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        星德勝科技(蘇州)股份有限公司的核心產(chǎn)品為多元化電機(jī)，幫助客戶實(shí)現(xiàn)對(duì)性能、外形、結(jié)構(gòu)等多層次的設(shè)計(jì)要求，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于松下、日立、飛利浦、美的、德爾瑪、科沃斯、小米等國(guó)內(nèi)外知名終端品牌電器產(chǎn)品，目前該公司正在申請(qǐng)上市。

        星德勝的董事長(zhǎng)、總經(jīng)理為朱云舫，招股書披露其此前于1997年8月至 2003年2月任蘇州金萊克電器有限公司電機(jī)分廠副廠長(zhǎng);2003年5月至2018年3月任蘇州市德勝電機(jī)有限公司執(zhí)行董事。但是根據(jù)《天眼查》搜索顯示，“蘇州金萊克家用電器有限公司”成立于2000年1月，相比朱云舫在該公司電機(jī)分廠任副廠長(zhǎng)晚了兩年多時(shí)間;而且“蘇州市德勝電機(jī)有限公司”自創(chuàng)辦便是由朱云舫持股50%，也即朱云舫在蘇州金萊克任職期間便在外創(chuàng)辦同類業(yè)務(wù)公司。

        星德勝本次上市的主要募投項(xiàng)目為“年產(chǎn)3000萬(wàn)套無(wú)刷電機(jī)及控制系統(tǒng)、500萬(wàn)套電池包擴(kuò)能項(xiàng)目”，預(yù)計(jì)總投資額達(dá)65644.15萬(wàn)元。“直流無(wú)刷電機(jī)”是星德勝的主要產(chǎn)品項(xiàng)目之一，2022年產(chǎn)能為948.48萬(wàn)臺(tái)，相比2021年的759.86萬(wàn)臺(tái)增長(zhǎng)了四分之一以上;但2022年產(chǎn)量669.25萬(wàn)臺(tái)卻同比2021年的715.19萬(wàn)臺(tái)明顯減少，導(dǎo)致無(wú)刷電機(jī)產(chǎn)能利用率從2021年的94.12%下降到2022年的70.56%。在此背景下公司斥巨資擴(kuò)大無(wú)刷電機(jī)產(chǎn)能，且擴(kuò)張產(chǎn)能數(shù)量相當(dāng)于現(xiàn)有產(chǎn)能的4倍，其合理性值得拷問(wèn)。

        再來(lái)看星德勝的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，“廣東德爾瑪科技股份有限公司”是星德勝的主要客戶之一，招股書披露2022年公司向該客戶銷售電機(jī)金額為8006.54萬(wàn)元，品類包括交流串激、直流無(wú)刷、直流有刷三大類;這一銷售金額與德爾瑪在招股書中披露的同年向星德勝采購(gòu)金額8263.54大體相當(dāng)，可見兩家公司購(gòu)銷核算是基本能夠同步的。

        但與此同時(shí)，德爾瑪披露2022年電機(jī)采購(gòu)單價(jià)僅為15.8元/個(gè)，而星德勝招股書則披露，2022年交流串激、直流無(wú)刷、直流有刷三類電機(jī)產(chǎn)品的銷售均價(jià)分別為35.91元/臺(tái)、66.67元/臺(tái)和16.32元/臺(tái)，即便是單價(jià)最低的直流有刷電機(jī)銷售單價(jià)，也仍然高于大客戶德爾瑪披露的三類電機(jī)產(chǎn)品平均采購(gòu)單價(jià)。不僅如此，德爾瑪披露2022年電機(jī)采購(gòu)均價(jià)同比是下降的，但是星德勝披露的、單價(jià)與德爾瑪采購(gòu)均價(jià)最相近的直流有刷電機(jī)銷售單價(jià)，在2022年卻出現(xiàn)了7%以上的同比上漲，這也與德爾瑪招股書展示出來(lái)的信息并不相符。

        不僅如此，MOS管是星德勝直流無(wú)刷電機(jī)主要原材料之一，星德勝在《審核問(wèn)詢函的回復(fù)》第80頁(yè)披露：“結(jié)合報(bào)告期內(nèi)整體采購(gòu)和耗用情況來(lái)看，2020-2022年度公司MOS管合計(jì)采購(gòu)數(shù)量17082.58萬(wàn)個(gè)，合計(jì)耗用數(shù)量15207.90萬(wàn)個(gè)，采購(gòu)與耗用數(shù)量不存在重大差異”。但與此同時(shí)同時(shí)《審核問(wèn)詢函的回復(fù)》第77頁(yè)披露的“報(bào)告期各期末存貨備貨的具體情況”則顯示，截止到2022年末公司庫(kù)存MOS管數(shù)量?jī)H為2591.88萬(wàn)個(gè)，這與后文的數(shù)據(jù)披露存在差異。

        值得關(guān)注的是，“江蘇卓捷電子有限公司”是星德勝M(fèi)OS管的第一大供應(yīng)商，2021年采購(gòu)金額高達(dá)1800.44萬(wàn)元、2022年也高達(dá)882.27萬(wàn)元，公開資料顯示該供應(yīng)商成立于2019年11月，也即在成立次年便成為星德勝M(fèi)OS管的重要供應(yīng)商，注冊(cè)資本為1000萬(wàn)元但2022年末實(shí)繳資本仍然為零。

        另?yè)?jù)擬上市公司“深圳尚陽(yáng)通科技股份有限公司”發(fā)布的招股書顯示，該公司主營(yíng)產(chǎn)品就包括MOS管，“江蘇卓捷電子有限公司”則是尚陽(yáng)通的分銷商，2020年和2021年的采購(gòu)金額高達(dá)1240.58萬(wàn)元和2920.92萬(wàn)元，由此判斷星德勝通過(guò)“江蘇卓捷電子有限公司”的經(jīng)銷，間接向尚陽(yáng)通采購(gòu)MOS管產(chǎn)品。

        尚陽(yáng)通在招股書中披露其單價(jià)最低的產(chǎn)品類型“中低壓產(chǎn)品線SGT MOSFET”在2020年的銷售均價(jià)為0.82元/顆，這與星德勝披露的同年MOS管采購(gòu)均價(jià)0.83元/個(gè)相差不大。但是在隨后兩年，尚陽(yáng)通大幅提高了產(chǎn)品售價(jià)，該類型產(chǎn)品在2022年的銷售均價(jià)已經(jīng)高達(dá)1.61元/顆、幾乎相當(dāng)于2020年的兩倍;而星德勝的采購(gòu)均價(jià)卻依然能夠穩(wěn)定保持在0.83元/個(gè)的水平、完全沒(méi)有漲價(jià)。

《電鰻快報(bào)》