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????????《電鰻財經》文 / 米萊

????????既2019年因子公司計提壞賬準備而致業績下降后，今年上半年眾生藥業(002317.SZ)的業績受新冠疫情影響繼續大幅下降。目前，該公司兩大主業所屬行業增長低迷，眾生藥業2020年全年業績增長可能有點兒“懸”。

????????新冠疫情致業績下滑

????????8月25日，眾生藥業發布了2020年上半年報告，實現營業收入7.85億元，同比下降39.89%;歸屬于上市公司股東的凈利潤1.92億元，同比下降36.58%;歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤1.18億元，同比下降60.30%;基本每股收益0.24元。

????????報告顯示，眾生藥業為中國制藥工業百強企業，是一家集藥品研發、生產和市場營銷為一體的高新技術企業，目前的主營業務是中成藥、化學藥、中藥材和中藥飲片、化學原料藥的研發、生產和銷售以及眼科相關產業投資。

????????今年上半年，該公司的主營業務收入為7.81億元，同比下降40.04%，其中中成藥實現營業收入4.36億元，占主營業務收入的55.84%;化學藥實現營業收入2.77億元，占主營業務收入的35.50%;原料藥及中間體實現銷售收入289.12萬元，占主營業務收入的0.37%;中藥材及中藥飲片實現銷售3771.00萬元，占主營業務收入的4.83%;眼科醫療器械及耗材實現銷售187.88萬元，占主營業務收入的0.24%;眼科醫療服務實現銷售2517.54萬元，占主營業務收入的3.22%。

????????眾生藥業表示，業績下降主要是因為本報告期內新冠肺炎疫情的影響，公司主要產品的終端需求明顯減少所致。隨著國內疫情的有效控制，各級醫療機構的診療業務逐漸恢復，公司產品的市場銷售正在逐步恢復。

????????兩大主業所處行業增長低迷

????????從業務分布來看，眾生藥業的收入主要來自中成藥業務和化學藥業務。今年上半年發生的新冠疫情對該公司的兩大業務帶來的巨大影響，這從兩大業務所處的市場環境也能看出。

????????國家統計局統計數據顯示，2019年全年中國中成藥產量達到246.4萬噸，累計下降2.9%。截止至2020年5月中國中成藥產量為18.1萬噸，同比下降12.6%。累計方面，2020年1-5月中國中成藥累計產量達到82.5萬噸，累計下降12.1%。

????????在出口方面，據中國海關總署統計數據顯示，2019年全年中國中式成藥出口量達到了12637噸，累計增長增長12.2%。截止至2020年5月中國中式成藥出口量為820噸，同比下降18.3%。累計方面，2020年1-5月中國中式成藥出口量達到3987噸，相比上年同期減少了793噸，累計下降16.6%。

????????在出口金額上，2019年全年中國中式成藥出口金額達到了2.6億美元，累計下降0.6%。截止至2020年5月中國中式成藥出口金額為2304.6萬美元，同比增長7.8%。累計方面，2020年1-5月中國中式成藥出口金額為1.06億美元，相比上年同期減少了5.5萬美元，累計下降0.1%;2020年1-5月中國中式成藥出口均價為2.65萬美元/噸。

????????由此可見，除了出口量方面，上半年我國中成藥的各項數據都在下降，這也表明眾生藥業的業績下滑有整個市場方面的原因。

????????此外，在化學藥方面，根據博思數據發布的《2020-2026年中國化學藥品市場深度調研與投資前景研究報告》表明：2020年上半年我國化學藥品原藥產量累計值達129.3萬噸，期末產量比上年累計下降8%。

????????研發資本化比例高 子公司計提壞賬準備致業績下滑

????????事實上，除了業績出現大幅下滑外，《電鰻財經》還注意到，今年上半年，眾生藥業的研發投入的資本化比例比較高。上半年該公司的研發投入金額為6509萬元，同比增長了11.09%;其中研發費用為3596萬元。

????????由此可見，眾生藥業的研發投入資本化金額為2913萬元，研發投入資本化比例為44.8%%。通常來說，研發投入資本化比例高會增高當期的利潤。如果沒有如此高的研發投入資本化比例，眾生藥業在今年上半年的業績下滑幅度會更大。

????????數據顯示，2009年上市的眾生藥業曾保持著穩定的業績增長，然而，近年來該公司的扣非后凈利潤起伏不定。2014年至2019年，該公司的扣非后凈利潤增速分別為21.67%、32.08%、27.1%、-10.15%、26.42%和-29.39%。

????????《電鰻財經》注意到，眾生藥業2019年業績大幅下降與其全資子公司廣東眾生醫藥貿易有限公司(以下簡稱眾生醫貿)計提壞賬準備有關。今年年1月9日，眾生藥業發布公告稱，公司全資子公司眾生醫貿對廣東東稷藥業有限公司(以下簡稱東稷藥業)的逾期應收賬款進行單項認定，全額計提該項應收賬款壞賬準備。預計該項應收賬款共計提壞賬準備金額為人民幣5132.84萬元。

????????公告顯示，眾生藥業的全資子公司眾生醫貿和東稷藥業是長期合作的醫藥貿易客戶，眾生醫貿按賬期對其應收賬款進行回款管理。2019年內東稷藥業的應收賬款陸續出現逾期，眾生醫貿對此高度重視，積極與該公司相關負責人進行溝通、催收，并就東稷藥業控股股東配偶名下的經評估作價為6884.20萬元的房產以眾生醫貿作為質權人進行資產抵押，對應收賬款采取擔保措施。據此，雙方協商一致約定東稷藥業需在2019年12月31日前對上述逾期的應收賬款5132.84萬元全部清償完畢。

????????然而，直至2019年結束，眾生醫貿仍未收到東稷藥業的上述應收賬款，并獲悉東稷藥業無法正常經營且不能提供具體還款計劃。據此，眾生醫貿向法院就上述應收賬款所形成的債權對東稷藥業提起訴訟，要求東稷藥業支付欠款本金及相應費用。

????????因此，眾生藥業發布公告表示，基于謹慎性原則，公司對東稷藥業截至2019年12月31日全部應收賬款5132.84萬元進行全額計提壞賬準備，計入公司2019年度當期損益，將累計減少公司2019年度合并報表利潤總額、2019年度合并報表歸屬于母公司所有者權益5132.84萬元。

????????對此，有業內人士曾表示，近三年來，眾生藥業業績增速較低，這次計提的5132.84萬壞賬準備，相較之前年份都多，對該公司業績帶來了較大壓力。

????????2019年因子公司計提壞賬準備致公司業績大幅下滑，2020年新冠疫情又讓眾生藥業的業績需上加霜。自今年年初至8月24日收盤，眾生藥業的股價上漲了24.24%，同期所屬行業板塊的漲幅為43.24%。

《電鰻快報》