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        深圳尚陽通科技股份有限公司(以下簡稱“尚陽通”)向上交所科創板遞交了招股書，開始了IPO之路。

        據悉，尚陽通的主營業務聚焦高性能半導體功率器件研發、設計和銷售。在招股書中，尚陽通和供應商的關系備受投資者關注。

        依賴大單品 依賴大客戶

        尚陽通聚焦高性能半導體功率器件研發、設計和銷售。公司高壓產品線包括超級結 MOSFET、IGBT 及功率模塊、SiC 功率器件，中低壓產品線主要包括 SGT MOSFET，覆蓋車規級、工業級和消費級應用領域。

        2020年-2022年期間，尚陽通營收由1.27億元增長至7.36億元，凈利潤由虧損1311.13萬元增長至盈利1.39億元。無論是營收還是凈利潤，尚陽通均出現了大幅增長。

        從具體產品來看，尚陽通依賴于超級結MOSFET。報告期內，超級結MOSFET的營收占比分別為83.80%、71.12%、78.29%，是尚陽通最為核心的產品。

        目前，超級結MOSFET在新能源充電樁、汽車電子、光伏儲能、數據中心、服務器和通信電源、工控自動化和消費電子等領域中有較為廣泛的應用。

        但尚陽通產品結構單一，如出現各個應用領域市場需求減弱或產品市場價格大幅度下降等不利情形，公司未能順利推出新產品并有效拓展市場，則對公司經營業績產生不利影響。

        值得注意的是，在產品依賴于大單品之外，尚陽通的收入還依賴于大客戶。招股書顯示，2020-2022年期間，尚陽通對前五大客戶銷售收入占主營業務收入的比例分別為62.64%、51.93%和 66.82%，集中度較高。

        供應商的糾葛

        尚陽通前五大供應商具有“雙重身份”，對關聯交易影響有多少?

        報告期內，華虹宏力長期占據第一大供應商的位置。2020-2022年期間，尚陽通從從華虹宏力采購產品的金額分別為9675.89萬元、2.15億元和4.81億元，分別占各期采購總額的84.85%、77.92%和81.58%。

        值得一提的是，華虹宏力還是尚陽通的間接股東。招股書顯示，華虹投資持有尚陽通發行前4.24%的股份。而華虹宏力持有華虹投資20%的股份。除此之外，尚陽通董事、CTO肖勝安也有過在華虹宏力的工作經驗。

        尚陽通的第二大供應商同樣是其自身的間接股東。2020年-2022年期間，尚陽通向華達微及其控股子公司通富微采購產品的金額分別為1292.39萬元、3517.96萬元和6416.17萬元，占采購總額的11.33%、12.77%、10.88%。而華達微正是尚陽通第二大股東南通華泓的母公司。

        此外，清純半導體(寧波)有限公司在2022年首次出現在尚陽通的前五大供應商列表中，位列第五。而據天眼查顯示，清純半導體成立于2021年3月11日，注冊資本為683.66萬元。這意味著，該公司成立次年，就成為了尚陽通的前五大供應商。

        突擊入股 估值飆漲

        尚陽通成立于2014年，由蔣容、林少安共同出資600萬元設立。股票正式發行前，尚陽通有37名股東，其中27名股東為報告期入股。

        2020年6月，尚陽通進行第一次增資。彼時，價格為12.10 元/注冊資本，對應投后估值4.09億元。

        此后到2022年4月，尚陽通先后進行了6次增資，1次股權轉讓。其中股權激勵的增資價格為2 元/注冊資本，其余輪次的增資價格逐步提升，在2021年10月份達到了14.77元/注冊資本，對應投后估值6.49億元。

        2022年10月，尚陽通進行了一場大規模的增資和股權轉讓。這一次中，近20家機構涌入，股權價格也增長至99.48元/注冊資本，對應投后估值50.81億元。這意味著從2021年10月到2022年10月，短短一年的時間內，尚陽通的估值增長了682.90%。

《電鰻快報》