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        近日，又一家“夫妻”實(shí)控企業(yè)闖關(guān)北交所!

        11月5日，由吳有才、余林娜夫婦實(shí)際控制的新三板企業(yè)深圳市控匯智能股份有限公司(簡稱“控匯股份”)在北交所提交的上市申請(qǐng)已獲受理。

        公開資料顯示，控匯股份主營智能工控機(jī)、工控板卡及相關(guān)配件，是比亞迪、富士康等公司的供應(yīng)商。此次IPO，控匯股份計(jì)劃募集資金1.63億元，主要用于擴(kuò)產(chǎn)、研發(fā)及信息化建設(shè)。

        鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)《公司研究院》發(fā)現(xiàn)，控匯股份在IPO前曾進(jìn)行了5次分紅，吳有才、余林娜夫婦是最大受益者，累計(jì)獲得現(xiàn)金分紅超2000萬元。

        控匯股份公司本身存在現(xiàn)金流緊張、毛利率下滑、資產(chǎn)負(fù)債率遠(yuǎn)高于同行等諸多財(cái)務(wù)問題。

        此外，鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)《公司研究院》還發(fā)現(xiàn)，控匯股份歷年的前五大供應(yīng)商中，多家公司疑點(diǎn)重重。

吳有才夫婦IPO前分走85%現(xiàn)金分紅

        鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)《公司研究院》發(fā)現(xiàn)，控匯股份在招股書報(bào)告期內(nèi)曾進(jìn)行了2次定增、5次分紅。

        第一次定增是在2021 年 4 月，控匯股份以每股1.28 元的價(jià)格定向發(fā)行股票800萬股，發(fā)行對(duì)象為實(shí)控人吳有才、余林娜夫婦以及劉全利、周娟等20名發(fā)行對(duì)象，募集資金合1024萬元，全部用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。其中，吳有才、余林娜夫婦出資725.76萬元，認(rèn)購567萬股。

        控匯股份董事長：吳有才

        第二次定增發(fā)生在2022年12月，控匯股份以每股 4.84 元的價(jià)格定向發(fā)行股票 318.33萬股，募集資金合1540.71萬元，用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。發(fā)行對(duì)象為惠州市利元亨投資有限公司(簡稱：利元亨)。

        兩次定增后，控匯股份總股本達(dá)6523.06萬股，吳有才、余林娜夫婦二人直接和間接持股85.76%，為公司實(shí)際控制人。

        需要注意的是，控匯股份在2020年至2023年上半年進(jìn)行了5次分紅，分別為210.67萬元、199.11萬元、595.65萬元、848萬元和489.23萬元，合計(jì)2342.66萬元。

        以此計(jì)算，吳有才夫婦在上市前，至少獲得現(xiàn)金分紅2000萬元。

五大問題待解

1、賬上現(xiàn)金緊缺、現(xiàn)金流持續(xù)為負(fù)

        分紅后，控匯股份賬上持有貨幣資金1460.53萬元，但其持有的短期借款、應(yīng)付票據(jù)及應(yīng)付賬款分別為4446.04萬元、5981.08萬元，有息負(fù)債遠(yuǎn)超賬上現(xiàn)金。

        值得一提的是，控匯股份此前還曾向京東、淘寶等平臺(tái)貸款。

        此外，需要注意的是，控匯股份目前的經(jīng)營現(xiàn)金流也不太理想，從2020年6月30日至2023年6月30日期間，控匯股份中報(bào)的經(jīng)營現(xiàn)金流凈額均為負(fù)值，尤其是今年，現(xiàn)金流凈額為-4679.88萬元，同比增加133.82%。

2、資產(chǎn)負(fù)債率遠(yuǎn)超同行

        資產(chǎn)負(fù)債率方面，同行公司中普遍資產(chǎn)負(fù)債率在30%上下，行業(yè)均值為38.87%，而控匯股份的資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到了53.9%，在經(jīng)營狀態(tài)不太理想之際，較高的資產(chǎn)負(fù)債率增加了公司的融資難度。

        對(duì)于資產(chǎn)負(fù)債率較高，控匯股份解釋稱，主要是公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率相對(duì)慢，為保持流動(dòng)性，需借助一定的外部融資，但鑒于融資渠道單一，需以銀行借款為主，進(jìn)而導(dǎo)致流動(dòng)負(fù)債相對(duì)規(guī)模大于可比公司所致。

