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        小熊U租母公司凌雄科技即將迎來上市一周年。

        在這一年里，凌雄科技迎來了營收、凈利潤及毛利率等多個財務指標的下滑，在資本市場上經歷了長達半年的停牌和復牌后股價暴跌等“坎坷”。而這些，都讓凌雄科技的成長性和投資價值面臨雙重拷問。

        多個財務指標下滑

        2022年11月24日，有著“中國最大DaaS提供商”稱號的凌雄科技(小熊U租)在港交所掛牌上市。2020-2022年，凌雄科技營業收入分別為10.22億元、13.3億元和16.64億元，同比增幅分別為104.3%、30.15%和25.08%;歸母凈利潤分別為-1.77億元、-4.49億元和1億元，同比增幅分別為-194.59%、-153.07%和122.27%。

        與上市前各個報告期營收保持兩位數以上的增速不同，2023年1-6月，凌雄科技的營收為8.22億元，同比下滑了3.7%，而上年同期的增速為59.06%;歸母凈利潤為-0.42億元，同比下降626.57%，這意味著凌雄科技2022年剛扭虧便再度陷入虧損中。

        除營收和歸母凈利潤外，凌雄科技毛利率今年上半年創出了8.5%的新低，而上年同期該數據為11.67%，2022年和2021年這個數字則分別為11.98%和14.52%。

        對凌雄科技未來的業績表現，海通國際研報中指出，預計2023-2025年實現總收入19.12億元(下調20.5%)、24.17億元(下調28.9%)和33.31億元;經調整的EBITDA為3.69億元(-12.9%)、5.62億元(-19.3%)和8.61億元，調整后凈利潤為4107萬元(-10.7%)、1.49億預案(+12%)和3.55億元。

        同時，海通國際還提示，凌雄科技存在總收入增速不及預期、變現業務(設備訂閱+IT服務)增速不及預期進而影響EBITDA水平等風險。

        供應商處置設備量承壓

        凌雄科技的收入主要源自設備回收、設備訂閱服務及IT技術訂閱服務。2023上半年，凌雄科技的設備回收業務收入為5.83億元，同比下降約7.8%，占總收入的比例約71%。凌雄科技表示，這主要與上游供應商處置設備量減少有關。

        財報顯示，2023上半年，凌雄科技設備售出數目為34.2萬臺，與上年同期相比下降27.7%;設備回收客戶的數目為766個，同比增長了28.5%;每個設備回收客戶貢獻的平均收入則減少了28.3%至76.1萬元。

        凌雄科技所謂的設備回收，通俗來說就是“翻新二手電腦”用于出租和銷售，這就要求企業必須要不斷的購入二手電腦，才能保證業務順利推進下去。根據市場調查機構IDC公布的最新統計數據，今年三季度全球個人電腦(PC)出貨量同比下降了7.6%，這說明當前消費者更換電腦的意愿在明顯降低，其向二手市場上流入的電腦數量也就會越少。在這種背景下，上游供應商可能會把成本轉嫁給凌雄科技身上，可能進一步拉高了其運營成本。

        與設備回收業務收入下滑不同，凌雄科技的設備訂閱服務和IT技術訂閱服務增長較快。上半年這兩個業務板塊的收入分別為1.62億元和7720萬元，同比增幅分別為8.1%和8%。截至2023年6月底，凌雄科技長期設備訂閱客戶數量為13761名，同比增長約38.1%;IT技術訂閱客戶數為15424名，同比增長了48.8%。

        在去年的上市儀式上，凌雄科技創始人兼CEO的胡祚雄曾表示：“未來10年，我們要服務100萬家企業，為1000萬員工提供一臺好用的設備”。

        業內人士稱，在國內，受傳統觀念影響，不管是B端還是C端都難以放棄對所有權的執念。所以，凌雄科技想要擴大實際可服務市場意味著首先要培育市場，改變用戶觀念，這一步并不容易。所以，凌雄科技能否如期完成上述目標，我們拭目以待。

        股價最深跌幅接近六成

        凌雄科技上市一年來，其真正的交易日只有130個左右。今年3月23日，凌雄科技公告稱，由于公司需要額外時間提供前任核數師要求的所有數據，及處理前任核數師于審核過程中提出的若干事項，有關數據及事項涉及公司與基金公司就認購總金額約為2.8億港元的兩款可贖回且保本保息的貨幣市場基金所訂立的協議，故公司無法及時刊發2022年年度業績，股份于當日停牌。

        直至9月11日，凌雄科技才正式復牌。然而，自復牌以來，凌雄科技的股價低迷，較長時間在發行價附近徘徊。

        11月3日凌雄科技曾于盤中“破發”，創出6港元/股的歷史新低，但很快回彈。截至11月21日收盤，凌雄科技每股報價7.8港元，較2月22日盤中14.9港元的高點下跌47.65%。如果以最高點和最低點計算，凌雄科技的跌幅高達59.73%。

        記者注意到，在上市之前，京東、騰訊、聯想等均對凌雄科技進行了減持。業內人士普遍認為，業績持續虧損或許是上市前凌雄科技被各股東減持的重要原因。

        失去“巨頭”支持的凌雄科技，其資金狀況也備受關注。截至2023年6月底，凌雄科技的資本負債比率為76.3%，與2022年底相比增長了8.1個百分點。銀行結余及現金和銀行借款分別為4.12億元和3.89億元，與2022年底相比均有所增長;其他借款金額為2.22億元，與2022年底持平。

        凌雄科技成長性如何?10年服務100萬家企業的目標何時實現?在資本市場第二年會如何表現?中國網財經將保持關注。

《電鰻快報》