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        開年以來(lái)，監(jiān)管層嚴(yán)把市場(chǎng)“入口關(guān)”，進(jìn)一步壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)的責(zé)任。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，1月1日至16日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)及各證監(jiān)局、交易所等針對(duì)券商投行業(yè)務(wù)開出15張“罰單”，涉及11家券商、16名保薦代表人。從處罰原因來(lái)看，涉及對(duì)承銷保薦項(xiàng)目情況核查不充分、保薦項(xiàng)目“業(yè)績(jī)變臉”、擅自修改招股書等多項(xiàng)問(wèn)題。

        “保薦機(jī)構(gòu)是企業(yè)發(fā)行上市的第一道關(guān)口，肩負(fù)責(zé)任重大。”受訪人士認(rèn)為，目前加大對(duì)中介機(jī)構(gòu)處罰力度是全面注冊(cè)制下強(qiáng)監(jiān)管嚴(yán)監(jiān)管的必然要求，券商的保薦、承銷不能只是走過(guò)場(chǎng)、應(yīng)付監(jiān)管的形式主義，而是要真正進(jìn)行核查把關(guān)驗(yàn)證，從源頭上提高上市公司質(zhì)量。

        多家券商及保薦代表人被處罰

        1月以來(lái)，監(jiān)管針對(duì)券商投行業(yè)務(wù)開出15張“罰單”。僅1月12日，證監(jiān)會(huì)就一口氣公布了6份行政監(jiān)管措施決定書，對(duì)中信證券、中德證券、萬(wàn)和證券3家證券公司采取出具警示函措施，對(duì)6名保薦代表人采取監(jiān)管談話措施。

        1月3日至8日，深交所對(duì)券商和保薦代表人連開6張“罰單”，涉及5家券商及10名保薦代表人，違規(guī)行為主要包括擅自修改招股書、對(duì)發(fā)行人境外銷售業(yè)務(wù)核查不到位等問(wèn)題，相關(guān)項(xiàng)目均已按下“終止鍵”。

        此外，多家會(huì)計(jì)師事務(wù)所也因違規(guī)行為被追責(zé)。1月2日，浙江證監(jiān)局對(duì)中興財(cái)光華會(huì)計(jì)師事務(wù)所、中匯會(huì)計(jì)師事務(wù)所、大華會(huì)計(jì)師事務(wù)所、中興華會(huì)計(jì)師事務(wù)所等4家會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具警示函。被“點(diǎn)名”的會(huì)計(jì)師事務(wù)所在上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表審計(jì)項(xiàng)目中存在諸多問(wèn)題。

        上海星秀律師事務(wù)所律師郭強(qiáng)表示，監(jiān)管加大對(duì)中介機(jī)構(gòu)的處罰力度是全面注冊(cè)制下強(qiáng)監(jiān)管嚴(yán)監(jiān)管的必然要求，有利于減少上市公司證券虛假陳述的發(fā)生。證券虛假陳述不僅導(dǎo)致投資者因購(gòu)買該證券品種而受損，更在一定程度上會(huì)導(dǎo)致投資者對(duì)證券市場(chǎng)失去信心，從這個(gè)角度來(lái)看，加大對(duì)中介機(jī)構(gòu)處罰力度，也是增強(qiáng)市場(chǎng)信心的重要舉措之一。

        重拳出擊“只薦不保”現(xiàn)象

        從處罰情況來(lái)看，監(jiān)管對(duì)“只薦不保”的行為重拳出擊，多家券商和保薦代表人因“保薦項(xiàng)目上市當(dāng)年業(yè)績(jī)變臉”而被處罰。

        具體來(lái)看，因保薦的可轉(zhuǎn)債項(xiàng)目存在發(fā)行人證券發(fā)行上市當(dāng)年即虧損、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)比上年下滑50%以上等情形，按照《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法》第七十條的規(guī)定，證監(jiān)會(huì)對(duì)中信證券、中德證券和萬(wàn)和證券均采取出具警示函措施，對(duì)相關(guān)保薦代表人采取監(jiān)管談話措施。

        近年來(lái)，監(jiān)管一直高度關(guān)注發(fā)行人證券上市當(dāng)年“業(yè)績(jī)變臉”問(wèn)題。例如，2022年12月，因其保薦的項(xiàng)目上市當(dāng)年即虧損，證監(jiān)會(huì)對(duì)保薦代表人楊曉、張仕源采取認(rèn)定為不適當(dāng)人選6個(gè)月措施的決定。

