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        《電鰻財(cái)經(jīng)》文/商一煬

        巨星農(nóng)牧(603477)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)從大幅增收減利到虧損和現(xiàn)金流緊張，體現(xiàn)出該公司主營(yíng)業(yè)務(wù)正在走下坡路。而該公司本次計(jì)劃募資17.5億元建設(shè)10個(gè)養(yǎng)豬場(chǎng)，前景又將如何?

        《電鰻財(cái)經(jīng)》觀察發(fā)現(xiàn)，巨星農(nóng)牧今年前三季度虧損3.43億元，超出此前任何年度的盈利規(guī)模，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額為-8418.15萬(wàn)元，本次募投項(xiàng)目的建設(shè)周期普遍超過(guò)7年，遠(yuǎn)水能否解得了近渴尚未可知。值得關(guān)注的是，該公司控股股東巨星集團(tuán)一直積極參與其再融資，去年參與認(rèn)購(gòu)可轉(zhuǎn)債2.44億元，本次增發(fā)計(jì)劃認(rèn)購(gòu)不低于新增股份的5%，即不低于8750萬(wàn)元。巨星集團(tuán)帶節(jié)奏，能招徠多少金主爸爸呢?

        擬增發(fā)募資17.5億元投建10個(gè)豬場(chǎng) 控股股東最低認(rèn)購(gòu)8750萬(wàn)元

        根據(jù)向特定對(duì)象發(fā)行股票預(yù)案，巨星農(nóng)牧本次擬向包括公司控股股東巨星集團(tuán)在內(nèi)的不超過(guò)35名(含)特定對(duì)象，發(fā)行股票募集資金總額不超過(guò)17.5億元，投向9個(gè)生豬養(yǎng)殖項(xiàng)目、1個(gè)養(yǎng)豬園區(qū)(養(yǎng)殖技術(shù)研發(fā)類項(xiàng)目)以及數(shù)字智能化項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金。

        其中，巨星集團(tuán)擬以現(xiàn)金方式認(rèn)購(gòu)數(shù)量不低于本次實(shí)際發(fā)行數(shù)量的5%，按17.5億元規(guī)計(jì)算，則至少認(rèn)購(gòu)8750萬(wàn)元。其認(rèn)購(gòu)上限是，發(fā)行完成后巨星集團(tuán)及其一致行動(dòng)人持有的股份數(shù)量不超過(guò)公司總股本的30%。

        《電鰻財(cái)經(jīng)》注意到，巨星集團(tuán)對(duì)巨星農(nóng)牧的持股比例并不算高。本次發(fā)行前，巨星集團(tuán)持有巨星農(nóng)牧總股本的29.54%;其一致行動(dòng)人廖嵐、宋維全分別持股0.01%、0.002%，三者合計(jì)持股29.55%。唐光躍通過(guò)巨星集團(tuán)間接控制公司29.54%股份，為實(shí)際控制人。

        假設(shè)按照發(fā)行股份不超過(guò)總股本的30%、巨星集團(tuán)認(rèn)購(gòu)比例為新股的5%計(jì)算，則本次發(fā)行完成后，巨星集團(tuán)及其一致行動(dòng)人將持有巨星農(nóng)牧總股本的23.89%。

        巨星集團(tuán)一直支持巨星農(nóng)牧的再融資。《電鰻財(cái)經(jīng)》關(guān)注到，2022年4月，巨星農(nóng)牧公開(kāi)發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券，巨星集團(tuán)參與原股東優(yōu)先配售，認(rèn)購(gòu)金額24390.90萬(wàn)元。

        資料顯示，巨星集團(tuán)成立于1995年，是一家集規(guī)模化與現(xiàn)代化養(yǎng)殖、新材料多元化于一體的大型民營(yíng)科技控股型企業(yè)。最近兩個(gè)年度，該公司分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.11億元和1.06億元。

        前三季度虧損3.43億元 年年分紅今年有點(diǎn)難

        《電鰻財(cái)經(jīng)》注意到，巨星農(nóng)牧十分重視現(xiàn)金分紅回報(bào)股東。該公司最近三年均實(shí)施了現(xiàn)金分紅，分紅總額8088.09萬(wàn)元，占最近三年實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤(rùn)的比例44.54%。

        不過(guò)，2023年能否繼續(xù)保持分紅的好習(xí)慣，需要打上一個(gè)問(wèn)號(hào)。

        《電鰻財(cái)經(jīng)》匯總信息發(fā)現(xiàn)，巨星農(nóng)牧最近三年一期的財(cái)務(wù)指標(biāo)出現(xiàn)先揚(yáng)后抑的走勢(shì)，2022年度出現(xiàn)了大幅增收、大幅減利的狀態(tài)，2023年前三季度出現(xiàn)巨虧。

        2022年，巨星農(nóng)牧實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入39.68億元，同比增長(zhǎng)33.02%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.58億元，同比下降38.96%。不過(guò)，該公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額則保持充盈。

        2023年前三季度，巨星農(nóng)牧實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入30.06億元，同比增長(zhǎng)19.47%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)-3.43億元，實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)-2.94億元。此外，該公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額枯竭，為-8418.15萬(wàn)元。

        如果巨星農(nóng)牧的主營(yíng)業(yè)務(wù)走下坡路，那么本次增發(fā)擴(kuò)張主業(yè)似乎就很不合邏輯;如果本次增發(fā)順利實(shí)施，又能否助力該公司走出困境呢?

        《電鰻財(cái)經(jīng)》觀察發(fā)現(xiàn)，巨星農(nóng)牧本次增發(fā)投向的10個(gè)養(yǎng)豬場(chǎng)，回報(bào)周期均較長(zhǎng)。其中，崇州林秀公豬站建設(shè)項(xiàng)目投資回收期(不含建設(shè)期)為5.32年，雅安巨星三江智慧化養(yǎng)豬園區(qū)項(xiàng)目投資回收期(不含建設(shè)期)為9.80年，其他8個(gè)項(xiàng)目的投資回報(bào)期則為7年至8年。因此，指望募投項(xiàng)目脫困，遠(yuǎn)水解不了近渴。

        《電鰻財(cái)經(jīng)》將持續(xù)關(guān)注巨星農(nóng)牧增發(fā)進(jìn)展。

《電鰻快報(bào)》