久久免费看-久久免费久久-久久免费精品-久久免费精彩视频-午夜一区二区三区-午夜一区二区免费视频

        近年來，隨著人工智能、工業(yè)機器人、物聯(lián)網(wǎng)、通信等技術手段的充分運用，工業(yè)自動化控制技術不斷向智能化、一體化方向發(fā)展。

        與此同時，作為中間產(chǎn)品的工業(yè)計算機也得到了廣泛的應用，為各行業(yè)提供可靠、嵌入式、智能化的產(chǎn)品服務，成為企業(yè)實現(xiàn)工業(yè)自動化、提高經(jīng)濟效益的重要技術手段。

        不過從目前的市場格局來看，全球工業(yè)計算機市場份額依舊主要由中國臺灣地區(qū)企業(yè)及外資企業(yè)占據(jù)。

        根據(jù)此前 IHS 發(fā)布的研究數(shù)據(jù)，來自我國臺灣的研華科技為工業(yè)計算機行業(yè)龍頭企業(yè)，市場份額遙遙領先，達到 30%以上;德國企業(yè)西門子和倍福緊隨其后，市場占有率均在 5%以上，其余企業(yè)市場份額較低，市場競爭相當激烈。

        近期，一家向富士康、比亞迪等明星企業(yè)供應智能工控產(chǎn)品的企業(yè)——深圳市控匯智能股份有限公司(下稱“控匯股份”)遞表北交所，想要上市募資。

        招股書顯示，此次沖刺IPO，控匯股份計劃募資1.631億元，分別用于工控機及核心零部件擴產(chǎn)建設項目、研發(fā)中心建設項目和信息化建設項目。

        公司雖高舉高新技術大旗，但產(chǎn)品競爭力不足，經(jīng)營現(xiàn)金流由正轉負，研發(fā)費用率弱于同行、還大手筆分紅，且有供應商資質存疑等問題。

        利潤質量不高

        據(jù)悉，控匯股份成立于2010年9月8日，是一家專業(yè)從事工業(yè)自動化控制產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高新技術企業(yè)。

        具體來說，工控機(IndustrialPersonalComputer，IPC)即工業(yè)控制計算機，是一種采用總線結構，對生產(chǎn)過程及機電設備、工藝裝備進行檢測與控制的工具總稱。

        根據(jù)招股書，公司產(chǎn)品主要包括智能工控機、工控板卡及相關配件，廣泛應用于3C產(chǎn)品制造、智能裝備、物聯(lián)網(wǎng)、新能源、機器視覺、人工智能、工業(yè)自動化等眾多領域。

        在目前公司合作的客戶名單上，可以看到許多國內(nèi)知名企業(yè)，其中包括富士康、比亞迪、大族激光、科大訊飛、光大激光、奧普特、聯(lián)想、海康威視、舜宇光電等。

        2020年、2021年、2022年和2023年上半年(下稱“報告期”)，控匯股份分別實現(xiàn)營業(yè)收入1.55億元、2.10億元、2.59億元和1.66億元，報告期前三年呈現(xiàn)增長態(tài)勢。

        同期，歸屬于母公司所有者的凈利潤分別是1551.66萬元、2544萬元、2913.75萬元和1721.33萬元，與公司營業(yè)收入保持同步增長。

        雖然公司營收和凈利水平表現(xiàn)較好，均實現(xiàn)增長，但從經(jīng)營現(xiàn)金流角度來看，報告期內(nèi)，控匯股份經(jīng)營現(xiàn)金流凈額卻由正轉負，分別為0.09億元、0.17億元、-0.07億元、-0.48億元。

        同時，公司應收帳款余額也出現(xiàn)了大幅度增長。

        報告期內(nèi)，公司應收帳款余額分別為0.58億元、0.67億元、1.21億元及1.21億元，占當期營業(yè)收入的比例分別為37.74%、32.25%、46.61%及73.64%，整體呈上升趨勢。

        由此能夠發(fā)現(xiàn)，雖然公司報告期內(nèi)實現(xiàn)了業(yè)績增長，但經(jīng)營所產(chǎn)生的利潤質量并不高，同時也反映了公司目前在產(chǎn)業(yè)鏈中的話語權相對較弱。

        關于這一點，在公司與新晉第一大客戶比亞迪的合作中，也可見一斑。

        報告期內(nèi)，公司前五大客戶的銷售收入分別為6380.95萬元、7378.04萬元、11158.14萬元及11319.12萬元，占當期營收的比例分別為41.18%、35.26%、43.05%及68.28%。

        在今年上半年，比亞迪躍升第一大客戶的位置，公司向其銷售的金額占營業(yè)收入的比例達到41.03%。

        不過，比亞迪對于控匯股份貢獻的收入，大部分是以應收票據(jù)的方式存在的，與比亞迪的合作使得公司2023年的應收票據(jù)金額出現(xiàn)激增。

        招股書顯示，報告期各期末，公司應收票據(jù)賬面價值分別為548.41萬元、1441.14萬元、1840.05萬元及8328.88萬元。

        對此，公司也在招股書中承認，由于比亞迪支付貨款的方式以商業(yè)承兌匯票為主，因此商業(yè)承兌匯票的金額顯著增長。

        據(jù)相關金融從業(yè)人士推測，如果企業(yè)在某年突然出現(xiàn)大量商票，很大可能是企業(yè)的產(chǎn)品或服務遇到了銷售困境，放松銷售政策來換取業(yè)績的增長。

