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    科創(chuàng)基金“提純”!未來(lái)或與創(chuàng)業(yè)板主題基金正面交鋒，你選哪個(gè)?

        來(lái)源：公私風(fēng)云

        原創(chuàng) 蔣金麗

        和以往的科創(chuàng)主題基金有所不同，科創(chuàng)板基金將嚴(yán)格限制對(duì)科創(chuàng)板的投資比例。

        科創(chuàng)主題基金問(wèn)世一周年后，首批“純”科創(chuàng)板基金開(kāi)始上報(bào)。與此同時(shí)，公募也在積極備戰(zhàn)創(chuàng)業(yè)板主題基金。

        未來(lái)，兩類(lèi)產(chǎn)品或在發(fā)行市場(chǎng)正面交鋒。科創(chuàng)板基金和創(chuàng)業(yè)板主題基金分別適合什么樣的投資者?創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革落地后，是否會(huì)對(duì)科創(chuàng)板造成擠壓?

        四家公募搶頭籌

        據(jù)證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)披露，5月13日，富國(guó)、博時(shí)、南方和萬(wàn)家4家公募各上報(bào)了一只主投科創(chuàng)板的基金，審批進(jìn)度顯示已被接收材料。

        具體來(lái)看，富國(guó)、博時(shí)、南方均采取3年封閉運(yùn)作的形式。其中，“富國(guó)科創(chuàng)板長(zhǎng)享3年”為混合型基金，“博時(shí)科創(chuàng)板3年”和“南方科創(chuàng)板3年”為靈活配置混合型基金。萬(wàn)家基金申報(bào)的則是一只以2年為一個(gè)開(kāi)放周期的混合型基金。

        上海證券基金研究中心分析師姚慧向《國(guó)際金融報(bào)》記者表示，首批科創(chuàng)板基金的上報(bào)，釋放了兩方面的信號(hào)：

        一方面表明，經(jīng)過(guò)近一年的運(yùn)行，科創(chuàng)板的運(yùn)作模式和上市公司質(zhì)量均得到監(jiān)管和市場(chǎng)的普遍認(rèn)可，最起碼科創(chuàng)板已經(jīng)上市了足夠數(shù)量的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，可供主題基金進(jìn)行投資選擇。

        另一方面表明，科創(chuàng)板的注冊(cè)制試點(diǎn)在一定程度上達(dá)到預(yù)期效果，在進(jìn)一步完善科創(chuàng)板相關(guān)制度規(guī)則、提高注冊(cè)審核透明度、優(yōu)化工作程序的同時(shí)，加速推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革落地。同近期出臺(tái)的多項(xiàng)政策相同，釋放了監(jiān)管層加速我國(guó)資本市場(chǎng)改革開(kāi)發(fā)的意志和決心。

        “純度”或超80%

        已公布2020年一季報(bào)的Wind分類(lèi)的科創(chuàng)主題基金數(shù)據(jù)顯示，十大重倉(cāng)股中科創(chuàng)板股票比重并不高，除華安科創(chuàng)主題3年有5只科創(chuàng)板股票之外，其他基金的十大重倉(cāng)股中只有1-2只科創(chuàng)板股票，有的甚至沒(méi)有。

        作為首批真正意義上的科創(chuàng)板基金，上述4只產(chǎn)品不僅可參與科創(chuàng)板新股配售，且主投科創(chuàng)板。和以往的科創(chuàng)主題基金有所不同，科創(chuàng)板基金將嚴(yán)格限制對(duì)科創(chuàng)板的投資比例。有消息稱(chēng)，占比將不得低于基金非現(xiàn)金資產(chǎn)的80%。

        《國(guó)際金融報(bào)》記者向相關(guān)公司了解詳情，收到的回復(fù)均為“產(chǎn)品剛上報(bào)，相關(guān)信息暫時(shí)不便透露”。

        若科創(chuàng)板股票“純度”超80%，按照科創(chuàng)板股票20%的最高日漲跌幅，純科創(chuàng)板基金的波動(dòng)性會(huì)大大提高。如此一來(lái)，是否需要設(shè)置一定的投資者門(mén)檻?

