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        國內(nèi)疫情逐漸好轉(zhuǎn)疊加央行定向降準(zhǔn)，市場信心增強(qiáng)，至4 月7日收盤，上證指數(shù)收于2820.76，上漲2.05%;深證成指收于10428.91，漲3.15%;滬深300收于3798.02，漲2.28%;創(chuàng)業(yè)板指收于1969.78，漲3.31%。(數(shù)據(jù)來源：wind)

        4月3 日央行宣布對農(nóng)信社、農(nóng)商行、農(nóng)村合作銀行、村鎮(zhèn)銀行和省內(nèi)經(jīng)營的城商行定向下調(diào)存款準(zhǔn)備金率1個百分點，于4月15日和5月15日分兩次實施到位，每次下調(diào)0.5個百分點，共釋放長期資金約4000億元。并且同時宣布從4月7日起，將金融機(jī)構(gòu)在央行超額存款準(zhǔn)備金利率從0.72%下調(diào)至0.35%，這是央行在時隔12年來再次下調(diào)超額存款準(zhǔn)備金利率。此次是年內(nèi)第三次降準(zhǔn)，雖然釋放資金略少于之前，但涉及銀行范圍較大，凸顯出央行逆周期調(diào)控方向。

        對此，海富通基金FOF投資部總監(jiān)朱赟認(rèn)為，在疫情影響下，全球經(jīng)濟(jì)活動放緩。而央行此次定向降準(zhǔn)的時點、力度符合寬松預(yù)期，覆蓋面明顯擴(kuò)大。降準(zhǔn)將加大對中小銀行的支持，對目前受到疫情影響較大的中小企業(yè)提供更多資金支持，有助于就業(yè)以及經(jīng)濟(jì)走穩(wěn)，穩(wěn)定市場信心。

        映射到資本市場上，朱赟認(rèn)為，從股債驅(qū)動因素分解來看：對于債券而言，定向降準(zhǔn)的影響在中長期利好，特別是長久期的利率債;在海外疫情拐點之前，受抑制的風(fēng)險偏好、寬松的流動性環(huán)境、以及通縮的經(jīng)濟(jì)環(huán)境都將利好于債券市場，較大的中外利差也提升了中債的配置價值。對于權(quán)益類資產(chǎn)，朱赟表示，短期保持中性態(tài)度，因為降準(zhǔn)往往伴隨著金融周期下行，風(fēng)險偏好下降，股票估值壓力隨之上升;但中長期來看，因為較高的風(fēng)險溢價，股票的性價比提升，若貨幣政策持續(xù)放寬，風(fēng)險偏好也將大幅提升，那么對于權(quán)益類資產(chǎn)的觀點可能會轉(zhuǎn)為樂觀。朱赟強(qiáng)調(diào)，重點在于ERP的均值回歸，時間上要等待海外疫情的拐點或者國內(nèi)逆周期政策的發(fā)力。

        “過去一個月海外因素成為影響國內(nèi)市場資產(chǎn)價格變動的主因，包括風(fēng)險偏好的傳導(dǎo)和流動性的沖擊，我們對股價隱含的增長預(yù)期相對中性。考慮到海外疫情的拐點還未出現(xiàn)，增長和盈利的考驗就在眼前，在這樣不確定性較高的環(huán)境下債券可以發(fā)揮組合穩(wěn)定器的功能。因此，在風(fēng)險容忍度中性的視角，現(xiàn)階段建議股債均衡配置，保持資產(chǎn)組合分散化可能更優(yōu)。”朱赟說。

《電鰻快報》