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????????來源：全球財(cái)說

????????容大感光是否為名副其實(shí)的光刻膠概念股?股價(jià)上漲是否為股東減持創(chuàng)造更大空間?帶著這些疑問，《全球財(cái)說》查看年報(bào)后發(fā)現(xiàn)了不少問題。

????????光刻膠產(chǎn)品營(yíng)收占比不足5%

????????1月1日至5月8日，容大感光股價(jià)累計(jì)漲幅達(dá)134.30%，超出同期創(chuàng)業(yè)板綜指漲幅121.22%。其中，于2月17日、3月17日、4月2日、4月30日四次達(dá)到股價(jià)異動(dòng)標(biāo)準(zhǔn)。

????????深交所要求，結(jié)合市場(chǎng)宏觀情況、行業(yè)情況、同行業(yè)上市公司股價(jià)走勢(shì)，及公司自身生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)等情況，詳細(xì)分析公司股價(jià)漲幅明顯偏離大盤的原因，說明公司經(jīng)營(yíng)情況和內(nèi)外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境是否發(fā)生重大變化，并結(jié)合上述問題的回復(fù)，就公司股價(jià)異常波動(dòng)進(jìn)行充分的風(fēng)險(xiǎn)提示。

????????公開資料顯示，容大感光于2016年登陸創(chuàng)業(yè)板，為專業(yè)生產(chǎn)高端感光化學(xué)材料的國家級(jí)高新技術(shù)企業(yè)，長(zhǎng)期致力于PCB油墨及其他感光化學(xué)品的研制。

????????此次，由于公司產(chǎn)品中有光刻膠及配套化學(xué)品，而被市場(chǎng)冠以光刻膠龍頭企業(yè)稱號(hào)，作為當(dāng)紅概念被外界廣泛關(guān)注。

????????2019年，容大感光實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.55億元，同比增長(zhǎng)7.58%;實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)3783.71萬元，同比下滑-10.21%。

????????增收不增利，說明容大感光目前生產(chǎn)及銷售上均面臨問題和不確定性。

????????分產(chǎn)品看，主要為PCB感光油墨、光刻膠及配套化學(xué)品、特種油墨等電子化學(xué)品。

????????圖片來源：容大感光年報(bào)

????????其中，PCB油墨實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.20億元，同比增長(zhǎng)7.06%，占總收入比例為92.35%;光刻材料及配套化學(xué)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2107.60萬元，同比增長(zhǎng)53.12%，占總收入比例為4.63%;特殊油墨實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1159.48萬元，同比下降25.85%，占總收入比例為2.55%。

????????圖片來源：容大感光公告

????????或受困于產(chǎn)能不足，但光刻膠產(chǎn)品比例不足5%的事實(shí)不容否認(rèn)，尚不能撐起光刻膠龍頭企業(yè)的稱號(hào)。

????????同時(shí)，2019年年報(bào)顯示，容大感光在與客戶議價(jià)能力上還顯得薄弱，除了光刻膠系列產(chǎn)品銷售價(jià)格同比有18.2%的增幅，PCB油墨、特種油墨的銷售單價(jià)同比分別下降4.46%及22.9%。

????????光刻膠項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)期3年 存不確定性

????????年報(bào)顯示，容大感光的三個(gè)募投項(xiàng)目均已達(dá)到約定可使用狀態(tài)日期。

????????其中，印制電路板感光油墨項(xiàng)目預(yù)定可使用狀態(tài)日期為2019年6月30日。2019年中，該項(xiàng)目虧損824.59萬元。容大感光稱， 2019年6 月已建成并啟動(dòng)試生產(chǎn)，產(chǎn)能尚未被完全利用，導(dǎo)致本期收入較少，不足以抵消相應(yīng)固定資產(chǎn)折舊、相應(yīng)費(fèi)用及成本的支出，因此形成短期利潤(rùn)虧損。

????????備受關(guān)注的光刻膠材料及其配套化學(xué)品項(xiàng)目已于2020年3月31日，已完成轉(zhuǎn)固，達(dá)到可使用狀態(tài)。在回答投資者問題時(shí)，容大感光稱，大亞灣工廠光刻膠項(xiàng)目預(yù)計(jì)于5月底前可以投產(chǎn)。

????????公告顯示，2017年-2019年，容大感光的光刻膠業(yè)務(wù)營(yíng)收分別為1074.63萬元、1376.45萬元和2107.59萬元，分別占主營(yíng)收入的比例為2.96% 、3.25%與4.63%。

????????容大感光稱，雖然光刻膠的銷售額占比還是比較小，但毛利率還是比較高。

????????也就是說，目前光刻膠完全不能算作容大感光的主營(yíng)業(yè)務(wù)，至多僅為發(fā)力方向。

????????公開招股書顯示，容大感光募投的光刻材料及其配套化學(xué)品項(xiàng)目，建成后新增光刻膠及配套化學(xué)品產(chǎn)能1000噸(光刻膠700噸、配套化學(xué)品300噸)。

????????值得注意的是，該項(xiàng)目建設(shè)期為2年，達(dá)產(chǎn)期為3年，第一年達(dá)產(chǎn)率為50%，第二年達(dá)產(chǎn)率為80%，第三年達(dá)產(chǎn)率100%，財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)期為十年。

