久久免费看-久久免费久久-久久免费精品-久久免费精彩视频-午夜一区二区三区-午夜一区二区免费视频

        近日，碧興物聯科技(深圳)股份有限公司(簡稱“碧興科技”)首次公開披露招股書，欲沖刺科創板。此次IPO，碧興科技所選擇適用的上市標準是“預計市值不低于人民幣10億元，最近兩年凈利潤均為正且累計凈利潤不低于人民幣5000萬元”。縱觀碧興科技的資本演變史，報告期(指2019年、2020年和2021年，下同)內，其最后一次股權轉讓所對應的估值正好是10億元，剛好達到公司所適用的上市標準。

        從財務數據的角度來看，盡管報告期內碧興科技經營業績穩健增長，但政府補助貢獻較大，主要和公司研發項目有關。對于政府補貼是否具備可持續性，《經濟參考報》記者致函采訪，截至發稿未獲回復。此外，報告期內，碧興科技在內控方面存在不少缺陷，公司還屢次因環境問題和稅務問題受到行政處罰。

        政府補助成業績“助手”

        碧興科技主營業務為智慧環境監測、公共安全大數據。其中，智慧環境監測業務主要為環境水質監測、污廢水監測、環境空氣監測、煙氣監測儀器及系統的研發、生產、銷售、運營及數據服務;公共安全大數據業務主要是指移動接入網數據采集分析系統的研發、生產、銷售和服務。目前碧興科技主要客戶為政府部門、企事業單位。

        財務數據顯示，報告期內，碧興科技實現營業收入分別為35950.40萬元、40810.64萬元和57256.30萬元，其中，2020年和2021年分別同比增長13.52%和40.30%;歸母凈利潤分別為3339.15萬元、4526.13萬元和7165.32萬元，其中，2020年和2021年分別同比增長35.55%和58.31%。

        記者注意到，報告期內，碧興科技計入當期損益的政府補助金額分別為874.18萬元、2028.05萬元和4579.12萬元，分別占當期歸母凈利潤的26.18%、44.81%和63.91%，無論是補貼規模，還是占當期利潤的比重，均在不斷增長。

        從組成結構來看，報告期內，碧興科技所獲得的增值稅即征即退金額分別為788.15萬元、1138.25萬元和2246.49萬元，其他政府補助分別為60.35萬元、754.23萬元和2332.63萬元。在其他政府補助占比較大的2021年度，碧興科技因“基于無人艇的近海巡航監視和應急反應綜合平臺‘創新鏈+產業鏈’融合專項實施方案”收到600萬元補助，因“多角度偏振光散射大氣顆粒物源識別在線分析儀的開發及應用”收到1159.30萬元補助，因“2021年工業企業擴大產能獎勵項目”獲得223.40萬元補助，主要和公司研發項目有關。

        高額度的政府補貼，使得碧興科技業績亮眼，但與同行業上市公司相比，碧興科技的盈利能力并不顯著。報告期內，碧興科技主營業務毛利率分別為43.76%、41.14%和32.28%，而招股書所列舉的力合科技(股票代碼“300800”)、聚光科技(股票代碼“300203”)、藍盾光電(股票代碼“300862”)、皖儀科技(股票代碼“688600”)和佳華科技(股票代碼“688051”)平均毛利率分別為46.35%、44.42%和40.12%。

        整體來看，報告期內，碧興科技及同行業上市公司毛利率呈現逐年下降的趨勢。不過，2020年，同行業可比公司毛利率平均值同比下降1.93個百分點，碧興科技則下降2.62個百分點;2021年同行業可比公司毛利率平均值同比下降4.30個百分點，碧興科技則下降8.86個百分點，公司毛利率降幅大于行業平均水平。對此，碧興科技表示，近年來公司處于市場開拓的上升期，為中國環境監測總站、各省市的生態環境部門等行業標桿客戶提供了更多的一體化建設產品和服務，而該類項目毛利率較低。

        短期內估值暴增

        此次沖刺科創板IPO，碧興科技選擇的標準是“預計市值不低于人民幣10億元，最近兩年凈利潤均為正且累計凈利潤不低于人民幣5000萬元”。記者發現，碧興科技的前身為中興儀器(深圳)有限公司(簡稱“中興儀器”)，2020年12月，整體變更為股份有限公司。報告期內，碧興科技進行了數次股份轉讓和增資，其估值也在不斷增長，報告期內最后一次股權轉讓所對應的估值剛好是10億元。