        業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，發(fā)行人業(yè)績(jī)下滑的原因往往多樣，對(duì)于因保薦機(jī)構(gòu)內(nèi)控不完善、履職不審慎、風(fēng)險(xiǎn)揭示不到位的，應(yīng)當(dāng)對(duì)保薦機(jī)構(gòu)進(jìn)行嚴(yán)格問(wèn)責(zé)。如果是因?yàn)樾袠I(yè)周期性因素或其他不可抗原因造成業(yè)績(jī)下滑，應(yīng)該具體問(wèn)題具體分析，根據(jù)《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法》相關(guān)條款進(jìn)行免責(zé)，體現(xiàn)寬嚴(yán)相濟(jì)、精準(zhǔn)追責(zé)。

        在南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝看來(lái)，中介機(jī)構(gòu)需正視主體責(zé)任，不能只滿足于撰寫符合監(jiān)管要求的申報(bào)材料，而要真正進(jìn)行核查把關(guān)驗(yàn)證，否則可能為自己帶來(lái)民事索賠，甚至于刑事懲戒。對(duì)“不良發(fā)行人”，中介機(jī)構(gòu)應(yīng)通過(guò)拒絕合作等方式阻斷其不正當(dāng)行為。

        制度籬笆不斷扎緊

        近年來(lái)，針對(duì)“一查就撤”“帶病闖關(guān)”等問(wèn)題，監(jiān)管加大了查處力度。同時(shí)，監(jiān)管也進(jìn)一步細(xì)化對(duì)中介機(jī)構(gòu)的監(jiān)管制度、強(qiáng)化中介機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)執(zhí)業(yè)規(guī)范，督促中介機(jī)構(gòu)切實(shí)承擔(dān)起“看門人”職責(zé)作用。

        2023年7月，滬深證券交易所聯(lián)合發(fā)布《以上市公司質(zhì)量為導(dǎo)向的保薦機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)質(zhì)量評(píng)價(jià)實(shí)施辦法(試行)》。評(píng)價(jià)體系由上市公司質(zhì)量評(píng)價(jià)、保薦業(yè)務(wù)質(zhì)量評(píng)價(jià)、評(píng)價(jià)得分調(diào)整三部分構(gòu)成。其中，上市公司質(zhì)量評(píng)價(jià)占比70%，保薦業(yè)務(wù)質(zhì)量評(píng)價(jià)占比30%。此外，為強(qiáng)化對(duì)重大違法違規(guī)行為懲戒力度，評(píng)價(jià)年度保薦機(jī)構(gòu)因發(fā)行人欺詐發(fā)行、上市三年內(nèi)財(cái)務(wù)造假等重大違法行為被立案的，按“終身追責(zé)”原則，評(píng)價(jià)結(jié)果評(píng)定為C類。

        華東政法大學(xué)國(guó)際金融法律學(xué)院教授鄭彧表示，從本質(zhì)上來(lái)說(shuō)，作為“看門人”，中介機(jī)構(gòu)盡職盡責(zé)是首要前提，但更為關(guān)鍵的是中介機(jī)構(gòu)要意識(shí)到，他們不能夠僅僅浮于表面、規(guī)則上的合規(guī)，中介機(jī)構(gòu)的工作不僅僅是幫發(fā)行人拿到所謂的注冊(cè)批文或者上市同意，其作為中介的責(zé)任是要能夠依照法律的要求，篩選出值得市場(chǎng)進(jìn)行投資的企業(yè)再進(jìn)行推薦和承銷，這既是其自身專業(yè)能力的體現(xiàn)，又是自身未來(lái)發(fā)展的口碑所在。

        “在成熟資本市場(chǎng)，中介機(jī)構(gòu)的聲譽(yù)非常重要。要通過(guò)監(jiān)管和司法手段讓中介機(jī)構(gòu)明白，老老實(shí)實(shí)地守法、規(guī)規(guī)矩矩地做業(yè)務(wù)，這樣的長(zhǎng)期所得會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)投機(jī)取巧的短期利益。”鄭彧說(shuō)。

《電鰻快報(bào)》