????????項(xiàng)目完全達(dá)產(chǎn)后，預(yù)計(jì)正常年份增加營(yíng)業(yè)收入8547.01萬元，預(yù)測(cè)期內(nèi)年均凈利潤(rùn)1497.69萬元。

????????截至2019年年末，容大感光光刻膠產(chǎn)量為197.11噸，雖然募投項(xiàng)目即將投產(chǎn)，但達(dá)產(chǎn)還需三年，對(duì)于公司業(yè)績(jī)短期貢獻(xiàn)著實(shí)不大。

????????同時(shí)，浙商證券研報(bào)顯示，目前容大感光面板用光刻膠中，TET-LCD光刻膠及觸摸屏光刻膠均處于即將量產(chǎn)階段，而半導(dǎo)體光刻膠中，I/g line較處于產(chǎn)能建設(shè)，KrF膠及干性ArF膠均處于研發(fā)階段。

????????國內(nèi)光刻膠主要生產(chǎn)企業(yè)及國產(chǎn)替代情況

????????圖片來源：浙商證券研報(bào)

????????容大感光也坦言，在光刻膠方面，目前公司已經(jīng)推出能夠滿足客戶使用的中低端產(chǎn)品，但是要開發(fā)出中高端的產(chǎn)品，無論在技術(shù)上、資金上都會(huì)遇到考驗(yàn)和挑戰(zhàn)。

????????雖然，光刻膠國產(chǎn)替代勢(shì)在必行且空間巨大，但容大感光在光刻膠領(lǐng)域還處于起步階段，存在極大不確定性，成倍上漲的股價(jià)著實(shí)有些操之過急。

????????實(shí)控人急減持三日套現(xiàn)逾6000萬

????????其他數(shù)據(jù)，也有一些值得注意。

????????年報(bào)顯示，截至2019年年末，容大感光存貨為8514.62萬元，同比增長(zhǎng)38.75%存貨中，4047.58萬元為發(fā)出商品，2445.81萬元為原材料，1326.22萬元為半成品。容大感光稱主要系新廠投產(chǎn)所致。

????????流動(dòng)負(fù)債方面，應(yīng)付賬款及應(yīng)付票據(jù)均有提升。其中，應(yīng)付賬款為9544.26萬元，同比增加22.82%;應(yīng)付票據(jù)為1.24億元，上年同期該條目為0元。

????????此次深交所關(guān)注函中，還包括對(duì)于實(shí)控人及董監(jiān)高減持的相關(guān)問詢。

????????深交所指出，年初以來，容大感光實(shí)際控制人之一劉群英、劉啟升合計(jì)已減持公司1.81%的股份，監(jiān)事魏志均已減持公司0.58%的股份，董事會(huì)秘書蔡啟上已減持公司0.08%的股份，董事董建華控制的上海言旭貿(mào)易有限公司已減持公司0.23%的股份。此外，公司實(shí)際控制人之一黃勇于2020年3月5日披露減持計(jì)劃，擬減持比例為3.23%。

????????深交所要求，結(jié)合前述公司持股5%以上股東及董監(jiān)高人員近期減持上市公司股份情況，說明其減持的主要目的及具體原因。

????????深交所還就“光刻膠業(yè)務(wù)具體規(guī)劃及戰(zhàn)略”等事項(xiàng)問詢，并要求容大感光就上述事項(xiàng)做出書面說明，在2020年5月13日前將有關(guān)說明材料報(bào)送深交所創(chuàng)業(yè)板公司管理部并對(duì)外披露，同時(shí)抄送深圳證監(jiān)局上市公司監(jiān)管處。

????????回顧股價(jià)走勢(shì)可以看出，自2020年4月28日第一個(gè)漲停起，在7個(gè)交易日中容大感光收獲5個(gè)漲停板，5月11日觸及最高價(jià)68.53元/股。

????????若按新春開盤后第一天24.33元/股的股價(jià)計(jì)算，三個(gè)月中容大感光股價(jià)漲幅高達(dá)181.67%。

????????5月11日盤后，容大感光發(fā)布股票交易波動(dòng)異常公告，公告中顯示，公司控股股東、實(shí)際控制人在股票交易異常波動(dòng)期間存在買賣公司股票情形。

????????圖片來源：容大感光公告

????????經(jīng)計(jì)算，三個(gè)交易日中，上述兩位股東合計(jì)套現(xiàn)6232.89萬元。值得注意的是，兩位股東均為公司實(shí)際控制人，其所持股份2019年12月20日剛剛解禁不足半月，便拋出減持公告。

????????公開資料顯示，林海望、黃勇、劉啟升、楊遇春、劉群英為本公司的控股股東、實(shí)際控制人和一致行動(dòng)人，存在關(guān)聯(lián)關(guān)系。

????????截至2020年5月7日，林海望持股占比為13.60%，楊遇春持股占比為12.92%，黃勇持股占比為12.92%;劉啟生持股占比為11.91%，劉群英持股占比為9.35%。

????????其中，林海望作為容大感光法定代表人、董事長(zhǎng)，將其所持68.28%股份進(jìn)行質(zhì)押，占總股本9.28%。

《電鰻快報(bào)》