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        一、紫光集團(tuán)

        紫光集團(tuán)是國內(nèi)知名高科技集團(tuán),也曾是芯、云產(chǎn)業(yè)的巨星。經(jīng)過十多年的發(fā)展,通過超過60宗的收購和投資形成了從“芯”到“云”的高科技產(chǎn)業(yè)生態(tài)鏈。

        截至2020年6月,集團(tuán)總負(fù)債規(guī)模達(dá)到2029.38億元,相比2012年底的46.47億元暴漲了近44倍。更值得關(guān)注的是,在這2029.38億元的債務(wù)中,流動負(fù)債為1192.11億元,僅短期借款和一年以內(nèi)到期非流動負(fù)債,兩個短期負(fù)債科目金額合計(jì)就達(dá)794.28億元;2020年前,整個集團(tuán)的三季度經(jīng)營性活動凈現(xiàn)金流25.38億元,以紫光集團(tuán)的負(fù)債規(guī)模,每年付息即可達(dá)百億左右,導(dǎo)致債券違約、利息無法償付。

        2021年7月9日,紫光集團(tuán)債權(quán)人申請對紫光集團(tuán)開展破產(chǎn)重整。

        作為中國高科技行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)和凝聚清華精神的紫光集團(tuán),令人唏噓!

        二、助力政府,智路建廣火速入場“救火”

        2021年7月16日,紫光集團(tuán)被裁定破產(chǎn)重整并指定紫光集團(tuán)清算組擔(dān)任紫光集團(tuán)管理人(以下簡稱管理人)。

        經(jīng)過債權(quán)人、管理人、監(jiān)管機(jī)構(gòu)等共同選定第三方專業(yè)機(jī)構(gòu)審計(jì),截至2021年6月30日,紫光集團(tuán)重整主體所有者權(quán)益為-442.78億元;經(jīng)過債權(quán)人、管理人、監(jiān)管機(jī)構(gòu)等共同選定第三方專業(yè)機(jī)構(gòu)評估,截至2021年6月30日,紫光集團(tuán)重整主體資產(chǎn)客觀公允的市場價值約1214.78億元,匹配擬化解債務(wù)約1376.09億元。

        管理人嚴(yán)格依照法律規(guī)定履職盡責(zé),依法合規(guī)開展債權(quán)申報和審查、選聘第三方專業(yè)機(jī)構(gòu)開展審計(jì)評估、引進(jìn)戰(zhàn)略投資人,并開展盡職調(diào)查和投資報價等工作,在多輪市場化競價后,所有戰(zhàn)投提供的最高報價仍然無法覆蓋紫光集團(tuán)全部債務(wù),即所有愿意參與戰(zhàn)略投資的戰(zhàn)投均認(rèn)為紫光集團(tuán)資不抵債。

        管理人堅(jiān)持“市場化、法治化”原則,采用公開、公平、公正的方式,面向全社會招募戰(zhàn)略投資人,與債權(quán)人、股東進(jìn)行了充分、有效的溝通,全程接受法院、債權(quán)人等各方監(jiān)督,及時有效向債權(quán)人披露招募進(jìn)展情況,充分維護(hù)包括債權(quán)人、債務(wù)人、股東在內(nèi)的各相關(guān)方合法權(quán)益。從估值、償債率、付出現(xiàn)金、投后方案完善等重要方面考量,并參考資金實(shí)力、國資比例、管理能力和組織資源等方面考量參與投標(biāo)的戰(zhàn)投機(jī)構(gòu)。經(jīng)過綜合評估,各項(xiàng)指標(biāo)最優(yōu)的、符合重整要求的、最適合的戰(zhàn)投機(jī)構(gòu)為建廣智路聯(lián)合體(控股企業(yè)為硬科技產(chǎn)業(yè)集群)。業(yè)內(nèi)多年從事破產(chǎn)重整業(yè)務(wù)的資深專家以“五個最”評價紫光集團(tuán)的本次重整,即效率最高、效果最優(yōu)、清償率最高、滿意度最佳、遴選機(jī)制最完善。

        2021年12月10日,在法院和各種第三方機(jī)構(gòu)監(jiān)督下,由債權(quán)人選定智路建廣聯(lián)合體為紫光集團(tuán)重組的戰(zhàn)略投資方。

