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        6月2日，深交所上市審核委員會將召開2023年第39次上市審核委員會審議會議，審核山東泰豐智能控制股份有限公司(下稱“泰豐智能”)的上市申請。

        泰豐智能闖關IPO已近11年。2012年7月，其前身山東泰豐液壓股份有限公司(下稱“泰豐液壓”)首次遞交創業板招股書沖刺IPO，后因利益輸送、缺乏獨立性等質疑，最終以失敗告終。

        2015年，泰豐液壓“轉戰”新三板，并于2016年4月成功掛牌。2017年9月泰豐液壓更名為泰豐智能，2020年6月泰豐智能在科創板遞交招股書，但在當年9月撤回上市申請。

        2023年2月23日，泰豐智能正式遞交招股書“再戰”創業板，后收深交所問詢函;5月8日公司回復第二輪審核問詢函，對“公司有業務成長性及合規性、科創板申報、主營業務收入與收入確認、成本核算、應收票據和應收款項融資、應收賬款、存貨、對華宏科技銷售收入增長較快”等疑問予以答復。

        但結合泰豐智能招股書上會稿、申報稿、意見回復等多份文件，公司披露數據與國家平臺數據及對應合作公司發布數據存在出入的問題，仍待解答。

        與此同時，泰豐智能研發費用中材料費占比最高、增長最快，同期研發與技術人員卻減少，公司研發費用率低于行業平均值等現象，也值得觀察。

        另外，泰豐智能股東實控公司成大客戶、公司大客戶應收賬款余額占總額比例較高、公司應收賬款壞賬準備計提比例高于行業平均值等問題，也引發關注。

        研發費用虛增存疑

        作為一家專業從事液壓元件及電液集成控制系統的研發、設計、生產和銷售的高新技術企業，泰豐智能在招股書中自稱為“高新技術企業”，并重視技術開發和創新工作。

        不過招股書上會稿內容顯示，公司2020年-2022年投入研發費用分別為1588.27萬元、1945.03萬元、2431.43萬元，其中材料費占比分別為32.69%、37.24%、42.74%，均超過當年其他費用項;且2022年材料費為1039萬元，同比增長43.5%。

        材料費在研發費中的占比是衡量一個企業研發費列支是否真實的重要指標，且材料費的人為調整空間較大，這一指標受到重視。泰豐智能在報告期內，材料費在研發費用中占比最高、增長最快，值得引起關注。

        對此泰豐智能回復稱，公司研發費用核算準確，真實，中介機構已經就此開展過核查。但并未披露材料費詳情，并有效解釋材料費占比過高是否存在人為調整是否合理等問題。

        圖片來源：企業招股書上會稿

        與此同時，截至2022年12月31日，泰豐智能研發與技術人員共計80人，對比2022年3月31日減少了1人，占公司員工人數比例同步從15%降低至14.63%。數據呈現的狀況與企業回復所稱“不斷增加人才總量”相悖。

        圖片來源：企業招股書上會稿

        圖片來源：企業招股書申報稿

        此外，公司稱“一直注重研發項目的投入”。但同業對比來看，招股書上會稿內容顯示，泰豐智能2021年和2022年的研發費用率分別為3.75%、4.05%，持續低于當年行業可比公司平均水平(分別為4.94%和5.88%)，公司研發費用是否用到實處、研發費用增長不及收入增長會否影響公司未來發展動力等問題，仍值得觀察。

        圖片來源：企業招股書上會稿

        多項指標數據現差異

        泰豐智能招股書上會稿顯示，公司已獲得的各項專利技術共計123項，其中發明專利19項，實用新型專利99項，外觀設計專利5項。

        但國家知識產權局專利之星檢索系統顯示，以“山東泰豐智能控制股份有限公司”為當前權利人的專利175項，其中有效專利數量為110項，另外36項專利處于審核狀態、29項專利申請已失效。

        圖片來源：國家知識產權局專利之星專利

        泰豐智能投資公司僅一家且已注銷，公司實控人投資公司僅一家存續(即泰豐智能)，由此，公司披露專利項數和國家知識產權局披露信息存在一定差異。

        對此，公司回復解釋為，招股書內數據由于審計以及財報有效期原因，無法實時更新，存在一定滯后性，統計截止日期與專利局網站日期存在差異。公司全體董事、監事、高級管理人員承諾上市申報招股書的真實、準確、完整、不存在虛假記錄、誤導性陳述或重大遺漏。

