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預(yù)計(jì)在不斷優(yōu)化的防疫策略下，疫情對(duì)于經(jīng)濟(jì)的沖擊能夠縮小約一半。

東吳證券近期表示，一套以“常態(tài)化核酸檢測(cè)”為線索，涉及疫情擴(kuò)散“初期”、“中期”和“后期”的防控模式呼之欲出。從全局看，建立15分鐘常態(tài)化“采樣圈”的主要穩(wěn)增長(zhǎng)意義在于能夠有效降低城市進(jìn)入“封控”的概率和縮小封控的區(qū)域。

        以下為東吳證券最新觀點(diǎn)：

5月隨著常態(tài)化核酸檢測(cè)在全國(guó)鋪開，尤其是大城市開始建立15分鐘核酸“采樣圈”，抗擊這輪奧密克戎疫情已經(jīng)迎來了隧道盡頭的曙光。

正如我們此前的報(bào)告所述，在堅(jiān)持“動(dòng)態(tài)清零”的前提下，常態(tài)化核酸檢測(cè)將成為“統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展”的有效手段。

截至2022年5月14日，全國(guó)已經(jīng)有28市+3省宣布實(shí)施常態(tài)化核酸檢測(cè)，經(jīng)濟(jì)總量占2021年中國(guó)GDP的41%；涉及人口4.2億，占2021年全國(guó)人口的29%。

根據(jù)我們的統(tǒng)計(jì)，

15分鐘核酸“采樣圈”為何能有效防控奧密克戎疫情？

我們不妨來做一個(gè)簡(jiǎn)單的計(jì)算，按照正常人80米/分鐘左右步行速度，步行15分鐘核酸“采樣圈”覆蓋的區(qū)域約為4.5平方公里。以當(dāng)前已經(jīng)部署15分鐘核酸“采樣圈”的杭州市為例，其2021年常住人口為1220萬，全市土地面積1.69萬平方公里，這就意味在全市每個(gè)15分鐘核酸“采樣圈”覆蓋的人口在3200人左右，基于當(dāng)前一個(gè)采樣點(diǎn)每小時(shí)檢測(cè)約200人的速度，

從一些高頻數(shù)據(jù)看，常態(tài)化核酸檢測(cè)的積極作用已經(jīng)開始顯現(xiàn)。

4月末以來，在各地因城施策下，常態(tài)化核酸檢測(cè)的實(shí)施被不斷優(yōu)化，助力復(fù)工復(fù)產(chǎn)。多數(shù)城市進(jìn)入常態(tài)化核酸檢測(cè)后的一至兩周，新冠感染者數(shù)量呈下降態(tài)勢(shì)，擁堵延時(shí)指數(shù)回升(圖2至3)。這也驗(yàn)證了我們此前報(bào)告的觀點(diǎn)：常態(tài)化核酸通過預(yù)防式的大范圍篩選，在疫情爆發(fā)的早期階段抑制擴(kuò)散。

我們發(fā)現(xiàn)一套涉及疫情擴(kuò)散“初期”、“中期”和“后期”的防控模式呼之欲出

通過詳細(xì)的梳理和測(cè)算，在動(dòng)態(tài)清零策略不斷優(yōu)化下，，這一模式有助于降低城市進(jìn)入“封控”的概率，

從深圳到杭州，動(dòng)態(tài)清零下的防疫模式已現(xiàn)雛形。

回顧2022年以來的抗疫經(jīng)歷，從深圳、上海到杭州、合肥和北京，從局部或全域封控到常態(tài)化核酸檢測(cè)、建立15分鐘步行核酸采樣圈，“動(dòng)態(tài)清零”總方針下的防疫不斷優(yōu)化，

深圳模式：“全域封控”+ 3輪全面核酸篩查，適合疫情擴(kuò)散的極端情形。

如圖4，本輪深圳疫情肇始于2022年2月中旬境外輸入病例的擴(kuò)散，呈現(xiàn)“點(diǎn)多面廣，傳播鏈條復(fù)雜，社區(qū)傳播和外溢的風(fēng)險(xiǎn)較高”的特點(diǎn)，3月12日本土新增病例跳升至66例(含無癥狀感染者)，3月14日至20日，深圳市實(shí)施“封控”+ 3輪全面核酸篩查，隨后疫情得到控制、經(jīng)濟(jì)逐步恢復(fù)。為防范疫情反彈，4月5日深圳市宣布居民出入公共場(chǎng)合和搭乘公共交通須出示72小時(shí)核酸檢測(cè)陰性證明，開始實(shí)施常態(tài)化核酸檢測(cè)。

杭州模式：重點(diǎn)區(qū)域“封控”+常態(tài)化核酸檢測(cè)，適合疫情開始迅速發(fā)酵的時(shí)期。

如圖5,2022年4月上中旬杭州一直有零星的病例出現(xiàn)，4月19日開始杭州拱墅區(qū)疫情開始迅速發(fā)酵，4月21日單日新增35例(含無癥狀感染者)，杭州市迅速對(duì)拱墅區(qū)進(jìn)行封控，并于4月28日開始在全市范圍實(shí)施常態(tài)化48小時(shí)核酸檢測(cè)。疫情迅速得到控制，且未出現(xiàn)明顯反彈。

