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????????“夫妻買盲盒4個(gè)月花掉20萬”、“玩盲盒只有零次和無數(shù)次”、“一入盲盒深似海，從此錢包是路人“。繼“炒鞋”之后，“炒盲盒”也成為時(shí)下一個(gè)新的潮流，自去年開始，人們對(duì)盲盒的瘋狂熱衷開始刷屏網(wǎng)絡(luò)，盲盒甚至成為了現(xiàn)象級(jí)產(chǎn)品。

????????在盲盒品牌之中，泡泡瑪特?zé)o疑是國內(nèi)最火熱的盲盒品牌，其最暢銷的盲盒Molly原價(jià)59元，但在二手平臺(tái)上已經(jīng)賣到了2000多元，溢價(jià)高達(dá)數(shù)十倍。

????????如今，這家網(wǎng)紅潮流玩具公司在6月1日兒童節(jié)這一天向港交所正式遞交了招股書，開啟了赴港IPO之旅。

凈利潤(rùn)三年漲近300倍

????????成立于2010年的泡泡瑪特(全稱“北京泡泡瑪特文化創(chuàng)意有限公司”)，曾在2017年時(shí)掛牌新三板，2019年摘牌。泡泡瑪特早期的模式是“潮流用品雜貨鋪”形式。但這種模式品類分散、品牌認(rèn)知度低，并沒有使泡泡瑪特獲得成功。2014至2015年，泡泡瑪特持續(xù)虧損，這兩年凈利潤(rùn)分別是-277.29萬元和-1598.04萬元。

????????2016年，泡泡瑪特開始把目光聚焦在潮流玩具市場(chǎng)。關(guān)鍵的轉(zhuǎn)折開始于2016年4月1日，泡泡瑪特成為了盲盒Molly大陸地區(qū)獨(dú)家授權(quán)經(jīng)銷商及獨(dú)家授權(quán)生產(chǎn)廠商。三個(gè)月后，泡泡瑪特首款潮流玩具產(chǎn)品Molly星座系列上市。此后，Molly盲盒產(chǎn)品大獲成功，成為了泡泡瑪特最暢銷的盲盒。

招股書顯示，2017年至2019年，泡泡瑪特營(yíng)收分別為1.58億元、5.15億元、16.83億元，2018和2019年的營(yíng)收增幅分別為225.4%、227.2%，營(yíng)收翻倍式增長(zhǎng)。

小小盲盒讓無數(shù)人上了癮，而每一個(gè)“癮”都是盲盒公司的盈利按鈕。2017年以來，泡泡瑪特的營(yíng)收呈爆發(fā)式增長(zhǎng)。

????????來源：招股書

除了營(yíng)收，泡泡瑪特的凈利潤(rùn)也呈爆發(fā)式增長(zhǎng)。招股書顯示，2017年至2019年，公司凈利潤(rùn)分別為156萬元、9952萬元、4.51億元，凈利潤(rùn)3年暴漲近300倍。

與此同時(shí)，泡泡瑪特的毛利率也十分高，且持續(xù)增長(zhǎng)。招股書顯示，2017年至2019年，公司毛利率分別為47.6% 、57.9% 和64.8%。

????????來源：招股書

IP是業(yè)務(wù)的核心，但也是風(fēng)險(xiǎn)和短板

IP(知識(shí)產(chǎn)權(quán)、文化產(chǎn)品和文化形象）是泡泡瑪特業(yè)務(wù)的核心。

泡泡瑪特的董事長(zhǎng)王寧今年曾公開表示：“我們是國內(nèi)最像迪士尼的一家企業(yè)”，“我們也許會(huì)像迪士尼一樣，擁有很多非常有價(jià)值的超級(jí)IP，我們會(huì)用各自不一樣的方式去孵化IP，去挖掘并把IP進(jìn)行商業(yè)化”。

報(bào)告期內(nèi)，公司運(yùn)營(yíng)85個(gè)IP，包括12個(gè)自有IP、22個(gè)獨(dú)家IP及51個(gè)非獨(dú)家IP。

招股書顯示，泡泡瑪特通過與藝術(shù)家、知名IP提供商及內(nèi)部設(shè)計(jì)團(tuán)隊(duì)合作，在潮流玩具行業(yè)吸引并維持了一批優(yōu)質(zhì)的IP資源。

????????泡泡瑪特表示，強(qiáng)大的IP運(yùn)營(yíng)能力對(duì)對(duì)泡泡瑪特的成果商業(yè)化至關(guān)重要，并讓其保證競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。公司根據(jù)不斷地創(chuàng)作原創(chuàng)、獨(dú)特和有趣的潮流玩具，而這也提升了其知名度并增加了其商業(yè)價(jià)值。

2017年至2019年，公司基于最火爆的Molly形象開發(fā)的潮流玩具產(chǎn)品的銷售額占總收益的比例分別為26.3%、42.6%和27.4%，存在營(yíng)收依賴單一IP的風(fēng)險(xiǎn)。

雖然優(yōu)質(zhì)的IP資源給泡泡瑪特帶來了巨大的營(yíng)收，但這同樣也是泡泡瑪特的風(fēng)險(xiǎn)和短板。泡泡瑪特很大一部分營(yíng)收依賴于少數(shù)幾個(gè)IP。招股書顯示，