        然而對泰豐智能披露信息準確性的疑問，不止于此。

        公司IPO招股書上會稿內容顯示，2019年向江蘇華宏科技股份有限公司(簡稱“華宏科技”)銷售產品的金額為4353.37萬元。

        圖片來源：企業招股書上會稿

        但華宏科技可轉換公司債券募集說明書內容顯示，2019年公司向泰豐智能采購金額為4466.08萬元。

        圖片來源：華宏科技債券募集說明書

        另外，泰豐智能IPO招股書申報稿內容顯示，2022年1-6月公司向河北恒工精密裝備股份有限公司(簡稱“恒工精密”)采購金額857.27萬元。

        圖片來源：企業招股書申報稿

        但恒工精密第二輪審核問詢函回復意見內容顯示，2022年1-6月向泰豐智能銷售金額850.77萬元。

        圖片來源：恒工精密第二輪審核問詢函回復意見

        公司解釋為，不同公司收入確認時點和會計統計方法略有不同，公司披露數據真實準確。

        但多例“招股書數據與對應合作企業披露數據不同”情況的出現，仍讓外界對泰豐智能信批真實度和準確性存有質疑。

        新增股東合規性受質疑

        泰豐智能經過改制與結構調整，已形成14個主要股東控股的股權結構。

        圖片來源：企業招股書上會稿

        其中，三一智能基金在2021年6月新增成為公司首發原始股東。而這距離泰豐智能2022年8月提交財務報表及審計報告(申報稿)啟動創業板IPO，時間差距不到一年(約11個月)。

        據《深圳證券交易所創業板股票首次公開發行上市審核問答》，深交所指出“對IPO前通過增資或股權轉讓產生的股東，保薦機構、發行人律師應主要考察申報前一年新增的股東，全面核查發行人新股東的基本情況、產生新股東的原因、股權轉讓或增資的價格及定價依據等。發行人在招股說明書信息披露時，除滿足招股說明書信息披露準則的要求外，應披露其股權結構及實際控制人;最近一年末資產負債表日后增資擴股引入新股東的，申報前須增加一期審計。”

        泰豐智能招股書對一年內新增股東信息的披露完整度、合規性存在爭議，并引發外界質疑公司引進新股東時是否存在“避開監管指引核查”的嫌疑。

        對這一問題公司并未回復，但公司表示，三一智能通過增資入股，入股價格為9.5元/股，對應公司2020年市盈率為29倍，該價格綜合考慮了當時宏觀環境、所屬行業規模和成長性、公司競爭優勢和盈利情況，不存在入股交易價格異常現象。

        股東公司成大客戶

        泰豐智能IPO招股書上會稿內容顯示，公司的多路閥及柱塞泵產品已經通過三一集團的臂架泵車性能測試及產品認證，并開始形成批量訂單。公司預計三一重工2023年貢獻收入1500萬元。

        圖片來源：企業招股書上會稿

        參照公司2022年大客戶銷售金額列表，三一重工2023年貢獻收入或達公司前十大客戶水平。

        企查查信息顯示，三一集團為三一智能基金股東，持股比例70.42%。三一重工為三一集團子公司，后者持股29.22%。這意味著，泰豐智能股東的控股公司，成為了公司的大客戶，由此外界提出了“公司會否過度依賴該股東”的疑問。

        對此，公司承認“存在與客戶同受同一實際控制人控制的企業入股的情形，即三一智能基金入股的情形”，但表示不存在客戶、供應商直接入股的情況。

        同時，公司表示，向三一集團下屬子公司銷售的金額占各期營業收入的比例極低，對公司營業收入影響極小。

        但根據招股書上會稿內容，2022年公司五大客戶貢獻銷售額分別為1.78億元、1924萬元、1335萬元、1237萬元和1105萬元。而公司預計三一集團2023年貢獻收入1500萬元，已經是大客戶的量級。泰豐智能并未解釋三一集團對公司營業收入影響增強將帶來哪些結果。

        實際上，泰豐智能大客戶對公司的制約已經對一些財務指標產生制約。

        公司IPO招股書上會稿內容顯示，2020-2022年華宏科技、天津天鍛持續位列公司前五大客戶之列，變化不大，且二者應收賬款余額總額的比例始終在20%以上。

        圖片來源：企業招股書上會稿

        而2020年-2022年泰豐智能的應收賬款逐年增長，壞賬準備金額也從1419.50萬元逐步增至2453.03萬元，壞賬準備計提比例為9.91%、11.10%、9.25%，已高于行業平均值(分別為77.45%、7.25%、7.74%)。

        這使得外界很關注公司能否矯正大客戶應收賬款走勢、是否會扭轉壞賬準備金額大幅增加，對流動資產、營業收入、利潤等指標的負面影響。

《電鰻快報》