2020-05-27 10:18 | 來源:每日財報 | 作者:俠名 | [科創板] 字號變大| 字號變小
需要注意的是，去年6月份公司申請創業板IPO被發審委否決，疫情發生后政策明確表示將積極配合上交所，大力支持與疫情防控相關的科技創新企業在科創板上市，奕瑞科技因此借抗...
去年創業板IPO被斃的奕瑞科技轉戰科創板，業績增長難掩來自內部和外部的雙重隱憂
出品 |每日財報
作者 |劉雨辰
近期，證監會披露了奕瑞科技的招股書，公司擬登陸上交所科創板，此次募集資金7.7億元，投向生產基地建設、研發中心建設等4個項目。對此，《每日財報》發函致電奕瑞科技回復稱，公司3月就向上交所報送首次公開發行股票并在科創板上市的申請文件，并獲得受理，目前處于問詢階段。
需要注意的是，去年6月份公司申請創業板IPO被發審委否決，疫情發生后政策明確表示將積極配合上交所，大力支持與疫情防控相關的科技創新企業在科創板上市，奕瑞科技因此借抗疫之勢申請科創板IPO。
據《每日財報》的了解，上海奕瑞光電子科技股份有限公司(簡稱“奕瑞科技”)成立于2011年，是一家數字化X線探測器生產商，主要從事數字化X線探測器研發、生產、銷售與服務，生產的數字化X線探測器覆蓋包括醫療、齒科、放療、獸用、工業和安防等諸多應用領域。
盈利逐年增長，內外隱憂不斷凸顯
根據公開資料，公司經過多年發展，已成為全球數字化X線探測器行業知名企業，產品遠銷亞洲、美洲、歐洲等地共計70余個國家和地區。《每日財報》統計顯示，2017年至2019年，公司營業收入分別為3.56億元、4.39億元、5.46億元，歸母凈利潤分別為7202.93萬元、7825.98萬元、9640.08萬元，逐年遞增。
報告期公司在國內細分市場中始終排名第一，在普放領域，公司與全球醫療設備三巨頭(GE醫療、飛利浦、西門子)和傳統CR(計算機X線攝影)四大制造商(銳珂、富士、柯尼卡和愛克發)中的絕大部分已達成合作;在放療領域，全球放療設備三巨頭(瓦里安、醫科達和安科銳)中除瓦里安擁有自己的探測器公司無需對外采購外，公司已經向醫科達和安科銳批量銷售產品。
與全球知名企業產生合作關系會鞏固公司的市場地位，但在當下的國際環境下又何嘗不是一種隱憂，目前公司對美國銷售收入的銷售收入占到了總收入的近30%，從長期來看，兩個國家的對立似乎是不可避免的。
2018年7月6日，美國正式對340億美元中國商品加征25%關稅，涉及的818項中國商品主要集中在航空航天、電子信息技術、高性能醫療器械等高科技領域。公司主營產品為數字化X線探測器，作為高性能醫療器械的核心部件，因此被美國貿易代表辦公室列入首批340億美元加征關稅商品清單。為此，奕瑞科技對《每日財報》稱，公司根據自身戰略規劃，并與客戶友好協商后，采取了“韓國子公司實現量產并向美國客戶供貨”、“與客戶協商共擔關稅”等應對措施，能夠有效緩解貿易摩擦對發行人收入、成本、毛利的影響。
奕瑞科技進一步稱，2019年，加征關稅對利潤總額的影響占公司全年利潤總額的比重約為4%，相比2018年影響金額及比重均有明顯下降。報告期內，美國客戶的發貨量總體上也保持上漲的趨勢。目前，中美雙方已簽署第一階段經貿協議，美國將履行分階段取消對華產品加征關稅的相關承諾，實現加征關稅由升到降的轉變，但仍不能排除未來中美貿易摩擦持續升級等的可能性。公司將進一步提高產品及服務質量，加強自身綜合實力及競爭力，以應對持續變化的國際貿易經濟形勢。
除了來自國際的沖擊加大，國內的競爭壓力也開始顯現。隨著國內廠家成功研發數字化X線探測器并逐漸實現進口替代和產業化，行業市場競爭加劇，產品價格在全球范圍內持續下降。
《每日財報》注意到，數字化X線探測器產品的均價呈下降趨勢，已從2015年的7.99萬元/臺降至2019年4.59萬元/臺。依靠產品降價雖然可以獲得高收入，但利潤的含金量也在不斷下滑，2017-2019年公司應收賬款余額分別為0.86億元、1.52億元、2.18億元，占資產總額的比例分別為22.45%、30.88%和31.25%，已經影響到公司資金的周轉運營。
