及繼續(xù)教育業(yè)務的繼教網(wǎng)以及圍繞教育科技孵化器等。

　　并購帶來的輸血一度讓全通教育的業(yè)績飛速增長。2015年、2016年營收增幅均超過百分之百，歸母凈利潤分別增幅108.56%和9.99%。僅2015年，全通教育通過投資并購新增并表的公司就達9家，凈利潤共計8906萬，占全通教育2015年凈利潤的95%，而2015年繼續(xù)教育業(yè)務接近1億元的營業(yè)收入，占全年營收的22.6%，全部來自于2015年收購的繼教網(wǎng)。

　　好景不長，全通教育的利潤在2017年開始下滑。2017年全通教育在營業(yè)總收入微增5.52%的情況下營業(yè)利潤大幅下滑，歸屬母公司股東的凈利潤下滑35.6%。同時，2017年全通教育首次進行了商譽減值，2017年并購子公司湖北音信、西安習悅合計計提商譽減值準備2474.32萬元。

　　2018年前三季度，營業(yè)總收入與營業(yè)利潤均大幅下滑，同比下降均超過百分之三十。2018年半年報中，公司明確提到商譽減值風險，同時稱業(yè)績及利潤下滑主要是教育信息化項目建設及運營收入減少所致。據(jù)2018年中報，全通教育的控股及參股公司共有51家，其中有業(yè)績的公司43家，虧損的公司達31家，虧損的子公司占比超過七成。

　　財務指標持續(xù)惡化

　　全通教育是一家信息軟件服務商，三大主營業(yè)務分別是家校互動升級業(yè)務、教育信息化項目建設及運營、繼續(xù)教育業(yè)務，不過這三項業(yè)務均出現(xiàn)營收下滑，增長乏力。

　　（來源2018年半年報）

　　從數(shù)據(jù)上來看，2018年全通教育的Roe（攤薄）為-35.45%，這一數(shù)據(jù)自上市以來連年下滑，且首次為負數(shù)。

　　此外，全通教育的成本費用利潤率大幅下降，這一數(shù)據(jù)從2015年的39%下滑至2018年三季度的3.5%。

其中，營業(yè)成本占營業(yè)總收入的比例大幅上升，2015年占比48.29%，2016年之后一直維持在百分之六十以上，2018年三季度為66.31%。2018年前三季度，管理費用占營業(yè)總收入的比例為21.86%，較2016年管理費用的占比增長了一倍。（公司觀察 宇文/文）

《電鰻快報》