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    原標(biāo)題：重磅政策 !紅籌企業(yè)A股上市 “最后一公里”被打通 中概股回歸至科創(chuàng)板再近

        來源：科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)

        《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》(上海，記者 吳凡)訊，6月5日晚間，上交所發(fā)布關(guān)于紅籌企業(yè)申報(bào)科創(chuàng)板發(fā)行上市有關(guān)事項(xiàng)的通知(以下簡(jiǎn)稱“通知”)，對(duì)紅籌企業(yè)申報(bào)科創(chuàng)板發(fā)行上市中，涉及的對(duì)賭協(xié)議處理、股本總額計(jì)算、營(yíng)業(yè)收入快速增長(zhǎng)認(rèn)定、退市指標(biāo)適用等事項(xiàng)，做出了針對(duì)性安排。

        進(jìn)一步來看，針對(duì)紅籌企業(yè)上市之前對(duì)賭協(xié)議中普遍采用向投資人發(fā)行帶有特殊權(quán)利的優(yōu)先股等對(duì)賭方式，《通知》明確如承諾申報(bào)和發(fā)行過程中不行使相關(guān)權(quán)利，可以將優(yōu)先股保留至上市前轉(zhuǎn)換為普通股，且對(duì)轉(zhuǎn)換后的股份不按突擊入股對(duì)待。

        上述規(guī)定也是為對(duì)賭協(xié)議的處理提供了更為包容的空間。

        不過發(fā)行人應(yīng)當(dāng)在招股說明書中披露優(yōu)先股的入股和權(quán)利約定情況、轉(zhuǎn)股安排及股東權(quán)利變化情況，轉(zhuǎn)股對(duì)發(fā)行人股本結(jié)構(gòu)、公司治理及財(cái)務(wù)報(bào)表等的影響，股份鎖定安排和承諾等，并進(jìn)行充分風(fēng)險(xiǎn)提示。

        其次，針對(duì)紅籌企業(yè)法定股本較小、每股面值較低的情況，《通知》明確在適用科創(chuàng)板上市條件中“股本總額”相關(guān)規(guī)定時(shí)，按照發(fā)行后的股份總數(shù)或者存托憑證總數(shù)計(jì)算，不再按照總金額計(jì)算。

        其中，紅籌企業(yè)發(fā)行股票的，適用《上市規(guī)則》第2.1.1條第一款第二項(xiàng)時(shí)，調(diào)整為“發(fā)行后的股份總數(shù)不低于3000萬股”;適用第2.1.1條第一款第三項(xiàng)時(shí)，調(diào)整為“公開發(fā)行的股份達(dá)到公司股份總數(shù)的25%以上;公司股份總數(shù)超過4億股的，公開發(fā)行股份的比例為10%以上”。

        紅籌企業(yè)發(fā)行存托憑證的，適用《上市規(guī)則》第2.1.1條第一款第二項(xiàng)時(shí)，調(diào)整為“發(fā)行后的存托憑證總份數(shù)不低于3000萬份”;適用第2.1.1條第一款第三項(xiàng)時(shí)，調(diào)整為“公開發(fā)行的存托憑證對(duì)應(yīng)基礎(chǔ)股份達(dá)到公司股份總數(shù)的25%以上;發(fā)行后的存托憑證總份數(shù)超過4億份的，公開發(fā)行存托憑證對(duì)應(yīng)基礎(chǔ)股份達(dá)到公司股份總數(shù)的10%以上”。

        另外，對(duì)紅籌企業(yè)境內(nèi)發(fā)行上市相關(guān)條件中的“營(yíng)業(yè)收入快速增長(zhǎng)”這一原則性要求，《通知》進(jìn)一步放寬要求，只需從營(yíng)業(yè)收入、復(fù)合增長(zhǎng)率、同行業(yè)比較等緯度，明確三項(xiàng)具體判斷標(biāo)準(zhǔn)，三項(xiàng)具備一項(xiàng)即可。

        處于研發(fā)階段的紅籌企業(yè)和對(duì)國(guó)家創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略有重要意義的紅籌企業(yè)，不適用“營(yíng)業(yè)收入快速增長(zhǎng)”上述要求。

        最后，針對(duì)紅籌企業(yè)以美元、港幣等外幣標(biāo)明面值等情況，《通知》明確在適用“面值退市”指標(biāo)時(shí)，按照“連續(xù)20個(gè)交易日股票收盤價(jià)均低于1元人民幣”的標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行;此外，紅籌企業(yè)發(fā)行存托憑證，基于存托憑證的特殊屬性，不適用“股東人數(shù)”退市指標(biāo)。

        上交所表示，《通知》的發(fā)布，與中國(guó)證監(jiān)會(huì)此前降低已上市紅籌企業(yè)境內(nèi)發(fā)行上市條件、明確存在協(xié)議控制架構(gòu)紅籌企業(yè)發(fā)行股票和尚未境外上市紅籌企業(yè)境內(nèi)減持存量股份用匯事宜處理等規(guī)定一起，進(jìn)一步完善和細(xì)化了與紅籌企業(yè)回歸境內(nèi)發(fā)行上市中直接相關(guān)的配套制度，打通了紅籌企業(yè)境內(nèi)發(fā)行上市 “最后一公里”，將更有助于紅籌企業(yè)利用好包括科創(chuàng)板在內(nèi)的境內(nèi)資本市場(chǎng)。

        對(duì)此，資深投行人士王驥躍向《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者表示，此次政策的發(fā)布可以說給紅籌企業(yè)指明了路徑方向，紅籌上市路徑是越來越清晰，目前紅籌回歸科創(chuàng)板，可能還有一些細(xì)節(jié)問題不夠明朗，實(shí)務(wù)中也在通過個(gè)案和樣板來推進(jìn)，而且監(jiān)管部門顯然非常支持通過個(gè)案推動(dòng)制度細(xì)節(jié)不斷完善，“換個(gè)角度說，個(gè)別細(xì)節(jié)尚不夠明確，可能對(duì)相關(guān)紅籌企業(yè)而言反而更構(gòu)成某種程度的‘利好’，沒有明確也就沒有法律明文禁止的限制，就有實(shí)現(xiàn)的可能性。”

        申萬宏源證券研究所首席市場(chǎng)專家桂浩明向《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者表示，此前紅籌企業(yè)回歸到科創(chuàng)板上市已經(jīng)有了相應(yīng)的規(guī)則，而此次政策的調(diào)整較過去相比做了相應(yīng)的優(yōu)化，“由于過去政策的制約，紅籌企業(yè)回歸的數(shù)量比較少，道路也不是很暢通，這在一方面需要紅籌企業(yè)能夠盡快適應(yīng)境內(nèi)資本市場(chǎng)的特征、需求，另一方面，需要資本市場(chǎng)的制度在可行、合理范圍內(nèi)，進(jìn)行必要的調(diào)整”。

        桂浩明表示，此次政策的出臺(tái)，既體現(xiàn)上交所對(duì)紅籌企業(yè)回歸的大方向的支持，同時(shí)也反映出中國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展在吸納更多企業(yè)上市過程中，進(jìn)一步敞開胸懷，另外也表明了中國(guó)資本市場(chǎng)進(jìn)一步與國(guó)際接軌，接納各種類型的企業(yè)上市，來共同推動(dòng)中國(guó)高科技企業(yè)的發(fā)展。 “這對(duì)于紅籌企業(yè)回歸、科創(chuàng)板的發(fā)展、對(duì)整個(gè)資本市場(chǎng)的更加規(guī)范運(yùn)行都有直接的影響。”桂浩明如是表示。

《電鰻快報(bào)》