        三、國有資產(chǎn)快速止損、業(yè)務(wù)企穩(wěn)重拾升勢

        2022年1月17日,北京一中院裁定批準(zhǔn)紫光集團(tuán)有限公司等七家企業(yè)實(shí)質(zhì)合并重整案重整計(jì)劃,并終止紫光集團(tuán)有限公司等七家企業(yè)重整程序。智路建廣聯(lián)合體正式啟動接管紫光集團(tuán)相關(guān)工作,即組建過渡階段管理團(tuán)隊(duì),參與到紫光集團(tuán)的業(yè)務(wù)規(guī)劃中,在過渡階段穩(wěn)定了資本市場對紫光集團(tuán)及其旗下上市公司發(fā)展的預(yù)期,保障了企業(yè)市值的穩(wěn)定,并有利于提升紫光集團(tuán)股權(quán)價值。

        過渡期間到交割日,在紫光集團(tuán)管理人、選定的戰(zhàn)投機(jī)構(gòu)智路建廣聯(lián)合體以及紫光集團(tuán)全體員工的共同努力下,紫光集團(tuán)的各項(xiàng)經(jīng)營指標(biāo)已經(jīng)企穩(wěn)并好轉(zhuǎn),如果重整完成,資產(chǎn)負(fù)債率會大幅度降低。

        四、國有資產(chǎn)不能流失,國有資產(chǎn)需要保值增值!

        紫光集團(tuán)原股東清華控股持有51%股權(quán),因?yàn)橹耙呀?jīng)資不抵債,這部分股權(quán)資產(chǎn)作為國有資產(chǎn)蒙受了損失,如何挽回之前造成的國有資產(chǎn)流失,并且在未來保證國有資產(chǎn)持續(xù)保值增值備受關(guān)注。

        首先,本次債務(wù)重整成功完成交割,對于國資股東清華控股和民營股東健坤集團(tuán)來說,會免除它們之前給紫光集團(tuán)提供的擔(dān)保。從而避免重組不成的話,債權(quán)人追償,造成更大損失,形成負(fù)資產(chǎn)。這是避免清華控股持有的這部分紫光集團(tuán)股權(quán)的國有資產(chǎn)進(jìn)一步流失最有力的保障,同時利于國家深改組制定的校企改革能夠得以推進(jìn),為國有資產(chǎn)后續(xù)保值增值打下了良好的基礎(chǔ)。

        其次,戰(zhàn)略投資方智路建廣聯(lián)合體的戰(zhàn)投收購平臺主體中包括:眾多的地方政府(廣州、河北、重慶等)、金融機(jī)構(gòu)(交通銀行、東方資產(chǎn)、長城資產(chǎn))、國有企業(yè)(華發(fā)集團(tuán)、廣東產(chǎn)投等),國資出資比例占多數(shù),實(shí)際比之前紫光集團(tuán)中的國資比例更高,國資成為紫光集團(tuán)并購的主要持股主體和受益主體。

        建廣智路的產(chǎn)業(yè)整合及運(yùn)營能力初見成效,紫光集團(tuán)的資產(chǎn)增值未來可期!

        五、控股收購、產(chǎn)業(yè)經(jīng)營,智路建廣為什么屢獲成功?

        智路建廣聯(lián)合體作為國際化、專業(yè)化、市場化的戰(zhàn)略投資與產(chǎn)業(yè)運(yùn)營雙輪驅(qū)動的綜合性硬科技產(chǎn)業(yè)集群, 主導(dǎo)了20余個控股型半導(dǎo)體企業(yè)的并購項(xiàng)目,占近幾年國內(nèi)大型半導(dǎo)體控股并購數(shù)量的60%多,并有效整合、產(chǎn)業(yè)運(yùn)營很成功。紫光集團(tuán)重整交割前的幾個月過渡期內(nèi),經(jīng)營上也取得了比較好的效果,主要的成功要素有以下幾方面:

        (一)已經(jīng)形成了一套成熟產(chǎn)業(yè)運(yùn)營的邏輯和方法論

        智路建廣擁有多年半導(dǎo)體為核心的硬科技產(chǎn)業(yè)控股型收購和產(chǎn)業(yè)集團(tuán)運(yùn)營的成功經(jīng)驗(yàn)和能力,現(xiàn)已經(jīng)形成了一套產(chǎn)業(yè)運(yùn)營的邏輯和方法論。

        首先,人才是決定企業(yè)成功的關(guān)鍵因素。

        其次,對公司業(yè)務(wù)流程做深度梳理。

        第三,很多企業(yè)資產(chǎn)已經(jīng)進(jìn)入成熟發(fā)展期,往往難以得到良性發(fā)展的支撐資金投。

        第四、在人才與激勵到位、業(yè)務(wù)流程理順、充足的資金投入和上下游資源匹配的前提下,幫助國外企業(yè)利用好國內(nèi)市場大環(huán)境,幫助國內(nèi)企業(yè)發(fā)力開拓國際市場。

