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????????《電鰻財經》 周江/文

????????作為A+H上市券商之一申萬宏源(000166.SZ,6806.HK)，2019年雖然營業(yè)收入同比增幅超60%，但凈利潤增幅卻不足40%。

????????《電鰻財經》還注意到，2019年，公司計提資產減值準備8.6億元，減少凈利潤6.45億元。

凈利潤增速遠小于營收增幅

????????3月28日，申萬宏源發(fā)布2019年報，公司營業(yè)收入245.93億元，同比增長60.98%，歸屬于上市公司股東的凈利潤57.35億元，同比增37.86%，增幅遠小于收入增速。

????????2019年，A股股權融資總額15323億元，同比增加26.57% ;公司債發(fā)行總額25439 億元，同比增加53.47%;企業(yè)債發(fā)行總額3624億元，同比增加49.87%(WIND，2019)。

????????投資銀行業(yè)務中，申萬宏源共完成股權融資項目13個(IPO3個、再融資項目10個)，融資金額138.79億元，其中：公司保薦并承銷的“安集科技”為科創(chuàng)板首批發(fā)行上市企業(yè);經中國證監(jiān)會并購重組委審核通過的并購重組項目6家，行業(yè)排名第5，較上年提升13位;完成企業(yè)債主承銷項目18家，行業(yè)排名第7，主承銷金額92.29億元;完成公司債主承銷項目61家，主承銷金額452.05億元，主承銷家數和金額均較上年翻番;完成地方政府債承銷項目493只，承銷金額324.83億元，行業(yè)排名第5。

????????本金投資業(yè)務方面，申萬直投著力加強與大型集團、上市公司、地方政府等業(yè)務合作，投資業(yè)務穩(wěn)健發(fā)展，2家被投企業(yè)實現上市， 1家被投企業(yè)通過IPO審核，2家被投企業(yè)正在IPO申報審核過程中。

????????同期，申萬宏源公司機構服務及交易業(yè)務板塊實現營業(yè)收入133.99億元，較上年同期增長142.65%。機構服務及交易業(yè)務包括主經紀商服務、研究咨詢、FICC銷售及交易和權益類銷售及交易等。

????????《電鰻財經》注意到，2019年，申萬宏源股票質押式融資業(yè)務大幅下滑。

????????2019年，市場參與各方愈發(fā)重視股票質押風險防范，股票質押業(yè)務全市場規(guī)模繼續(xù)保持下降態(tài)勢，業(yè)務存續(xù)風險出現持續(xù)緩釋，上市公司控股股東增量質押規(guī)模明顯減少。

????????同期，申萬宏源股票質押式融資業(yè)務應對市場環(huán)境變化，加強項目風險管理，控規(guī)模、調結構、促業(yè)務。截至報告期末，公司股票質押業(yè)務融資余額244.88億元，較上年末下降43.94%;公司股票質押業(yè)務平均履約保障比例243.63%。

大幅計提資產減值

????????《電鰻財經》注意到，2019年，雖然公司股票質押業(yè)務融資余額大幅縮水，但申萬宏源該業(yè)務計提資產減值準備金額并不小。

????????去年，申萬宏源計提買入返售金融資產信用減值準備1.61億元，主要一是公司股票質押業(yè)務個別項目，因標的股票股價持續(xù)下跌，且低于100%的維持擔保比例，根據公司會計政策，計提預期信用減值損失;二是公司股票質押業(yè)務規(guī)模減少，轉回前期已計提信用減值準備。

????????債權投資是公司計提資產減值準備較大的一個項目。2019年，申萬宏源計提債權投資信用減值準備2.63億元，主要是融資人因未按期履行還本付息義務，已構成違約。根據公司會計政策，對抵質押物預估可回收金額后，將賬面價值和預估可回收金額之間的差額確認為信用減值損失。

????????同期，公司計提應收款項信用減值準備2.04億元，主要是公司對年內新增的已發(fā)生信用減值的應收款項預估可回收金額后，根據公司會計政策，將賬面價值和預估可回收金額之間的差額確認為信用減值損失。

????????2019年，申萬宏源計提資產減值準備8.6億元，減少2019年度利潤總額8.6億元，減少凈利潤6.45億元。

《電鰻快報》

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