常態(tài)化核酸的預(yù)防模式，

在出現(xiàn)零星病例的情況下即開始進(jìn)行大范圍預(yù)防式常態(tài)化核酸檢測(cè)，一般檢測(cè)頻率較低(5-7天一次)。比較典型的例子有無錫、福州和紹興等，如圖。經(jīng)過近一個(gè)月時(shí)間檢驗(yàn)，這些城市的疫情并未出現(xiàn)進(jìn)一步的擴(kuò)散(圖6、7)。

通過總結(jié)以上經(jīng)驗(yàn)，我們初步總結(jié)出一套從預(yù)防到發(fā)酵再到鞏固階段的防疫模式。

參考圖8，可以參考福州和無錫的方式，進(jìn)行低頻率的常態(tài)化核酸進(jìn)行篩查(5天/次或7天/次);可以考慮杭州模式，對(duì)于重點(diǎn)區(qū)域進(jìn)行管控，適當(dāng)提高常態(tài)化核酸頻率(48或72小時(shí)/次);以快制快、擴(kuò)大“封控區(qū)域”并進(jìn)行全面核酸篩查;則可以考慮通過常態(tài)化核酸檢測(cè)鞏固防疫的成果，并根據(jù)情況逐步下調(diào)檢測(cè)的頻率。

值得注意的是，在疫情擴(kuò)散的較早階段推行常態(tài)化核酸檢測(cè)有助于降低經(jīng)濟(jì)所受的沖擊。

如圖9，對(duì)比不同階段推廣常態(tài)化核酸的城市，在預(yù)防階段推廣的福州、無錫和紹興等市，經(jīng)濟(jì)活躍度(我們用擁堵延時(shí)指數(shù)來代表)同比下降的幅度要小于推廣較晚的杭州、深圳等地。

從全局看，建立15分鐘常態(tài)化“采樣圈”的主要穩(wěn)增長(zhǎng)意義在于能夠有效降低城市進(jìn)入“封控”的概率和縮小封控的區(qū)域。

一方面，通過在早期階段發(fā)揮預(yù)防作用，可以有效降低風(fēng)險(xiǎn)地區(qū)的數(shù)量，另一方面，在疫情進(jìn)入發(fā)酵時(shí)通過重點(diǎn)防控+提高檢測(cè)頻率的方式縮小“封控”區(qū)域。

我們預(yù)計(jì)在不斷優(yōu)化的防疫策略下，疫情對(duì)于經(jīng)濟(jì)的沖擊能夠縮小約一半。

傳統(tǒng)的防疫模式以滯后型封控模式為主，如圖10所示，在高傳染性奧密克戎病毒的影響下，局部甚至全域封控的城市可能反復(fù)出現(xiàn)，對(duì)2022年全年GDP的沖擊可能達(dá)1.1%。

相較而言，常態(tài)化核酸檢測(cè)通過降低封控的概率把這一沖擊縮小至0.6%。

我們測(cè)算范圍擴(kuò)大至三線城市及以上(占2020年GDP比例為74%)，根據(jù)3月和4月的數(shù)據(jù)，出現(xiàn)中高風(fēng)險(xiǎn)地區(qū)的二線及以上城市占比為32%，我們假設(shè)由于常態(tài)化核酸檢測(cè)的推廣，這一比例下降至20%，另外我們也考慮某些地區(qū)疫情可能出現(xiàn)失控的情形——重點(diǎn)區(qū)域采取7天封控+全面篩查。具體假設(shè)和測(cè)算見圖11，對(duì)于疫情對(duì)城市經(jīng)濟(jì)的沖擊，我們參考宋錚(2022)的測(cè)算，并結(jié)合不同城市擁堵延時(shí)指數(shù)的變化，假設(shè)重點(diǎn)地區(qū)，防范區(qū)和其他區(qū)域一個(gè)月的損失分別為當(dāng)月GDP的11%，3%和1%，最終測(cè)算得出2022年GDP將受拖累0.6%。

        除此之外，要評(píng)估常態(tài)化核酸檢測(cè)支出對(duì)于經(jīng)濟(jì)的影響并不容易。一方面，政府提供的免費(fèi)核酸服務(wù)計(jì)入政府消費(fèi)，對(duì)GDP有直接的拉動(dòng)作用;但另一方面，從政府支出的角度看，核酸檢測(cè)支出可能會(huì)擠出部分乘數(shù)效應(yīng)更大的基建支出，這對(duì)于GDP又會(huì)形成拖累。

        風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情擴(kuò)散超市場(chǎng)預(yù)期，政策對(duì)沖經(jīng)濟(jì)下行力度不及市場(chǎng)預(yù)期;測(cè)算基于我們對(duì)政策和疫情發(fā)展情況的假設(shè)，可能會(huì)與實(shí)際情況有所偏離。

《電鰻快報(bào)》