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????????事實上，業界一直有種說法，認為紫光集團的產業布局跟三星電子有所相似。

????????三星電子是在1969年成立的，其旗下有三大主營業務：分別是消費電子(CE)、信息科技和移動通信(IM)、設備解決方案(DS)。

????????紫光集團的業務與三星電子的設備解決方案(DS)頗為類似，三星的DS部門主要又四個主要業務組成：分別是存儲、包括三星半導體的系統級LSI、面板業務和存儲系統業務。相比三星電子，紫光集團缺少了面板業務，但增加了云服務器>、大數據業務。

????????在企業發展模式上，紫光集團有很好的行業布局，各個實體企業也都有一批經驗豐富的管理團隊，接下來可能需要加強產業協同，一方面加強集團內部的資源共享，另一方面加強與智路建廣投資布局的產業生態的資源合力。展望未來，筆者認為可以考慮從以下幾點入手：

????????第一，紫光集團旗下的芯片設計業務，未來要從占領市場規模轉為提升毛利率。應該通過跨界創新整合，系統化集成來提升性能、安全性以及降低功耗，從而降低系統成本，為客戶帶來價值。

????????第二，應該繼續增加研發投入，在過去的20年里，半導體行業每年的研發支出占銷售額的百分比已超過10%。2021年，美國半導體行業的總資本支出為405億美元。美國半導體行業的研發支出占銷售額的百分比仍然遙遙領先與日本、韓國、中國大陸和中國臺灣。研發支出對于半導體公司的競爭地位至關重要。技術變革的快速步伐需要工藝技術和設備能力的不斷進步。眾多頂尖全球半導體企業每年的研發費用超過10億美元， 因此光靠半導體“大基金”可能也不足以長期提供所需資本。此外，國內企業在價值鏈上的關注點主要在制造能力和獲取現有技術上， 而非聚焦原始技術研發， 而且往往缺乏對工具、設備(用于芯片制造)和軟件(用于設計) 的投資。

????????第三，參考三星電子的“逆周期”運作方式。半導體行業是一個很有自身特色的行業。首先，這是一個資本密度很高的行業;其次，半導體行業在國外相對比較成熟，行業周期性非常明顯，行業里有波峰，有波谷;下游需求好的時候，大家會瘋狂地擴產能;在經濟不好、需求不夠的時候，很多人就會把產能關掉，也就是經濟學里的需求和供給概念。比如在2010年的時候，因為2008年金融危機還未過去，全世界的經濟仍然在最低谷，而三星卻在瘋狂地擴產能，追加投資，尤其在DRAM和LCD等等領域的生產線。這次的瘋狂擴產能，不僅沒有讓三星遇到供需危機，卻讓他成功排除掉一些往日的競爭者，直接把日本爾必達，還有臺灣的一些廠商影響到破產。最后，DRAM領域里，全世界只剩韓國的三星、SK、美國的美光這三家廠商。從此以后，這三家廠商控制了全世界DRAM的供給。三星的逆周期操作其實就是在全世界半導體需求小的時候反其道而行之，反而去擴產能。憑借這種操作，三星在存儲、內存、顯示等行業都成為世界第一。

????????第四，半導體是一個智力資本密集型的行業，跟傳統的互聯網企業不太一樣。互聯網企業有很強的網絡效應，往往前期需要“砸錢”，但后面成長效率會很高，比如花一塊錢的成本，可能能砸出十塊錢的回報。但半導體行業比較特殊，公司發展要購買設備、投入研發、擴大產能，而且時間很長——投入一塊錢的成本，可見的就是得到一塊錢的回報，投資回報的效率相對比較低。造芯片可能還相對更快，可能兩三年的時間就有成果，但如果做代工廠，可能需要三五年時間甚至更久。所以要想在這個行業獲>得高成長，往往需要更系統的體制和更高效的管理。如果想要把資本、人力和時間高效、有力地結合起來，就需要像三星那樣，建立一套完整高效的企業管理體制，這一點難度不小。

????????最后，我們回顧幾大重要半導體市場的發展歷程，會發現政府的力量在其中起了很大的作用，但過渡的投入和干預也可能起反作用。由于紫光不像三星等韓國大企業那樣有自身的長期事業目標，由于超前投資，往往背負過多的債務。此外，又由于政府的政策和補貼因素，也使得部分業務失去了市場競爭的動力機制，增加了依賴心理，失去了初創企業的進取心。

????????這個時候就需要智路建廣聯合體這樣的具有國資背景的產業資本平臺入局，要協調多方的利益，將各方訴求統一，擰成一股繩，勁往一處使。

????????總體來看，紫光集團多年的發展經歷了風風雨雨，歷經曲折，既有成績也有問題。不管是成為“中國的三星”，亦或是“世界的紫光”，半導體產業界和政府都對紫光集團的未來發展寄予厚望。要將清華紫光這一艘暫時擱淺的巨輪重新拽向深海遠航，智路建廣聯合體面臨的機遇與挑戰并存。如果能把紫光集團旗下企業與智路建廣控股的企業整合在一起，其應收規模應該大大多于千億，將遠超國內任何一家半導體企業，或者幾家之和，且其覆蓋了從IP、設計、制造、封測、材料、設備的全產業鏈，國內更>是沒有任何一家企業能夠做到。

????????最后，對于智路建廣聯合體，以及其代表的半導體產業資本，我們要給予更多的時間和耐心。半導體產業的投資和回報時間周期往往非常長，如果沒有堅定的信念和足夠的耐心，可能等不到回報來臨的那一天。“板凳要坐十年冷”，對于產業資本來說，愿意長期陪伴被投公司成長，愿意達成超長時間的堅持，往往才能收獲到巨大的回報。

????????免責聲明:市場有風險,選擇需謹慎!此文僅供參考,不作買賣依據。

《電鰻快報》