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        6月2日，深交所上市審核委員會將召開2023年第39次上市審核委員會審議會議，審核山東泰豐智能控制股份有限公司(下稱“泰豐智能”)的上市申請。

        泰豐智能闖關(guān)IPO已近11年。2012年7月，其前身山東泰豐液壓股份有限公司(下稱“泰豐液壓”)首次遞交創(chuàng)業(yè)板招股書沖刺IPO，后因利益輸送、缺乏獨立性等質(zhì)疑，最終以失敗告終。

        2015年，泰豐液壓“轉(zhuǎn)戰(zhàn)”新三板，并于2016年4月成功掛牌。2017年9月泰豐液壓更名為泰豐智能，2020年6月泰豐智能在科創(chuàng)板遞交招股書，但在當(dāng)年9月撤回上市申請。

        2023年2月23日，泰豐智能正式遞交招股書“再戰(zhàn)”創(chuàng)業(yè)板，后收深交所問詢函;5月8日公司回復(fù)第二輪審核問詢函，對“公司有業(yè)務(wù)成長性及合規(guī)性、科創(chuàng)板申報、主營業(yè)務(wù)收入與收入確認(rèn)、成本核算、應(yīng)收票據(jù)和應(yīng)收款項融資、應(yīng)收賬款、存貨、對華宏科技銷售收入增長較快”等疑問予以答復(fù)。

        但結(jié)合泰豐智能招股書上會稿、申報稿、意見回復(fù)等多份文件，公司披露數(shù)據(jù)與國家平臺數(shù)據(jù)及對應(yīng)合作公司發(fā)布數(shù)據(jù)存在出入的問題，仍待解答。

        與此同時，泰豐智能研發(fā)費用中材料費占比最高、增長最快，同期研發(fā)與技術(shù)人員卻減少，公司研發(fā)費用率低于行業(yè)平均值等現(xiàn)象，也值得觀察。

        另外，泰豐智能股東實控公司成大客戶、公司大客戶應(yīng)收賬款余額占總額比例較高、公司應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備計提比例高于行業(yè)平均值等問題，也引發(fā)關(guān)注。

        研發(fā)費用虛增存疑

        作為一家專業(yè)從事液壓元件及電液集成控制系統(tǒng)的研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)和銷售的高新技術(shù)企業(yè)，泰豐智能在招股書中自稱為“高新技術(shù)企業(yè)”，并重視技術(shù)開發(fā)和創(chuàng)新工作。

        不過招股書上會稿內(nèi)容顯示，公司2020年-2022年投入研發(fā)費用分別為1588.27萬元、1945.03萬元、2431.43萬元，其中材料費占比分別為32.69%、37.24%、42.74%，均超過當(dāng)年其他費用項;且2022年材料費為1039萬元，同比增長43.5%。

        材料費在研發(fā)費中的占比是衡量一個企業(yè)研發(fā)費列支是否真實的重要指標(biāo)，且材料費的人為調(diào)整空間較大，這一指標(biāo)受到重視。泰豐智能在報告期內(nèi)，材料費在研發(fā)費用中占比最高、增長最快，值得引起關(guān)注。

        對此泰豐智能回復(fù)稱，公司研發(fā)費用核算準(zhǔn)確，真實，中介機(jī)構(gòu)已經(jīng)就此開展過核查。但并未披露材料費詳情，并有效解釋材料費占比過高是否存在人為調(diào)整是否合理等問題。

        圖片來源：企業(yè)招股書上會稿

        與此同時，截至2022年12月31日，泰豐智能研發(fā)與技術(shù)人員共計80人，對比2022年3月31日減少了1人，占公司員工人數(shù)比例同步從15%降低至14.63%。數(shù)據(jù)呈現(xiàn)的狀況與企業(yè)回復(fù)所稱“不斷增加人才總量”相悖。

