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        券商中國(guó)許諾

        因海外合資金礦面臨外國(guó)政府關(guān)停風(fēng)險(xiǎn)，借道紫金礦業(yè)出海投資的“A股基金”秒變“QDII”基金，中國(guó)最大的黃金生產(chǎn)商紫金礦業(yè)4月27日暴跌超過(guò)9%，從而令重倉(cāng)這家A股公司的一眾明星基金損失慘重。

        紫金礦業(yè)的基本面已越來(lái)越多的依賴(lài)海外資產(chǎn)，明星基金經(jīng)理對(duì)紫金礦業(yè)在海外市場(chǎng)的布局頗感興趣，但當(dāng)業(yè)績(jī)?cè)诤艽蟪潭壬先Q于海外政府、政策和法律，也意味著基金大規(guī)模持倉(cāng)將面臨不可控的出海風(fēng)險(xiǎn)。4月24日，巴布亞新幾內(nèi)亞政府宣布，決定不再延長(zhǎng)波格拉金礦的特別采礦租約，波格拉金礦是紫金礦業(yè)黃金板塊最大利潤(rùn)來(lái)源。

        雖然明星基金在4月27日因踩雷損失慘重，但欣慰的是，華爾街投行高盛集團(tuán)當(dāng)日發(fā)布的研報(bào)稱(chēng)，將繼續(xù)維持對(duì)紫金礦業(yè)的買(mǎi)入評(píng)級(jí)，并認(rèn)為應(yīng)該等待公司與巴布亞新幾內(nèi)亞政府重新談判的租賃細(xì)節(jié)，強(qiáng)調(diào)紫金礦業(yè)股票是銅價(jià)、黃金價(jià)格上漲以及成交量增長(zhǎng)的最佳參與者之一。

        海外不可控，明星基金集體踩雷明星公司

        4月27日，紫金礦業(yè)公告，公司在巴布亞新幾內(nèi)亞的波格拉金礦項(xiàng)目，未獲得巴新政府特別采礦權(quán)延期申請(qǐng)。2019年，波格拉金礦為紫金礦業(yè)貢獻(xiàn)了8.83噸礦產(chǎn)金，占到公司當(dāng)年礦產(chǎn)金總額的21%左右。

        受此消息影響，紫金礦業(yè)4月27日早間開(kāi)盤(pán)跳空暴跌4%，隨后一路下行，盤(pán)中一度觸及跌停板，截止4月27日收盤(pán)，紫金礦業(yè)股價(jià)收于3.84元每股，跌幅9.22%，市值一日蒸發(fā)近百億市值。

        波格拉金礦是紫金礦業(yè)黃金板塊的最大利潤(rùn)來(lái)源，這一消息將直接打擊上市公司的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，同時(shí)，作為A股的明星公司，紫金礦業(yè)是典型的明星基金重倉(cāng)股，由于紫金礦業(yè)的資產(chǎn)項(xiàng)目越來(lái)越多的指向了海外國(guó)家，并受到外國(guó)政府、法律和市場(chǎng)的直接影響，從而令持倉(cāng)這家A股公司的基金感受到“QDII基金”的風(fēng)險(xiǎn)。

        券商中國(guó)記者從基金披露的第一季度持倉(cāng)數(shù)據(jù)中發(fā)現(xiàn)，截至2020年3月末，紫金礦業(yè)對(duì)基金凈值影響較大的公募產(chǎn)品主要涉及創(chuàng)金合信資源主題基金、興全趨勢(shì)投資基金、興全合宜基金、前海開(kāi)源盛鑫混合基金。從基金持股數(shù)量看，興全趨勢(shì)基金持倉(cāng)最重，持股數(shù)量達(dá)3.1億股，截至報(bào)告期末，單只基金的持倉(cāng)市值就超過(guò)11億，該基金也是持有紫金礦業(yè)最大的機(jī)構(gòu)投資者。截至今年一季末，興全旗下多只基金合計(jì)持有的紫金礦業(yè)市值超過(guò)18億元。另外，中歐基金持股紫金礦業(yè)也較多，紫金礦業(yè)是中歐瑞豐靈活基金、中歐新藍(lán)籌基金、中歐新趨勢(shì)基金的主要重倉(cāng)股。