不過對于產品價格單價的下降趨勢，奕瑞科技對《每日財報》表示，報告期內，一方面公司積極參與全球市場競爭，主動調整產品售價;另一方面新產品的推出以及老產品的迭代更新，一定程度上帶動老產品價格下降。2017年至2019年，公司憑借自主研發的先進技術、高效的運營管理和成本控制手段，公司營業收入及主營業務毛利年復合增長率均超20%，主營業務毛利率分別為51.72%、45.78%和49.93%，基本保持穩定。同時在技術研發、產品質量、應用領域、客戶服務、運營成本等方面具備明顯的優勢，使得公司能在行業內保持較強的競爭力。
拎不清的股權轉讓，不存在利益輸送
根據披露的信息，2012 年10月12日，奕瑞有限股東會通過決議：(1)同意上海奕原禾銳將0.0075萬元出資額(占注冊資本 0.0025%)平價轉讓給上海和毅投資;將18萬元出資額(占注冊資本 6.00%)轉讓給新股東天津紅杉聚業股權投資合伙企業(有限合伙)(以下簡稱“天津紅杉”)，轉讓金額為 2374.75 萬元。同日，上海奕原禾銳分別與上海和毅投資、天津紅杉簽訂了《股權轉讓協議》。(2)前述股權轉讓完成后，同意增加注冊資本 52.90 萬元，其中北極光創業投資合伙企業(有限合伙)、天津紅杉均以 3172.34萬元的價格分別認購26.45萬元出資額;本次新增注冊資本溢價6291.77萬元計入資本公積。
《每日財報》注意到，以上的股權轉讓和增資的價格并不一致，上海奕原禾銳將18萬元出資額作價2374.75萬元轉讓給天津紅杉，每份出資額的轉讓價格為131.93元，而北極光創業、天津紅杉各以3172.34萬元的價格分別認購26.45萬元出資額，每份的認購價格為119.94元，二者之間的每份價格相差近12元錢，轉讓價格高于增資價格，外界有人認為這是新股東變相向老股東輸送利益。
更為混亂的股權轉讓在之后屢次發生，2014年8月6日，鼎成合眾以11.8元/每份出資額的價格轉讓奕瑞科技的股權給予辰德春華。2015年6月25日，上海常則投資咨詢合伙企業以1.62元/出資額的價格入股奕瑞科技，相隔短短11個月，奕瑞科技每出資額價格縮水了86.27%。而就在同一天，鼎成合眾竟然分別無償轉讓奕瑞科技的股份給予禾源北極、紅杉信遠及辰德春華。
一年之后，鼎成合眾再次以0.11元/出資額的價格轉讓奕瑞科技的股份給予上海慨聞管理咨詢合伙企業(有限合伙)。上海慨聞管理咨詢是由Chengbin Qiu設立，掌控了這家公司99.5%的股權，而Chengbin Qiu是奕瑞科技的四位共同實際控制人之一。頻繁混亂的股權轉讓讓人眼花繚亂，內部關系的復雜性讓人暈頭轉向，去年創業板過會的時候就曾引起證監會的高度關注，要求奕瑞科技說明同時間、同批次入股但入股價格不一致的原因及合理性，2015年兩次股權激勵價格差異較大的原因及合理性，而奕瑞科技并沒有說服發審委。
針對歷次股權轉讓頻繁混亂的問題，奕瑞科技對《每日財報》表示，公司已依法設立董事會、監事會等管理機構，制定各項管理制度，歷次股權轉讓均履行應有程序。針對公司歷史股轉對價問題，公司所進行的股轉交易均建立在交易雙方平等公平的基礎上，交易對價反映真實，交易合理合規，不存在利益輸送及損害公司及股東利益的情況。而公司信息披露，一直嚴格遵守證監會、上交所相關規定。
此外，對于外界懷疑公司董事長存在競業禁止的問題，奕瑞科技表示，公司與 TCL 醫療經營的并非同類業務。曹紅光先生曾在TCL醫療任職期間曾與TCL醫療簽署簽署過《競業禁止協議》，但根據曹紅光先生本人、TCL醫療及其股東TCL集團的書面確認，曹紅光先生在TCL醫療任職期間及從TCL醫療離職后的期間，不存在違反對TCL醫療的競業限制義務的情形，且TCL醫療與曹紅光先生也未因此發生過任何糾紛爭議或潛在糾紛爭議。
《電鰻快報》
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