今年以來(lái)，公募基金清盤(pán)速度明顯加快。Wind數(shù)據(jù)顯示，年初至今，已有115只基金清算，這一數(shù)量遠(yuǎn)大于去年同期，規(guī)模不足是這些基金清盤(pán)的主要原因。值得注意的是，一輪清盤(pán)洗禮過(guò)后，目前市場(chǎng)上仍有大批規(guī)模小于5000萬(wàn)元的迷你型基金。
基金公司為何要將這些迷你基金清盤(pán)？它們的存在，為基金公司帶來(lái)哪些管理壓力？后續(xù)是否還會(huì)有更多迷你基金批量被清盤(pán)？這些基金為何沒(méi)吸引到足夠多的投資人，基金公司未來(lái)產(chǎn)品設(shè)計(jì)將如何改進(jìn)，以避免基金規(guī)模太小以致清盤(pán)的現(xiàn)象出現(xiàn)？
就以上相關(guān)問(wèn)題，《投資者報(bào)》記者采訪(fǎng)了數(shù)家基金公司及第三方人士的看法，得到了其部分解答。
清盤(pán)數(shù)量大增
近幾年，公募基金的清盤(pán)速度可謂呈現(xiàn)數(shù)量級(jí)增長(zhǎng)。今年才過(guò)去不到5個(gè)月，Wind數(shù)據(jù)顯示，已經(jīng)有127只基金清算。2017年全年，這一數(shù)量為150只。由上述數(shù)據(jù)可推測(cè)，今年上半年，公募基金清盤(pán)數(shù)量將接近去年一年的總量。
這些批量清盤(pán)旗下基金的不乏博時(shí)、民生加銀、招商、銀華等業(yè)內(nèi)頗具規(guī)模的公司。清盤(pán)基金中，規(guī)模不足5000萬(wàn)元占到75%以上。另一明顯特征是，這批基金持有人多以機(jī)構(gòu)為主，超過(guò)六成機(jī)構(gòu)持有比例高于90%。當(dāng)中，大多為靈活配置型基金、偏債混合型基金、中長(zhǎng)期純債基金，從中可以看出，被清盤(pán)的以純債基金居多。
2017年之前，業(yè)內(nèi)清盤(pán)的公募基金數(shù)量都未上百。2016年、2015年，分別為35只、55只公募基金清算。2014年，整個(gè)公募基金清盤(pán)的基金只有6只。2013年與2012年全年，未有一只公募基金宣告清盤(pán)。
第一只清盤(pán)的公募基金出現(xiàn)在2011年，彼時(shí)，華安國(guó)際配置宣布清盤(pán)。Wind數(shù)據(jù)顯示，迄今清盤(pán)的380只基金中，規(guī)模超出5000萬(wàn)的只有70只，這意味著，近80%清盤(pán)基金為規(guī)模不足5000萬(wàn)元的迷你型基金。
按證監(jiān)會(huì)規(guī)定，存續(xù)期間，基金持有人數(shù)量連續(xù)60個(gè)工作日達(dá)不到100人，或者連續(xù)60個(gè)工作日基金資產(chǎn)凈值低于5000萬(wàn)人民幣， 基金管理人可申請(qǐng)清盤(pán)，證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)后終止運(yùn)營(yíng)。
多為迷你型基金
基金公司為何選擇將迷你基金清盤(pán)？北京某家基金公司對(duì)《投資者報(bào)》表示，按照相關(guān)法規(guī)，基金的管理費(fèi)、托管費(fèi)、信息披露費(fèi)等在基金資產(chǎn)中列支，如果當(dāng)規(guī)模過(guò)小，一些固定費(fèi)用會(huì)提升管理成本，侵害持有人利益，因此，根據(jù)基金持有人利益優(yōu)先原則，對(duì)于無(wú)生命力、無(wú)市場(chǎng)前景的產(chǎn)品，基金公司一般會(huì)選擇清盤(pán)處理。
某基金行業(yè)內(nèi)部人士向《投資者報(bào)》記者舉例：“一只基金無(wú)論規(guī)模大小，基金公司都需要及時(shí)披露最新凈值情況、持倉(cāng)股票，定期公布季報(bào)、年報(bào)。這些都加大了員工的工作量，需要基金公司擔(dān)負(fù)一定的成本。”