        具體而言，創(chuàng)金合信基金公司旗下資源基金將紫金礦業(yè)列為第一大重倉(cāng)股，截止今年第一季度末，占該基金凈值比例高達(dá)9.84%，這意味著創(chuàng)金合信資源基金對(duì)紫金礦業(yè)的基本面、股價(jià)表現(xiàn)將更為敏感。此外，紫金礦業(yè)占前海開(kāi)源基金公司旗下盛鑫基金的凈值比例也高達(dá)8.91%，紫金礦業(yè)的踩雷將較大影響前海開(kāi)源盛鑫基金的凈值表現(xiàn)。

        出道于超大型公募基金的明星基金經(jīng)理鄧曉峰也重倉(cāng)持有紫金礦業(yè)。根據(jù)A股上市公司已披露的年報(bào)數(shù)據(jù)，截至去年底，現(xiàn)為高毅資產(chǎn)首席投資官的鄧曉峰管理的鄧曉峰2號(hào)基金重倉(cāng)紫金礦業(yè)，持股數(shù)量高達(dá)2.78億股，在去年底成為紫金礦業(yè)的第七大股東。

        市場(chǎng)人士認(rèn)為，雖然事發(fā)突然，但此前已有端倪，持倉(cāng)紫金礦業(yè)的基金經(jīng)理可能將繼續(xù)觀察紫金礦業(yè)的后續(xù)表現(xiàn)。據(jù)悉，波格拉金礦的采礦權(quán)已2019年8月到期，根據(jù)巴新國(guó)家法院判決，波格拉金礦仍可以繼續(xù)生產(chǎn)，直到巴新政府作出采礦權(quán)延期的決策時(shí)為止。巴新政府于2020年4月24日發(fā)布新聞，決定不批準(zhǔn)波格拉金礦特別采礦權(quán)延期申請(qǐng)。巴新政府表示將組成國(guó)家談判團(tuán)隊(duì)，就后續(xù)事宜進(jìn)行協(xié)商。

        紫金礦業(yè)旗下的合資公司BNL認(rèn)為，巴布亞新幾內(nèi)亞政府做出不授予波格拉金礦采礦權(quán)延期的決定，沒(méi)有經(jīng)過(guò)正當(dāng)程序，并且違反了巴新政府對(duì)BNL的法律義務(wù)，而且礦山所在區(qū)域的絕大多數(shù)民眾和土地主支持采礦權(quán)證延期。BNL表示，愿意與該國(guó)總理、中央政府、省政府和土地主就礦權(quán)延期事宜進(jìn)行談判，要求政府重新考慮其不授予礦權(quán)延期的決定，并爭(zhēng)取形成新的合作方案。如談判不成，BNL將會(huì)利用一切法律手段維護(hù)權(quán)利，并要求政府對(duì)合資公司因此造成的損失進(jìn)行賠償。

        海外利潤(rùn)大，高盛研報(bào)力挺基金繼續(xù)買(mǎi)入?

        基金經(jīng)理注意到紫金礦業(yè)在海外市場(chǎng)的持續(xù)出擊，卻沒(méi)有意識(shí)到海外市場(chǎng)存在的不可控風(fēng)險(xiǎn)。

        海外市場(chǎng)是利潤(rùn)的主要來(lái)源，但也是風(fēng)險(xiǎn)的最大所在。在去年四季度的一份公告中，紫金礦業(yè)表示“國(guó)際化是公司既定的發(fā)展戰(zhàn)略，公司海外金、銅礦產(chǎn)資源已經(jīng)超過(guò)國(guó)內(nèi)，礦產(chǎn)黃金也已經(jīng)超過(guò)國(guó)內(nèi)，兩年后海外礦產(chǎn)銅將出現(xiàn)爆發(fā)性增長(zhǎng)，全面超越國(guó)內(nèi)，海外利潤(rùn)也將超越國(guó)內(nèi)”。

        由于紫金礦業(yè)在海外礦產(chǎn)上的急速出擊，明星基金經(jīng)理對(duì)紫金礦業(yè)寄于厚望，在去年11月份紫金礦業(yè)的增發(fā)中，公募基金和頂級(jí)私募傾力支持這家公司在海外市場(chǎng)的布局，當(dāng)時(shí)共有10家公募基金公司參與網(wǎng)下申購(gòu)，申購(gòu)金額共計(jì)33.5億元。根據(jù)上市公司和基金公司披露的信息，在紫金礦業(yè)此次踩雷前，明星基金經(jīng)理們?cè)谶^(guò)去一段時(shí)間一直在加倉(cāng)紫金礦業(yè)，持有紫金礦業(yè)最大的一只基金從去年末的2.83億股增持今年三月末的3.1億股。