        (二)產(chǎn)業(yè)為主、金融為輔的產(chǎn)融結(jié)合國際化管理團(tuán)隊(duì)和國際化的人才理念

        智路建廣團(tuán)隊(duì)核心成員以國際化的產(chǎn)業(yè)背景為主、國際知名金融機(jī)構(gòu)背景為輔的結(jié)構(gòu),有如美光科技、英特爾、臺積電、恩智浦等半導(dǎo)體等硬科技龍頭企業(yè)以及KKR和中國投資有限責(zé)任公司等投資機(jī)構(gòu)背景的高管,能夠進(jìn)行全球資源配置和資源整合、提升企業(yè)運(yùn)營能力。

        (三)扭虧為盈、大幅提升業(yè)績的能力和產(chǎn)業(yè)運(yùn)營能力

        紫光集團(tuán)大部分資產(chǎn)是收購而來,其陷入困境的重要原因是并購后整合和協(xié)同效應(yīng)未能顯現(xiàn),而這正是智路建廣所擅長的。智路建廣聯(lián)合體在半導(dǎo)體企業(yè)管理、運(yùn)營和盈利能力提升上,有著優(yōu)秀的記錄。

        (四)智路建廣聯(lián)合體產(chǎn)業(yè)屬性鮮明

        智路建廣聯(lián)合體是國際化、專業(yè)化、市場化的戰(zhàn)略投資與產(chǎn)業(yè)運(yùn)營雙輪驅(qū)動的綜合性硬科技產(chǎn)業(yè)集群。高科技產(chǎn)業(yè)特色明顯,擁有10多座半導(dǎo)體工廠及研發(fā)中心,分布在全球多個國家,其中包含4個晶圓廠、10多個封測廠、1個先進(jìn)設(shè)備研發(fā)中心和1個先進(jìn)材料研發(fā)中心,集中了砷化鎵GaAs、氮化鎵GaN、碳化硅SiC等先進(jìn)材料的研發(fā)力量。相關(guān)企業(yè)群擁有員工超過3萬人,其中研發(fā)人員超過5,000人,年銷售額數(shù)百億、利潤幾十億,形成了從上游設(shè)備材料,到研發(fā)、設(shè)計(jì)、制造及封測的全產(chǎn)業(yè)鏈布局。

        (五)強(qiáng)大的融資能力

        強(qiáng)大的融資能力是智路建廣以往控股并購及產(chǎn)業(yè)運(yùn)營能夠成功的必要條件之一,未來也能為新紫光集團(tuán)發(fā)展提供充足的資金保障:截至2022年6月,建廣資產(chǎn)和智路資本合計(jì)已投資國內(nèi)外項(xiàng)目20余個,累計(jì)出資和管理的基金規(guī)模超過1500億元,包括數(shù)十只支人民幣和美元基金,其中有并購基金,產(chǎn)業(yè)基金,也有創(chuàng)投基金。資金來源豐富,投資人中既有國有資本、大型投資機(jī)構(gòu)、銀行、險資,又有民營資本、上市公司和高凈值個人等。

        (六)豐富的產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟資源和產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同資源

        智路建廣已投及控股的企業(yè)覆蓋了集成電路IP、設(shè)計(jì)、制造、封裝、測試、材料、裝備、模組到整機(jī)的全產(chǎn)業(yè)鏈,還布局了計(jì)算機(jī)集成制造CIM、晶圓工廠設(shè)計(jì)、建設(shè)和管理、企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型解決方案和工業(yè)軟件等相關(guān)支持環(huán)節(jié)。在中國大陸、歐洲、亞洲的泰國和新加坡等地新建擴(kuò)建了多家工廠、國內(nèi)在環(huán)渤海、長三角、大灣區(qū)建立了多個產(chǎn)業(yè)基地,在全球多地建立了多個新產(chǎn)品研發(fā)中心,具備了很強(qiáng)的全球資源配置能力和整合提升運(yùn)營效率能力。