3、毛利率較低

        在毛利率方面，控匯股份同樣要弱于同行，公司從2020年的30.88%到2023年6月，毛利率降到了28.56%，而同行公司持續(xù)在30%以上。

        對(duì)此，控匯股份表示，主要系因公司銷售給新能源客戶的產(chǎn)品的毛利率相對(duì)較低，2021年及2022年公司新能源客戶比重的攀升，導(dǎo)致毛利率下降。未來下游不同行業(yè)客戶的需求的波動(dòng)，可能會(huì)對(duì)造成公司毛利率的波動(dòng)。

        此外，招股書顯示，報(bào)告期內(nèi)，控匯股份研發(fā)投入分別為725.66萬元、1003.51萬元、1076.41萬元、727.83萬元，占當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為4.68%、4.80%、4.15%、4.39%，研發(fā)投入呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。

4、研發(fā)費(fèi)用率遠(yuǎn)低于同行

        而與同行相比，控匯股份的研發(fā)費(fèi)用率更是遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于可比公司。報(bào)告期內(nèi)，同行可比公司研發(fā)投入占營業(yè)收入比例分別為12.72%、12.24%、13.48%、11.76%，分別是控匯股份的2.71倍、2.55倍、3.25倍、2.68倍。

        對(duì)此，控匯股份解釋為，公司是非上市公眾公司，目前仍處于快速發(fā)展階段，資金實(shí)力相對(duì)有限，當(dāng)前發(fā)展重點(diǎn)更側(cè)重于生產(chǎn)，因此研發(fā)投入相對(duì)較低。

        而此次IPO，控匯股份欲募集3878.21萬元用于建設(shè)研發(fā)中3心。

5、應(yīng)收賬款壞賬計(jì)提金額飆升

        隨著公司發(fā)展，控匯股份的應(yīng)收賬款規(guī)模也同步出現(xiàn)了較大幅度的增長。

        招股書顯示，2020年至2023年6月，控匯股份應(yīng)收賬款余額分別為5847.62萬元、6749.75萬元、1.21億元、1.21億元，占當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為37.74%、32.25%、46.61%、73.64%。

        與此同時(shí)，控匯股份的壞賬準(zhǔn)備也在連續(xù)走高，報(bào)告期內(nèi)，公司壞賬準(zhǔn)備金額分別為337.80萬元、440.76萬元、822.99萬元、990.67萬元，壞賬準(zhǔn)備金額持續(xù)增加。

        值得一提的是，控匯股份股東之一的利元亨，同時(shí)也是公司的客戶之一。在招股書中，控匯股份提到，利元亨截止今年6月30日，欠公司483.88萬元，計(jì)提壞賬準(zhǔn)備24.19萬元。

神秘的供應(yīng)商

        招股書顯示，佛山朗華供應(yīng)鏈服務(wù)有限公司(下稱：佛山朗華)為控匯股份2022年、2023年上半年第一大供應(yīng)商，供應(yīng)集成電路金額分別為2794.80萬元、1786.79萬元。

        鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)《公司研究院》發(fā)現(xiàn)，佛山朗華成立于2021年12月17日，相當(dāng)于剛成立不久，就成為了控匯股份的第一大供應(yīng)商。

        此外，天眼查顯示，佛山朗華是一家以從事多式聯(lián)運(yùn)和運(yùn)輸代理業(yè)為主的企業(yè)。而招股書顯示，佛山朗華為控匯股份提供的是“集成電路”。

        控匯股份2022年第三大供應(yīng)商為深圳市天誠德信科技有限公司(簡稱：天誠德信)，該公司成立于2011年。而天眼查數(shù)據(jù)顯示，該公司雖然屬于科技推廣和應(yīng)用服務(wù)業(yè)，但鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)《公司研究院》打開該公司網(wǎng)址顯示，天誠德信主要在售賣一些日常用品，與招股書中供應(yīng)的“集成電路”毫不相干。而控匯股份2021年和2022年向天誠得信均采購了上千萬元的集成電路。

        不過，鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)《公司研究院》在搜索平臺(tái)上發(fā)現(xiàn)，天誠德信在通寶網(wǎng)上有相關(guān)店鋪，主要批發(fā)cpu、硬盤、電腦周邊配件等。

        控匯股份2022年的第四大供應(yīng)商深圳市源思創(chuàng)科技有限公司(簡稱：源思創(chuàng))，該公司2022年向控匯股份提供了539.17萬元的集成電路，這家公司注冊(cè)資本50萬元，實(shí)繳0。繳納社保人數(shù)0。

        值得一提的是，控匯股份曾因關(guān)聯(lián)交易披露不準(zhǔn)確被證監(jiān)局關(guān)注。

        供應(yīng)商疑點(diǎn)重重、財(cái)務(wù)問題待解，控匯股份能否成功IPO，鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)《公司研究院》將持續(xù)關(guān)注。

《電鰻快報(bào)》