值得一提的是，2011年以來(lái)清盤(pán)的380只基金中，成立以來(lái)收益率超過(guò)10%的只有112只，多數(shù)清盤(pán)基金在同類(lèi)產(chǎn)品中排名落后。產(chǎn)品業(yè)績(jī)落后，投資者選擇用腳投票，使得一些業(yè)績(jī)不佳的基金逐漸淪為迷你基金。自2015年以來(lái)，基金產(chǎn)品發(fā)行速度加快，同類(lèi)的產(chǎn)品增加，給了投資人更多選擇空間，形成了行業(yè)內(nèi)的優(yōu)勝劣汰。
前述基金行業(yè)內(nèi)部人士表示：“迷你基金在行業(yè)內(nèi)一直都有，只是以前基金公司沒(méi)有發(fā)行這么多產(chǎn)品，這個(gè)問(wèn)題并不突出。過(guò)去大家羞于清盤(pán)，認(rèn)為這種行為等同于向外界承認(rèn)，這只基金業(yè)績(jī)不好，不夠吸引投資人。隨著基金行業(yè)逐漸趨于成熟，大家態(tài)度有所轉(zhuǎn)變，覺(jué)得清盤(pán)并不丟人，基金公司也該為自己多減輕運(yùn)營(yíng)負(fù)擔(dān)。”
清盤(pán)潮仍將延續(xù)
這批清盤(pán)基金之所以機(jī)構(gòu)持有比例較高，多以債券型為主，是因?yàn)樗鼈兇蠖鄬儆阢y行委外資金產(chǎn)品。
對(duì)于債券型基金大規(guī)模清盤(pán)的現(xiàn)象，曾有業(yè)內(nèi)人士向媒體透露：“債基由于風(fēng)險(xiǎn)較低的特點(diǎn)，一直深受銀行等委外資金的偏愛(ài)，但隨著去年委外新規(guī)出臺(tái)后監(jiān)管趨嚴(yán)，機(jī)構(gòu)資金陸續(xù)撤離，再加上近兩年債券市場(chǎng)低迷也間接促進(jìn)了債基規(guī)模變小，大規(guī)模清盤(pán)在所難免。”
前述北京某基金公司內(nèi)部人士對(duì)記者表示，新政策出臺(tái)導(dǎo)致資金流動(dòng)。金融去杠桿政策對(duì)單一持有人比例做了一定限制，一些超過(guò)比例的資金按照新的管理辦法調(diào)整投資方式。比如分級(jí)基金管理規(guī)定出臺(tái)，對(duì)投資者參與有了更高的門(mén)檻，能參與到這些基金產(chǎn)品中的投資者數(shù)量減少。
以現(xiàn)有數(shù)據(jù)看，公募基金清盤(pán)潮還會(huì)繼續(xù)。不過(guò)，盡管加快了清盤(pán)速度，市面上仍有大量的迷你基金。Wind數(shù)據(jù)顯示，目前在售的7226只基金中，仍有570只規(guī)模不足5000萬(wàn)元，2208只規(guī)模不足2億元。
對(duì)于迷你基金未來(lái)的發(fā)展方向，前述北京某基金公司內(nèi)部人士認(rèn)為，對(duì)有市場(chǎng)前景且符合公司的發(fā)展戰(zhàn)略需要的產(chǎn)品，基金公司會(huì)投入更多資源，提升產(chǎn)品業(yè)績(jī)，加大持續(xù)營(yíng)銷(xiāo)的力度，開(kāi)展定投業(yè)務(wù)，摘掉迷你帽子；而對(duì)于不適合監(jiān)管要求、無(wú)明顯市場(chǎng)前景、同質(zhì)化過(guò)于嚴(yán)重的產(chǎn)品，公司會(huì)按照相關(guān)法律程序清盤(pán)，以維護(hù)投資者利益。
一位業(yè)內(nèi)人士曾公開(kāi)表示，高度競(jìng)爭(zhēng)化的美國(guó)基金行業(yè)，基金清盤(pán)是司空見(jiàn)慣的，也維持了基金業(yè)的生態(tài)健康。面臨清盤(pán)的基金，可能是業(yè)績(jī)長(zhǎng)期不振、成本比一般的基金高，或者投資風(fēng)格已不再適合投資者的需求。投資者與其向那些垂死掙扎、業(yè)績(jī)轉(zhuǎn)變希望渺茫的“僵尸基金”繼續(xù)貢獻(xiàn)管理費(fèi)，還不如重新選擇其他績(jī)優(yōu)基金。
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