        以上智路建廣并購及產(chǎn)業(yè)運(yùn)營的成功稟賦,對紫光集團(tuán)未來發(fā)展也會起到非常關(guān)鍵的作用。

        六、以半導(dǎo)體為核心的硬科技產(chǎn)業(yè)集群助力新紫光成為中國智能科技產(chǎn)業(yè)龍頭

        紫光集團(tuán)發(fā)展出現(xiàn)問題,除了資金之外,更重要的是集團(tuán)眾多企業(yè)沒有形成有效的產(chǎn)業(yè)鏈布局和產(chǎn)業(yè)協(xié)同。而融信產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟的產(chǎn)業(yè)資源和智路建廣的硬科技產(chǎn)業(yè)集群恰好可以補(bǔ)足這方面短板,提供相關(guān)資源,這些產(chǎn)業(yè)資源可以幫助紫光集團(tuán)相關(guān)企業(yè)拓展客戶、優(yōu)化供應(yīng)鏈和降低成本。

        產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟的很多企業(yè)產(chǎn)品及業(yè)務(wù)應(yīng)用端在汽車電子、移動通訊和物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域居于全球領(lǐng)先地位,融信產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟又成立了汽車電子專業(yè)委員會,聚焦吸引一些汽車電子科技創(chuàng)新的資源,這些都會為紫光集團(tuán)的各個子公司提供產(chǎn)業(yè)支撐與協(xié)同,充分賦能并保駕護(hù)航。

        智路建廣以半導(dǎo)體為核心的硬科技產(chǎn)業(yè)集群可以加強(qiáng)紫光集團(tuán)內(nèi)部公司之間的上下游合作,補(bǔ)足部分產(chǎn)業(yè)鏈上的短板。在半導(dǎo)體封測、材料、設(shè)備、晶圓制造、軟件等幾個方面,智路建廣之前的布局可以為集團(tuán)企業(yè)提供不同程度的供應(yīng)鏈安全保障。

        另外,通過拉通營銷體系,與智路建廣的硬科技產(chǎn)業(yè)集群企業(yè)形成互動。利用股東方已有的資源優(yōu)勢,還可以幫助紫光集團(tuán)的部分企業(yè)進(jìn)入原來市場占有率不高的汽車電子、工業(yè)控制等領(lǐng)域,并進(jìn)一步加強(qiáng)在消費(fèi)電子、移動通信和物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的優(yōu)勢地位。

        因此, 新紫光聚焦集成電路為核心的智能高科技產(chǎn)業(yè)鏈+智路建廣硬科技產(chǎn)業(yè)集群的布局,可以使新紫光聚焦集成電路為核心的智能高科技產(chǎn)業(yè)鏈,可以更好的增強(qiáng)核心科技研發(fā)投入和提升產(chǎn)業(yè)公司運(yùn)管能效,成為更自主創(chuàng)新、更國際化的數(shù)字經(jīng)濟(jì)領(lǐng)軍高科技產(chǎn)業(yè)集團(tuán)。

        七、紫光集團(tuán)債務(wù)重整責(zé)任重大、新紫光未來可期!

        期待智路建廣這支清華系團(tuán)隊(duì)接手紫光集團(tuán)以后,希望能夠以重組為契機(jī),賡續(xù)清華“厚德載物、自強(qiáng)不息”的精神,勇于創(chuàng)新、敢于探索、開放包容、合作共贏,將紫光品牌繼續(xù)發(fā)揚(yáng)光大。

        新紫光聚焦數(shù)智能高科技產(chǎn)業(yè)鏈,向產(chǎn)業(yè)鏈垂直一體化要效率、向應(yīng)用場景多元化要成長,培育和形成更多集成電路乃至智能科技領(lǐng)域的細(xì)分行業(yè)龍頭產(chǎn)業(yè)公司。把紫光集團(tuán)打造成具備國際競爭力和產(chǎn)業(yè)鏈控制力的生態(tài)主導(dǎo)型數(shù)字經(jīng)濟(jì)領(lǐng)軍高科技產(chǎn)業(yè)集團(tuán)。

        同時能夠站在半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展的角度,以紫光集團(tuán)重組和兩大產(chǎn)業(yè)集團(tuán)整合為契機(jī),打造一個具備國際競爭力、市場化運(yùn)營的聚焦數(shù)字經(jīng)濟(jì)的智能科技+以半導(dǎo)體為核心的硬科技產(chǎn)業(yè)集群雙旗艦,在發(fā)展實(shí)踐中探索出一條高科技產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展之路。

        道阻且長、行則將至、行而不輟、未來可期!

        免責(zé)聲明:市場有風(fēng)險,選擇需謹(jǐn)慎!此文僅供參考,不作買賣依據(jù)。

《電鰻快報》