        根據(jù)波格拉項(xiàng)目的礦山開(kāi)發(fā)合同，BNL仍擁有波格拉金礦礦山設(shè)備和設(shè)施的所有權(quán)。作為BNL股東方，巴理克黃金已公告聲明不接受巴新政府以收購(gòu)資產(chǎn)為目的的談判。

        公司認(rèn)為，波格拉金礦是巴新政府和恩加省的重要經(jīng)濟(jì)來(lái)源，對(duì)巴布亞新幾內(nèi)亞和省政府、土地主及社區(qū)就業(yè)有重要影響，實(shí)現(xiàn)礦山穩(wěn)定持續(xù)經(jīng)營(yíng)，符合各方利益，公司在兼顧各方利益的同時(shí)，將積極尋求合法、合理的解決方案。若多方不能達(dá)成新的協(xié)議，礦山長(zhǎng)時(shí)間停產(chǎn)對(duì)所有關(guān)聯(lián)方都將造成損失。

        據(jù)悉，紫金礦業(yè)于2015年出資2.98億美元(1億美元為股權(quán)，1.98億美元為債權(quán))收購(gòu)BNL50%的權(quán)益，每年按權(quán)益歸屬公司的黃金產(chǎn)量約為8噸。截至目前，公司已收回該項(xiàng)目的全部投資成本。

        不過(guò)，波格拉金礦項(xiàng)目是紫金礦業(yè)旗下黃金的主要來(lái)源，波格拉金礦是紫金礦業(yè)最大的礦產(chǎn)金來(lái)源，占到了公司礦產(chǎn)金總量的21%左右，公司第二、三大金礦來(lái)源均未超過(guò)6噸，顯而易見(jiàn)的是，波格拉金礦也因此成為這家A股上市公司黃金板塊最大利潤(rùn)來(lái)源，2019年這一板塊營(yíng)業(yè)收入為27.86億元，凈利潤(rùn)為5.27億元。因此，波格拉金礦的停產(chǎn)對(duì)公司黃金產(chǎn)量將產(chǎn)生較大影響。波格拉金礦的停產(chǎn)對(duì)上市公司黃金產(chǎn)量勢(shì)必將產(chǎn)生較大影響。

        紫金礦業(yè)稱(chēng)，公司將加快隴南紫金等在產(chǎn)黃金礦山的技改建設(shè)力度，爭(zhēng)取2020年礦產(chǎn)金產(chǎn)量與2019年持平。隨著公司現(xiàn)有黃金增量項(xiàng)目產(chǎn)能釋放，預(yù)計(jì)公司未來(lái)黃金產(chǎn)量仍可以保持良好增長(zhǎng)。同時(shí)公司將繼續(xù)關(guān)注市場(chǎng)機(jī)會(huì)，適時(shí)開(kāi)展對(duì)在產(chǎn)黃金礦山的并購(gòu)，進(jìn)一步提升公司黃金產(chǎn)量。

        在一眾基金踩雷紫金礦業(yè)后，唯一值得欣慰的是來(lái)自高盛的研報(bào)。高盛4月27日發(fā)布研報(bào)稱(chēng)，維持對(duì)紫金礦業(yè)A/H股目標(biāo)價(jià)5.8元人民幣及4.8港元不變，仍給予買(mǎi)入評(píng)級(jí)。高盛表示，將等待與巴布亞新幾內(nèi)亞政府重新談判的租賃細(xì)節(jié)，紫金礦業(yè)是銅價(jià)和黃金價(jià)格上漲以及成交量增長(zhǎng)的最佳參與者之一。

        不過(guò)，有市場(chǎng)人士也認(rèn)為，當(dāng)紫金礦業(yè)等A股相關(guān)公司更多的依賴(lài)于海外資產(chǎn)的表現(xiàn)，也將不可避免的受到外國(guó)政府、政策、法律和市場(chǎng)的影響，持倉(cāng)此類(lèi)股票實(shí)際上也將面臨QDII基金出海投資所面臨的問(wèn)題，基金借道紫金礦業(yè)出海投資的風(fēng)險(xiǎn)也因此與QDII基金趨同。

《電鰻快報(bào)》