????????來源：招股書

????????泡泡瑪特在招股書中也直言，“Molly對(duì)我們的銷售表現(xiàn)至關(guān)重要，我們無法確保Molly 的受歡迎程度及市場(chǎng)接受程度可以保持在其現(xiàn)有水平?！碧热鬗olly受損害或未能保持其目前對(duì)消費(fèi)者的吸引力，則無法保證我們可以開發(fā)或物色可與之比較的IP作為替代品?；蛘咝翴P的銷量足以彌補(bǔ)Molly潮流玩具產(chǎn)品銷量的減少。因此，Molly潮流玩具產(chǎn)品銷量的任何減少均可能對(duì)我們的收益及經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。

????????泡泡瑪特在招股書中也提到了其IP運(yùn)營(yíng)面臨的挑戰(zhàn)：不斷變化的消費(fèi)者品味及不斷變化的利益，加上消費(fèi)者感興趣及所接受消費(fèi)品及內(nèi)容的不斷變化及擴(kuò)大，使得若干產(chǎn)品及內(nèi)容無法被消費(fèi)者接受，而其他產(chǎn)品及內(nèi)容可能會(huì)在一段時(shí)間內(nèi)受回應(yīng)，然后迅速被取代，因此消費(fèi)品尤其是像我們這樣的潮流文化產(chǎn)品的生命周期可能相對(duì)較短。

????????“為了取得成功，公司須預(yù)測(cè)吸引消費(fèi)者的IP及產(chǎn)品，并快速開發(fā)及推出能夠贏得消費(fèi)者有限時(shí)間、關(guān)注及開支的產(chǎn)品。公司將不斷物色，吸引藝術(shù)家及全球IP供應(yīng)商并與之合作，持續(xù)的開發(fā)或獲得新IP?！?/p>

????????而除了IP運(yùn)營(yíng)的挑戰(zhàn)，招股書顯示，泡泡瑪特還存在IP授權(quán)協(xié)議及授權(quán)方的多項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)，這可能對(duì)公司的業(yè)務(wù)及經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐芍卮蟛焕绊憽?/p>

????????值得注意的是，今年2月泡泡瑪特對(duì)外發(fā)售的AYLA系列產(chǎn)品涉嫌抄襲，最終官方發(fā)布致歉微博。

沖動(dòng)退去，盲盒風(fēng)口能持續(xù)多久

????????小小盲盒讓無數(shù)人欲罷不能，但是拆盲盒的潮流能持續(xù)多久?當(dāng)消費(fèi)者漸漸對(duì)盲盒失去興趣，泡泡瑪特該如何持續(xù)發(fā)展?

但未來盲盒是否還會(huì)吸引消費(fèi)者的注意，確實(shí)存在很大的不確定性

潮流動(dòng)漫藝術(shù)家杰森白對(duì)首席科創(chuàng)官說：“盲盒發(fā)展更多的是迎合年輕人的興趣愛好，然而年輕人的興趣廣泛，且不時(shí)發(fā)生巨大的變化。雖然在短時(shí)間內(nèi)盲盒潮流還會(huì)比較火爆，?！?/p>

作為潮流玩具公司，不斷創(chuàng)作及推出消費(fèi)者感興趣的新產(chǎn)品，增加與消費(fèi)者的互動(dòng)和粘性，是其能夠長(zhǎng)久發(fā)展下去的關(guān)鍵所在。

杰森白表示，如果在吸引消費(fèi)者興趣方面沒有持續(xù)發(fā)力，其未來銷量很有可能出現(xiàn)斷崖式的下滑。

????????泡泡瑪特在招股書中也表示，倘若無法實(shí)現(xiàn)不斷創(chuàng)作及推出消費(fèi)者感興趣的新產(chǎn)品，銷量及盈利能力將受到不利影響。

????????杰森白認(rèn)為，Molly是泡泡瑪特非常火爆的一個(gè)IP，但是公司其他IP的影響力遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于Molly。在IP運(yùn)營(yíng)方面，泡泡瑪特必須要有足夠的藝術(shù)家矩陣，不斷推出新的IP。公司的產(chǎn)品如果想持續(xù)發(fā)展下去，不僅僅是讓其成為卡通形象，還要成為一種文化形象，這一點(diǎn)需借鑒國際上的經(jīng)驗(yàn)。“不管潮牌還是動(dòng)畫形象等，到最后拼的都是文化理念。”

????????而除了產(chǎn)品創(chuàng)新，銷售渠道也十分重要。近年來，泡泡瑪特的線下店鋪不斷擴(kuò)張。招股書顯示，2017年至2019年，泡泡瑪特的零售店鋪分別為32家、63家和114家，機(jī)器人商店數(shù)目分別為43家、260家和825家。不過2020年受疫情的影響，泡泡瑪特曾關(guān)閉線下88家零售店和279間機(jī)器人商店。

????????首席科創(chuàng)官致電泡泡瑪特，詢問公司將采取何種措施加強(qiáng)IP及新產(chǎn)品的開發(fā)，將采取何種措施不斷開發(fā)消費(fèi)者興趣并增加消費(fèi)者對(duì)品牌的粘度等其他公司的規(guī)劃問題。泡泡瑪特相關(guān)人員表示，公司目前處于靜默期，不方便接受采訪。

你購買過盲盒嗎？你如何看待瘋狂的“炒盲盒”行為？盲盒熱潮能否長(zhǎng)久持續(xù)？歡迎評(píng)論留言。

《電鰻快報(bào)》