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        《電鰻快報(bào)》文/林妍

        近日，上交所發(fā)布科創(chuàng)板上市委發(fā)布公告，益方生物科技(上海)股份有限公司(以下稱“益方生物”)科創(chuàng)板IPO注冊(cè)獲證監(jiān)會(huì)同意，即將在科創(chuàng)板首次公開發(fā)行股票注冊(cè)。

        《電鰻快報(bào)》經(jīng)調(diào)查研究發(fā)現(xiàn)，公司此次IPO招股書還存在很多疑點(diǎn)，尤其是股權(quán)虛假轉(zhuǎn)讓、專利糾紛或賠償、虧損15.4億元還無銷售等一直備受關(guān)注。

        受讓相關(guān)股權(quán)是否真實(shí)

        《電鰻快報(bào)》注意到，股權(quán)轉(zhuǎn)讓的合理性一直是監(jiān)管層重點(diǎn)關(guān)注的問題。2015年11月及2016年4月，王耀林、代星受讓汪新芽對(duì)外轉(zhuǎn)讓的股權(quán)，上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格分別為0.6元/股、0.116元/股。2016年7 月，蘇州禮泰等股東增資入股發(fā)行人的價(jià)格為4.33元/股。

        市場質(zhì)疑：上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓、增資對(duì)應(yīng)公司的估值情況及較短時(shí)間內(nèi)發(fā)生較大差異，是什么原因，其股權(quán)轉(zhuǎn)讓是否真實(shí)?是否存在代持或其他利益安排?

        公司反饋稱：王耀林、代星擁有專業(yè)的生物醫(yī)藥背景及豐富的新藥研發(fā)經(jīng)驗(yàn);為了吸引王耀林、代星加入公司并主導(dǎo)業(yè)務(wù)經(jīng)營，持續(xù)為發(fā)行人的新藥研發(fā)業(yè)務(wù)做出貢獻(xiàn);王耀林、代星加入公司后對(duì)業(yè)務(wù)、核心技術(shù)研發(fā)等做出了重要貢獻(xiàn)，因此，原股東分別于2015年和2016年以公司凈資產(chǎn)為定價(jià)依據(jù)向兩人轉(zhuǎn)讓股權(quán)的情況具備合理性。由于兩次股權(quán)轉(zhuǎn)讓和外部投資者增資入股的背景和目的完全不同，兩者的定價(jià)邏輯和定價(jià)依據(jù)存在差異，導(dǎo)致發(fā)行人估值情況在較短時(shí)間內(nèi)發(fā)生較大變化，具有合理性。

        大家怎么看這個(gè)問題呢?

        專利糾紛或?qū)ν赓r償

        值的注意的是，證監(jiān)會(huì)多次關(guān)注并問詢益方生物的專利糾紛。公司、江岳恒和貝達(dá)藥業(yè)因?qū)＠m紛和商業(yè)秘密糾紛被上海倍而達(dá)和美國倍而達(dá)起訴。在上海倍而達(dá)專利申請(qǐng)權(quán)糾紛中，上海倍而達(dá)訴稱公司和貝達(dá)藥業(yè)以非法手段不正當(dāng)?shù)孬@得其技術(shù)，并擅自就相關(guān)技術(shù)向國家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局提交了相關(guān)專利申請(qǐng)。在美國倍而達(dá)商業(yè)秘密糾紛中，美國倍而達(dá)請(qǐng)求判令確認(rèn)公司及江岳恒盜用其關(guān)于 EGFR 抑制劑的商業(yè)秘密 BPI-7711 化合物，停止繼續(xù)獲得、擁有、使用該等商業(yè)秘密，并對(duì)美國倍而達(dá)作出賠償。

        盡管公司在回復(fù)中表示：公司的相關(guān)發(fā)明專利申請(qǐng)、美國倍而達(dá)在研產(chǎn)品商業(yè)秘密糾紛及上海倍而達(dá)專利申請(qǐng)權(quán)糾紛均不會(huì)對(duì)其相關(guān)產(chǎn)品的專利權(quán)、發(fā)行人后續(xù)經(jīng)營和研發(fā)產(chǎn)生重大不利影響，但市場質(zhì)疑，益方生物此前的招股書均有意或無意規(guī)避披露這個(gè)問題，經(jīng)監(jiān)管層多次問詢才有所披露;專利與創(chuàng)新藥企業(yè)之間有著密切的聯(lián)系，如果擬上市企業(yè)及其主營業(yè)務(wù)有未決的專利糾紛尤其是侵權(quán)訴訟，會(huì)對(duì)上市有較大影響。

        虧損超15億且無產(chǎn)品銷售

        作為一家創(chuàng)新藥研發(fā)企業(yè)，益方生物目前仍處于虧損狀態(tài)。招股說明書顯示，報(bào)告期內(nèi)，益方生物歸屬于母公司普通股股東的凈虧損分別為-9498.59萬元、-105344.88萬元和-35791.15萬元。截至2021年12月31日，公司累計(jì)虧損為-153726.15萬元。

        益方生物坦言，未來幾年將存在持續(xù)大規(guī)模的研發(fā)投入，研發(fā)費(fèi)用將持續(xù)處于較高水平，而且股權(quán)激勵(lì)產(chǎn)生的股份支付費(fèi)用仍然會(huì)比較大，在可預(yù)見的未來經(jīng)營虧損將不斷增加，上市后未盈利狀態(tài)預(yù)計(jì)將持續(xù)存在且累計(jì)未彌補(bǔ)虧損可能繼續(xù)擴(kuò)大。2021年上半年沒有實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入。

        《電鰻快報(bào)》注意到，益方生物尚無產(chǎn)品上市銷售，目前，該公司的產(chǎn)品管線有1個(gè)處于新藥上市申請(qǐng)階段的產(chǎn)品，3個(gè)處于臨床試驗(yàn)階段的產(chǎn)品和5個(gè)臨床前在研項(xiàng)目。招股書顯示，益方生物自主研發(fā)的第三代EGFR抑制劑BPI-D0316是其主要在研產(chǎn)品，適應(yīng)癥為EGFR突變陽性的非小細(xì)胞肺癌。參考近期上市的腫瘤類藥物的審評(píng)審批周期，審評(píng)審批周期均在約1 年左右，預(yù)計(jì)公司產(chǎn)品將于2022年獲批。

        益方生物也在風(fēng)險(xiǎn)提示中表示，目前無法保證提交的新藥上市申請(qǐng)能夠取得監(jiān)管機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)，如果公司無法就在研藥品獲得新藥上市批準(zhǔn)，或該等批準(zhǔn)包含重大限制，則將對(duì)公司業(yè)務(wù)經(jīng)營造成重大不利影響。如該藥上市進(jìn)程受到較大程度的延遲，也將對(duì)未來的業(yè)務(wù)及經(jīng)營業(yè)績?cè)斐奢^大不利影響。

《電鰻快報(bào)》