        圖片來源：企業(yè)招股書上會稿

        圖片來源：企業(yè)招股書申報稿

        此外，公司稱“一直注重研發(fā)項目的投入”。但同業(yè)對比來看，招股書上會稿內(nèi)容顯示，泰豐智能2021年和2022年的研發(fā)費用率分別為3.75%、4.05%，持續(xù)低于當(dāng)年行業(yè)可比公司平均水平(分別為4.94%和5.88%)，公司研發(fā)費用是否用到實處、研發(fā)費用增長不及收入增長會否影響公司未來發(fā)展動力等問題，仍值得觀察。

        圖片來源：企業(yè)招股書上會稿

        多項指標(biāo)數(shù)據(jù)現(xiàn)差異

        泰豐智能招股書上會稿顯示，公司已獲得的各項專利技術(shù)共計123項，其中發(fā)明專利19項，實用新型專利99項，外觀設(shè)計專利5項。

        但國家知識產(chǎn)權(quán)局專利之星檢索系統(tǒng)顯示，以“山東泰豐智能控制股份有限公司”為當(dāng)前權(quán)利人的專利175項，其中有效專利數(shù)量為110項，另外36項專利處于審核狀態(tài)、29項專利申請已失效。

        圖片來源：國家知識產(chǎn)權(quán)局專利之星專利

        泰豐智能投資公司僅一家且已注銷，公司實控人投資公司僅一家存續(xù)(即泰豐智能)，由此，公司披露專利項數(shù)和國家知識產(chǎn)權(quán)局披露信息存在一定差異。

        對此，公司回復(fù)解釋為，招股書內(nèi)數(shù)據(jù)由于審計以及財報有效期原因，無法實時更新，存在一定滯后性，統(tǒng)計截止日期與專利局網(wǎng)站日期存在差異。公司全體董事、監(jiān)事、高級管理人員承諾上市申報招股書的真實、準(zhǔn)確、完整、不存在虛假記錄、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏。

        然而對泰豐智能披露信息準(zhǔn)確性的疑問，不止于此。

        公司IPO招股書上會稿內(nèi)容顯示，2019年向江蘇華宏科技股份有限公司(簡稱“華宏科技”)銷售產(chǎn)品的金額為4353.37萬元。

        圖片來源：企業(yè)招股書上會稿

        但華宏科技可轉(zhuǎn)換公司債券募集說明書內(nèi)容顯示，2019年公司向泰豐智能采購金額為4466.08萬元。

        圖片來源：華宏科技債券募集說明書

        另外，泰豐智能IPO招股書申報稿內(nèi)容顯示，2022年1-6月公司向河北恒工精密裝備股份有限公司(簡稱“恒工精密”)采購金額857.27萬元。

        圖片來源：企業(yè)招股書申報稿

        但恒工精密第二輪審核問詢函回復(fù)意見內(nèi)容顯示，2022年1-6月向泰豐智能銷售金額850.77萬元。

        圖片來源：恒工精密第二輪審核問詢函回復(fù)意見

        公司解釋為，不同公司收入確認(rèn)時點和會計統(tǒng)計方法略有不同，公司披露數(shù)據(jù)真實準(zhǔn)確。

        但多例“招股書數(shù)據(jù)與對應(yīng)合作企業(yè)披露數(shù)據(jù)不同”情況的出現(xiàn)，仍讓外界對泰豐智能信批真實度和準(zhǔn)確性存有質(zhì)疑。

        新增股東合規(guī)性受質(zhì)疑

        泰豐智能經(jīng)過改制與結(jié)構(gòu)調(diào)整，已形成14個主要股東控股的股權(quán)結(jié)構(gòu)。

        圖片來源：企業(yè)招股書上會稿

        其中，三一智能基金在2021年6月新增成為公司首發(fā)原始股東。而這距離泰豐智能2022年8月提交財務(wù)報表及審計報告(申報稿)啟動創(chuàng)業(yè)板IPO，時間差距不到一年(約11個月)。