        產(chǎn)品競爭力不足

        導致公司利潤質量不高的根本因素，或許是其提供的產(chǎn)品和服務的競爭力不足。

        雖然控匯股份在遞表時強調其為高新技術企業(yè)，但實際來看，公司目前仍舊以加工業(yè)務為主，可替代性較強，這一點，從公司產(chǎn)品的毛利率水平和近兩年大客戶的變動中可以窺見。

        首先，公司產(chǎn)品的毛利率水平與同行可比公司存在較大差距。

        報告期內(nèi)，控匯股份的毛利率水平分別為30.88%、28.64%、26.67%及28.56%，而同行可比公司毛利率的平均水平分別為33.20%、32.58%、32.32%及37.16%，存在一定差距。

        另外，在比亞迪成為公司第一大客戶之前，富士康是公司收入貢獻最高的客戶，2021-2022年的銷售額分別為3736.10萬元及4518.91萬元，占營業(yè)收入的比例分別為17.85%和17.43%。

        但今年上半年以來，公司對于富士康的銷售金額卻只有1583.23萬元，占營業(yè)收入的比例不足10%。

        而影響富士康對于公司產(chǎn)品采購的原因，主要是由于2022年下半年以來，消費電子領域中，電子終端產(chǎn)品相關行業(yè)受到了一定的宏觀經(jīng)濟波動的沖擊，行業(yè)需求整體有所下降。

        而公司消費電子領域的富士康等主要客戶開始將生產(chǎn)轉移至東南亞地區(qū)，導致采購需求有所下降。

        這也側面證明，公司目前產(chǎn)品并未構建起較強的不可替代性，在我國人口紅利優(yōu)勢進一步減退的趨勢下，企業(yè)提供的產(chǎn)品和服務在未來被替代的風險較大。

        記者注意到，在控匯股份產(chǎn)品競爭力不足的情況下，其目前對于研發(fā)的重視程度并不高。

        報告期內(nèi)，公司研發(fā)投入占營業(yè)收入的比例分別為4.68%、4.80%、4.15%及4.39%，而同行可比公司研發(fā)投入占營業(yè)收入的比例分別為12.72%、12.24%、13.48%及11.76%，是公司的2—3倍之多。

        此次IPO，控匯股份稱擬將募集資金中的3879.21萬元用于建設研發(fā)中心，這一點也引起了監(jiān)管部門的高度重視，在向公司發(fā)送的首輪問詢函中，對其募投項目的合理性進行了重點問詢。

        供應商資質存疑

        另外，公司大幅高于同行的資產(chǎn)負債率也格外引人憂心。

        招股書顯示，報告期內(nèi)，公司的資產(chǎn)負債率水平在50%上下浮動，分別為54.09%、52.28%、48.13%及53.90%。

        同期，同行可比公司的資產(chǎn)負債率平均值卻未達到40%，分別為36.16%、39.61%、37.31%及38.87%，與公司差距較大。

        不過，在資產(chǎn)負債率高于同行一大截的同時，公司分紅的熱情卻絲毫不減。

        據(jù)招股書，公司根據(jù)2020年三季度、2021年半年度、2022年半年度、2022年度、2023年半年度利潤，分別派發(fā)現(xiàn)金紅利210.67萬元、199.11萬元、595.65萬元、848萬元及489.23萬元。

        而結合公司股權結構來看，截至招股書簽署日，吳有才和余林娜直接和間接合計持股比例分別為59.80%和25.96%，夫妻二人為公司共同實際控制人。

        這樣算來，吳有才、余林娜夫婦二人直接與間接持股比例合計高達85.78%，可見，公司多輪現(xiàn)金分紅的大部分基本進了其夫婦二人的“口袋”。

        而在大方分紅過后，公司又在招股書中稱由于融資渠道單一，導致資產(chǎn)負債率較高，所以想要登陸北交所進行公開發(fā)行，繼續(xù)募資。如此“吃相”，讓人不禁懷疑，公司是否是真缺錢?

        另外，記者發(fā)現(xiàn)，公司除對自己人非常大方之外，對于供應商的選擇，似乎也存在“偏愛”。

        招股書顯示，佛山朗華供應鏈服務有限公司(下稱“佛山朗華”)為公司2022年、2023年上半年第一大供應商，供應集成電路金額分別為2794.80萬元、1786.79萬元。

        而根據(jù)公開信息，佛山朗華成立于2021年12月17日。也就是說，其剛成立不久，就成為了控匯股份的第一大供應商。

        無獨有偶，2022年，深圳市源思創(chuàng)科技有限公司(下稱“源思創(chuàng)”)為公司第四大供應商，公司向其采購了539.17萬元的集成電路。

        但根據(jù)公開信息，源思創(chuàng)的注冊資本僅為50萬元，且實際繳納社保人數(shù)為零。

        一個剛成立不久，一個繳納社保人數(shù)為零，讓人對于公司選擇供應商的標準不由產(chǎn)生質疑。如此資質的公司，能否承擔公司百萬甚至千萬級別的業(yè)務供應?

《電鰻快報》