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   新浪財經重磅推出小視頻解讀上市公司財報表現，直觀生動地展示上市公司經營境況。

        大家好，這里是新浪財經2分鐘解讀財報欄目，今天我們聚焦的是東阿阿膠(29.710, 2.69, 9.96%)。

        東阿阿膠作為知名白馬股，一直保持著業績穩定增長，上市24年以來，僅2014年和2018年營收微降0.18%、0.46%，凈利潤更是自2006年起就維持兩位數的增速，直到2018年增速跌至1.98%。因為亮眼的業績表現，東阿阿膠股價也由初上市的0.93元/股一路上漲至2017年最高69.1元/股。

        然而號稱“藥中茅臺”的東阿阿膠，卻在2019年上演了一出“業績暴雷”。2019年全年公司營收大幅下降59.68%至29.59億元，營收倒退回2012年的水平;凈利潤更是直接虧損4.44億元，為上市24年來首度虧損。事實上，早在2018年東阿阿膠便隱有業績變臉的預兆，股價也從2018年初約60元/股一路下行至目前26.45元/股，股價跌超五成。

        東阿阿膠在年報中解釋，公司業績下滑主要系公司主動嚴格控制發貨，尤其是在下半年加大了渠道庫存清理力度所致。但從財務數據來看，東阿阿膠的“去庫存”行動進展并不順利，賬面存貨不降反增。截至2019年末，東阿阿膠存貨金額為35.2億元，對比2018年增長4.59%。鷹眼預警顯示，2019年公司存貨周轉率降至0.4次，已連續三年下滑。

        有觀點認為，東阿阿膠業績“暴雷”或有兩方面原因。一是因為連年提價導致消費者不再買賬，靠提價支撐的增長邏輯遭遇“天花板”。據悉，2005年至今，東阿阿膠累計提價高達18次，價格增長20倍。二是因為衛計委“水煮驢皮”事件，引發消費者對阿膠功效的討論和質疑，進而影響公司業績。

        一季報業績預告表明，2020年一季度東阿阿膠虧損6684萬元-9436萬元，“去庫存”之路仍然漫漫。

《電鰻快報》