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5月22日，證監會就《關于修改<證券公司分類監管規定>的決定》公開征求意見，擬對分類評級指標進行修訂，并在今年證券公司分類評價中適用。

????????此次《證券公司分類監管規定(征求意見稿)》(以下簡稱《征求意見稿》)主要優化、調整內容包括，優化營業收入指標計算口徑、改進盈利能力評價指標、優化投行業務、資管業務信息技術投入評價方式等，重視盈利規模聚焦證券主業。

關注資管主動管理能力

????????《征求意見稿》中，優化資管業務評價方式引起行業關注。《征求意見稿》將優化資管業務評價方式，在保留“資管業務收入排名”指標基礎上，增設資產管理業務規模位于行業中位數以上，且資產管理產品投資權益類資產的規模占資產管理業務規模的比例位于行業前10名、前20名的，分別加1分、0.5分。引導證券公司優化資產管理業務結構，提升主動管理能力。

????????從券商資管業務結構來看，資管新規使通道業務壓縮，券商主動管理能力成為發展資管業務的關鍵，大集合產品的規范也是主動管理能力的一部分，資產端的投資能力和資金端的資本實力是轉型發展的基礎。

????????以2020年一季度的最新數據為例，在16家有數據可比的券商中，8家券商主動管理資產月均規模占其資管總規模的50%以上。其中，中金公司主動管理資產月均規模占其總資管規模達82.86%，位列第一;其次是華融證券，主動管理資產月均規模占其總資管規模的75.27%;中泰資管排名第三，主動管理資產月均規模占其總資管規模的70.73%。此外，廣發資管、國泰君安資管、光大資管、海通資管、浙商資管的主動管理資產月均規模占其總資管規模的比例也分別高達67.41%、59.8%、56.86%、53.82%、51.57%。

????????申萬宏源首席金融行業研究員馬鯤鵬預計，包括光大證券、第一創業在內的11家上市券商有望獲得主動資管能力項加分。

????????粵開證券分析師李興分析認為，“雖然國內券商資管業務收入占比低于自營經紀等傳統業務，但仍是券商整體業務的重要一環，可與其他部門產生協同效應形成產業鏈。券商資管應做好客戶細分和產品多元化，滿足客戶多樣化投資需求，從內外兩方面提升投研能力，逐步回歸主動管理。”

強調中后臺技術系統重要性

????????近年來，金融科技與證券業加速融合，多家頭部券商將金融科技視為“核心競爭力”之一。從券商每年不斷加碼的資金投入也能看出券商的重視程度。在信息技術方面，《征求意見稿》將優化信息技術投入評價方式，將“信息系統建設投入排名”絕對數指標，調整為“信息技術投入金額”相對數指標，以更好地體現證券公司對信息技術投入的重視程度。

????????據《證券日報》記者不完全統計，2019年，華泰證券、國泰君安的信息技術投入均超10億元，分別為14.25億元、11.17億元。還有7家券商的信息技術投入超過5億元，分別是：廣發證券(8.05億元)、海通證券(7.8億元)、國信證券(6.96億元)、招商證券(6.53億元)、中信建投(6.06億元)、東方證券(5.86億元)、申萬宏源(5.63億元)。

????????馬鯤鵬認為，預計華泰證券、國泰君安等以往信息技術投入較大的券商將獲得加分。

????????在經紀業務方面，《征求意見稿》將調整證券經紀業務評價方式，擬調整為“上一年度代理買賣證券業務收入位于行業前5名、前10名、前20名的，分別加2分、1分、0.5分”。對此，馬鯤鵬預計代理機構買賣款規模大且占代理款比重高的券商將獲得加分。

????????在投行業務方面，《征求意見稿》將優化投行業務評價方式。對此，國開證券分析師程凌認為，優化投行業務評價方式將承銷保薦和財務顧問細化為兩個考核指標。同時，《征求意見稿》還將修訂2項總量指標，包括優化營業收入指標計算口徑、改進盈利能力評價指標。一是將營業收入計算口徑由合并報表口徑調整為專項合并口徑;二是盈利加分項共同強調凈利潤排名和ROE水平。

《電鰻快報》