        據(jù)《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票首次公開發(fā)行上市審核問答》，深交所指出“對IPO前通過增資或股權(quán)轉(zhuǎn)讓產(chǎn)生的股東，保薦機(jī)構(gòu)、發(fā)行人律師應(yīng)主要考察申報前一年新增的股東，全面核查發(fā)行人新股東的基本情況、產(chǎn)生新股東的原因、股權(quán)轉(zhuǎn)讓或增資的價格及定價依據(jù)等。發(fā)行人在招股說明書信息披露時，除滿足招股說明書信息披露準(zhǔn)則的要求外，應(yīng)披露其股權(quán)結(jié)構(gòu)及實際控制人;最近一年末資產(chǎn)負(fù)債表日后增資擴(kuò)股引入新股東的，申報前須增加一期審計。”

        泰豐智能招股書對一年內(nèi)新增股東信息的披露完整度、合規(guī)性存在爭議，并引發(fā)外界質(zhì)疑公司引進(jìn)新股東時是否存在“避開監(jiān)管指引核查”的嫌疑。

        對這一問題公司并未回復(fù)，但公司表示，三一智能通過增資入股，入股價格為9.5元/股，對應(yīng)公司2020年市盈率為29倍，該價格綜合考慮了當(dāng)時宏觀環(huán)境、所屬行業(yè)規(guī)模和成長性、公司競爭優(yōu)勢和盈利情況，不存在入股交易價格異常現(xiàn)象。

        股東公司成大客戶

        泰豐智能IPO招股書上會稿內(nèi)容顯示，公司的多路閥及柱塞泵產(chǎn)品已經(jīng)通過三一集團(tuán)的臂架泵車性能測試及產(chǎn)品認(rèn)證，并開始形成批量訂單。公司預(yù)計三一重工2023年貢獻(xiàn)收入1500萬元。

        圖片來源：企業(yè)招股書上會稿

        參照公司2022年大客戶銷售金額列表，三一重工2023年貢獻(xiàn)收入或達(dá)公司前十大客戶水平。

        企查查信息顯示，三一集團(tuán)為三一智能基金股東，持股比例70.42%。三一重工為三一集團(tuán)子公司，后者持股29.22%。這意味著，泰豐智能股東的控股公司，成為了公司的大客戶，由此外界提出了“公司會否過度依賴該股東”的疑問。

        對此，公司承認(rèn)“存在與客戶同受同一實際控制人控制的企業(yè)入股的情形，即三一智能基金入股的情形”，但表示不存在客戶、供應(yīng)商直接入股的情況。

        同時，公司表示，向三一集團(tuán)下屬子公司銷售的金額占各期營業(yè)收入的比例極低，對公司營業(yè)收入影響極小。

        但根據(jù)招股書上會稿內(nèi)容，2022年公司五大客戶貢獻(xiàn)銷售額分別為1.78億元、1924萬元、1335萬元、1237萬元和1105萬元。而公司預(yù)計三一集團(tuán)2023年貢獻(xiàn)收入1500萬元，已經(jīng)是大客戶的量級。泰豐智能并未解釋三一集團(tuán)對公司營業(yè)收入影響增強(qiáng)將帶來哪些結(jié)果。

        實際上，泰豐智能大客戶對公司的制約已經(jīng)對一些財務(wù)指標(biāo)產(chǎn)生制約。

        公司IPO招股書上會稿內(nèi)容顯示，2020-2022年華宏科技、天津天鍛持續(xù)位列公司前五大客戶之列，變化不大，且二者應(yīng)收賬款余額總額的比例始終在20%以上。

        圖片來源：企業(yè)招股書上會稿

        而2020年-2022年泰豐智能的應(yīng)收賬款逐年增長，壞賬準(zhǔn)備金額也從1419.50萬元逐步增至2453.03萬元，壞賬準(zhǔn)備計提比例為9.91%、11.10%、9.25%，已高于行業(yè)平均值(分別為77.45%、7.25%、7.74%)。

        這使得外界很關(guān)注公司能否矯正大客戶應(yīng)收賬款走勢、是否會扭轉(zhuǎn)壞賬準(zhǔn)備金額大幅增加，對流動資產(chǎn)、營業(yè)收入、利潤等指標(biāo)的負(fù)面影響。

《電鰻快報》