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        《電鰻快報》文/李萬鈞

        8月1日，富祥藥業(yè)(300497)披露撤回非公開發(fā)行股票申請文件并重新申報的公告，終止此前與認購對象簽訂附條件生效、引進戰(zhàn)略投資者的認購協(xié)議，并拋出了新的發(fā)行預(yù)案。

        如今的A股市場時移勢異，曾經(jīng)一眾資金難募的上市公司變得強勢起來?！峨婗牽靾蟆费芯繉Ρ攘烁幌樗帢I(yè)的兩次發(fā)行方案，發(fā)現(xiàn)募集資金總規(guī)模10.6415億元、募投項目未發(fā)生變化，但發(fā)行價格定價、發(fā)行對象兩個核心要素發(fā)生了變化。

        新方案顯強勢 行情好上市公司牛起來了?

        富祥藥業(yè)重新申報的發(fā)行方案，對該公司及公司股東而言遠遠好于原方案，在發(fā)行價格上預(yù)計要高出54%左右，因此本次增發(fā)大致老股東被稀釋股份減少。

        根據(jù)8月1日富祥藥業(yè)披露的《向特定對象發(fā)行股票預(yù)案》(即新方案)，擬向不超過35名符合中國證監(jiān)會規(guī)定的發(fā)行對象增發(fā)股份，募集資金總額不超過10.6415億元，扣除發(fā)行費用后募集資金擬用于“富祥生物醫(yī)藥項目”和“年產(chǎn)616噸那韋中間體、900噸巴坦中間體項目”。

        本次發(fā)行股票的定價基準日為發(fā)行期首日，發(fā)行價格不低于定價基準日前二十個交易日公司股票均價的百分之八十。

        《電鰻快報》注意到，富祥藥業(yè)自2月份以來股價呈現(xiàn)逐步上升態(tài)勢，截至上周五，最近20個交易日的平均股價為19.91元。盡管未到發(fā)行時，但當(dāng)前均價在一定程度上預(yù)示了富祥藥業(yè)本次增發(fā)的發(fā)行價格，大概率高于原方案的增發(fā)價：12.94元/股(除權(quán)后)。

        下面讓我們看看原方案及原方案的修訂案。

        根據(jù)富祥藥業(yè)3月30日披露的《非公開發(fā)行A股股票預(yù)案》(即原方案)，非公開發(fā)行股票的發(fā)行對象為深圳物明管理的私募投資基金、長三角基金、國改基金、景德鎮(zhèn)金控、大道國鼎、成都得怡共六名特定發(fā)行對象，均以現(xiàn)金方式認購，非公開發(fā)行股票的價格為20.75元/股;擬募集資金總額不超過10.6415億元，用于高效培南類抗生素建設(shè)項目和年產(chǎn)616噸那韋中間體項目。

        4月29日，富祥藥業(yè)2019年度股東大會審議通過了《2019年度利潤分配預(yù)案》，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利2元(含稅)，以資本公積金向全體股東每10股轉(zhuǎn)增6股，除權(quán)除息日為2020年5月18日。

        之后的7月9日，富祥藥業(yè)對3月底的發(fā)行方案進行了修訂，一是對非公開發(fā)行的發(fā)行價格進行了除權(quán)處理，調(diào)整為12.94元/股;二是募投項目調(diào)整為“富祥生物醫(yī)藥項目”和“年產(chǎn)616噸那韋中間體、900噸巴坦中間體項目”，第二個募投項目的內(nèi)容增加，與重新申報的發(fā)行方案一致。

        總體對比看，富祥藥業(yè)新的發(fā)行方案與原方案主要做了兩個重要調(diào)整，一是發(fā)行價格將視發(fā)行時市場情況定價，與原來12.94元/股的發(fā)行價相比，要高出很多，即使以當(dāng)前時點計算，發(fā)行底價為19.91元，況且該公司股價處在螺旋上升去十中，因此保守估計發(fā)行價要比原方案高出54%左右。

        二是發(fā)行對象將面向市場，不超過35名合格投資者，不再鎖定原來的6名特定的投資人，可見其成功發(fā)行的信心十足。

        9.5億元投向抗生素項目前景如何?

        《電鰻快報》注意到，富祥藥業(yè)本次募資主投的項目處于抗生素領(lǐng)域，近些年來，國家一直退出政策遏制抗生素濫用，對該行業(yè)形成了一定打壓態(tài)勢，行業(yè)曾因政策進行過洗牌。此時富祥藥業(yè)大手筆拓展抗生素產(chǎn)能，多少有些令投資者擔(dān)憂。讓我們看看該公司對募投項目的披露情況。

        富祥藥業(yè)本次增發(fā)投向“富祥生物醫(yī)藥項目”和“年產(chǎn)616噸那韋中間體、900噸巴坦中間體項目”。

        其中，富祥生物醫(yī)藥項目指的是景德鎮(zhèn)富祥生命科技有限公司高效培南類抗生素建設(shè)項目。該項目的投資金額為10.5382億元，擬使用本次發(fā)行募集資金9.5億元，建設(shè)期預(yù)計約為2年，建成后形成年產(chǎn)600噸4AA及200噸美羅培南的生產(chǎn)能力。

        富祥藥業(yè)自稱其已成為國內(nèi)為數(shù)不多的從起始原料到下游原料藥全產(chǎn)業(yè)鏈布局的碳青霉烯類培南系列產(chǎn)品重要生產(chǎn)商。該公司的主營業(yè)務(wù)為特色抗菌原料藥及其中間體的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售為主業(yè)，主要包括舒巴坦系列、他唑巴坦系列的β-內(nèi)酰胺酶抑制劑原料藥及中間體、碳青霉烯類抗菌原料藥及中間體、洛韋類抗病毒藥物中間體產(chǎn)品等三大系列產(chǎn)品。

        因此，富祥藥業(yè)看好該項目前景。該公司在項目財務(wù)評價中稱，該項目滿產(chǎn)后年實現(xiàn)銷售收入12.85億元，年實現(xiàn)凈利潤2.12億元，稅后財務(wù)內(nèi)部收益率19.64%，稅后投資回收期(含建設(shè)期)為9.12年。

        對第二募投項目“年產(chǎn)616噸那韋中間體、900噸巴坦中間體項目”，富祥藥業(yè)最新的發(fā)行方案只介紹了“年產(chǎn)616噸那韋中間體項目”，該項目具體由富祥藥業(yè)控股子公司濰坊奧通藥業(yè)實施。

        據(jù)稱，濰坊奧通藥業(yè)年產(chǎn)616噸那韋中間體項目總投資金額為1.5億元，擬使用本次發(fā)行募集資金1.1415億元，建設(shè)期1年。該項目達產(chǎn)后銷售收入將達到2.643億元，年均利潤總額為4834萬元，新增稅后利潤為3625萬元，稅后內(nèi)部收益率為19.80%，包含建設(shè)期在內(nèi)，稅后投資回收期為5.8年。

《電鰻快報》