        姚慧認(rèn)為，沒(méi)有這個(gè)必要。“科創(chuàng)板基金將顯著降低單個(gè)科創(chuàng)板股票可能的波動(dòng)和風(fēng)險(xiǎn)，因此并不需要設(shè)置同科創(chuàng)板股票投資一樣高的合格投資者門(mén)檻。”她在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，設(shè)置高門(mén)檻反而會(huì)將那些希望通過(guò)科創(chuàng)板基金參與該板塊、分享科創(chuàng)板企業(yè)發(fā)展?jié)摿Φ耐顿Y者攔在門(mén)外。

        “滿(mǎn)足銷(xiāo)售適當(dāng)性就好。”平安證券基金研究團(tuán)隊(duì)執(zhí)行總經(jīng)理賈志向《國(guó)際金融報(bào)》記者表示，除了僅參與戰(zhàn)略配售的產(chǎn)品，科創(chuàng)類(lèi)基金都應(yīng)該定為中高風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)。

        姚慧指出，本次上報(bào)的科創(chuàng)板基金中，博時(shí)、南方和富國(guó)都是3年封閉運(yùn)作，萬(wàn)家是2年定期開(kāi)放，這些基金都屬于實(shí)踐長(zhǎng)期價(jià)值投資策略的產(chǎn)品。隨著投資期限的拉長(zhǎng)，股票的波動(dòng)率將會(huì)顯著下降。同時(shí)，基金本身就是資產(chǎn)分散化策略的最佳踐行者，資產(chǎn)分散將有效降低單個(gè)資產(chǎn)的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。

        Pick哪一個(gè)

        除了科創(chuàng)板基金的新動(dòng)向，公募也在積極備戰(zhàn)創(chuàng)業(yè)板主題基金。據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，自4月27日創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革正式啟動(dòng)以來(lái)，已有11只相關(guān)主題基金申報(bào)材料獲接收。

        未來(lái)，兩類(lèi)產(chǎn)品或在發(fā)行市場(chǎng)正面交鋒。科創(chuàng)板基金和創(chuàng)業(yè)板主題基金分別適合什么樣的投資者?

        “科創(chuàng)板基金和創(chuàng)業(yè)板主題基金作為權(quán)益型產(chǎn)品，適合風(fēng)險(xiǎn)偏好較高的投資者。”姚慧表示，不能僅僅因?yàn)槠渫顿Y標(biāo)的是科創(chuàng)板或者是創(chuàng)業(yè)板，就認(rèn)定其投資風(fēng)險(xiǎn)高于其他權(quán)益型基金，具體的投資策略及其他一些因素也會(huì)顯著影響產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)水平。因此，還是需要具體產(chǎn)品具體分析。

        至于創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革后，是否會(huì)對(duì)科創(chuàng)板造成擠壓，安惠投資基金經(jīng)理李智佳向《國(guó)際金融報(bào)》記者表示，兩者并非沖突關(guān)系。“在潛在上市公司方面，也許會(huì)存在一些競(jìng)爭(zhēng)。但注冊(cè)制改革是一個(gè)長(zhǎng)期化的過(guò)程，科創(chuàng)板只是首個(gè)試點(diǎn)的板塊，現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)板也穩(wěn)步推進(jìn)，未來(lái)整個(gè)主板都有可能實(shí)行注冊(cè)制。”

        李智佳提到，相較于科創(chuàng)板，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革的風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自存量上市公司。因?yàn)殡S之而來(lái)的退市制度，會(huì)淘汰掉原來(lái)一些不夠優(yōu)質(zhì)的公司，從而影響到交易的流動(dòng)性。而相較之下，科創(chuàng)板一開(kāi)始就明確了這些風(fēng)險(xiǎn)。

《電鰻快報(bào)》