        2018年12月，中興儀器股東會作出決議，決定增加注冊資本550萬元，即由原來的4250萬元增至4800萬元。交易對象為中興儀器原股東北京碧水源科技股份有限公司、原董事長周暉等人，每一注冊資本對應的增資價格為8.64元。2019年10月和2019年12月，中興儀器相繼發生了股權轉讓和增資，每一注冊資本對應的轉讓價格及增資價格為8.90元，至此，中興儀器注冊資本增加至5300萬元，對應估值為4.72億元。

        2020年7月，中興儀器再次增資588.89萬元注冊資本，注冊資本由5300萬元增至5888.89萬元。新增注冊資本全部由外部投資者寧波豐圖匯烝投資中心(有限合伙)(簡稱“豐圖匯烝”)以9000萬元認繳，每1元注冊資本對應的增資價格為15.28元，中興儀器對應估值為9億元。截至招股書簽署日，豐圖匯烝持有碧興科技10%的股份，為碧興科技第三大股東。相較2018年9月，其估值增長了近一倍。不久后，2021年12月，碧興科技原股東北京創金興業投資中心(有限合伙)(簡稱“北京創金”)退出，分別與何愿平等人簽署《股份轉讓協議》，對應每股價格16.98元，對應估值為10億元。

        縱觀碧興科技的資本演變史，通過外部投資機構的介入，其估值在短期內激增，最終達到《上海證券交易所科創板股票發行上市審核規則》第二十二條規定的第一套上市標準。不過豐圖匯烝增資入股替碧興科技抬升估值，并非沒有條件，2020年7月，豐圖匯烝與碧興科技實控人、控股股東和部分關鍵股東簽訂協議，部分條款涉及碧興科技凈利潤預測、估值調整機制和現金補償及獎勵、回購條款等。2021年4月，該協議終止。

        結合可比上市公司市盈率平均水平，碧興科技預計自身市值為30.04億元。截至今年6月2日，力合科技、聚光科技、藍盾光電、皖儀科技和佳華科技市盈率分別為17.56倍、-29.75倍、29.24倍、126.32倍和-15.21倍，平均值為57.71倍。但顯而易見的是，在碧興科技所挑選的可比公司中，皖儀科技市盈率遠高于其他公司，故而拉高了平均水平。倘若碧興科技順利上市，以57.71倍市盈率定價將明顯高于同行業其他上市公司。對于碧興科技預估市值的審慎性，記者發函采訪，截至發稿未獲回復。

        內控問題頻繁顯現

        記者發現，報告期內，碧興科技存在多起財務內控不規范事項。碧興科技表示，報告期內公司業務增長較快，資金需求較大，但由于公司無房產、土地使用權作為可抵押資產，銀行貸款均是短期的流動資金貸款，且大多有受托支付的要求。為滿足公司資金使用需求，公司存在通過子公司進行轉貸的情形。

        報告期內，碧興科技向子公司受托支付金額共計15394.20萬元，子公司轉回金額為14544.20萬元，目前上述涉及轉貸的銀行貸款均已全部清償完畢。碧興科技表示，報告期內，公司通過轉貸取得的資金主要用于原材料采購、支付員工工資、償還銀行貸款等用途，不存在用于相關法律法規禁止的領域和用途，不存在主觀故意或惡意行為。報告期內公司的銀行貸款不存在逾期還款情形，未給相關貸款銀行造成損失，公司亦未因此受到監管機構的處罰。

        報告期內，碧興科技還存在通過第三方回款的情形。其中，企業和個人等第三方回款總額分別為1056.02萬元、310.19萬元和376.79萬元;政府財政第三方回款分別為10888.05萬元、7715.10萬元和7514.26萬元。上述第三方回款金額合計為27860.41萬元，占報告期內營業收入的20.79%。碧興科技表示，公司第三方回款具有商業合理性，不存在虛構交易或調節賬齡情形。2021年11月，碧興科技修訂《銷售及收款管理制度》，并要求銷售人員通知客戶不要通過第三方付款。如果客戶確實需要通過第三方轉賬，則需要事先審批，并要求客戶提供委托付款說明。

        除了財務方面的問題之外，記者還注意到，作為一家為政府、事業單位和企業環境污染分析和治理決策提供支撐的公司，報告期內，碧興科技及子公司屢次因生態環境問題而被行政處罰。

        例如2020年10月，碧興科技子公司深圳市清匯環境技術有限公司南京分公司因設備發生故障未在網上平臺報備，致其負責運維的廢水排口余氯濃度超標，被南京市生態環境局責令改正并處以罰款3萬元;2021年9月，碧興科技子公司安徽碧佳檢測技術有限公司因未按照規定安裝、使用污染防治設施或未采取減少廢氣排放的措施，被合肥市生態環境局處以罰款5.24萬元。此外，報告期內，碧興科技及子公司還存在未按照規定期限辦理納稅申報和報送納稅資料被處以罰款的情況。

《電鰻快報》