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        昨日隔夜全球股市繼續(xù)重挫。美股再度暴跌，道指跌9.99%報2352.6點，創(chuàng)1987年黑色星期一以來最大單日跌幅。多國海外主要股指發(fā)生熔斷。俄羅斯RTS、圣保羅IBOVESPA指數(shù)、法國CAC40、德國DAX、富時100年內(nèi)累計跌幅已超過30%，富時100、圣保羅IBOVESPA指數(shù)跌幅已接近2008年全年跌幅。

        招商基金認為，這一波下跌，海外疫情的惡化失控是主因，但流動性和頭寸的原因顯然加大了跌幅。從昨日的資產(chǎn)表現(xiàn)看，避險和風險資產(chǎn)同跌，美元指數(shù)大幅上行。從截至3月10日的數(shù)據(jù)看，目前美股投資者整體的倉位已經(jīng)從高位大幅回落。

        如何止跌?先解決流動性危機，再加上對于疫情防控的力度，同時需要財政和貨幣政策的協(xié)同。FED昨晚表示未來一個月最高可達5萬億的擴表計劃是一個積極信號，發(fā)揮“最后貸款人”的職責，有助于緩解當前金融市場面臨的流動性壓力;但為了扭轉趨勢、提振市場信心，需要更為積極的疫情防控措施以及財政政策的對癥下藥，否則只會進一步加劇市場對于政策無力的悲觀情緒，引發(fā)拋售壓力。目前疫情防控已有積極信號，隨著多位名人的確診以及NBA停擺等公眾事件，新冠疫情已經(jīng)引起一般民眾重視;財政政策需要兩黨合作才能實現(xiàn)，但預計在當前股市大跌、經(jīng)濟衰退擔憂加劇的背景下，兩黨合作的概率不小。

        中期來看，需要警惕對于經(jīng)濟的二輪沖擊和次生災害，但危及金融體系的概率仍很低。招商基金認為市場對于疫情第一波心理層面沖擊的演繹過程已經(jīng)到后期，預計在流動性危機解除后將迎來顯著反彈;但疫情對于實體經(jīng)濟的沖擊仍需要時間體現(xiàn)，包括對于產(chǎn)業(yè)鏈的破壞、居民預期惡化和股市大跌導致的消費支出減少，進而導致企業(yè)債市場出現(xiàn)問題。此次疫情某種程度上可被視為對于全球經(jīng)濟金融系統(tǒng)的壓力測試，沙特俄羅斯的原油價格戰(zhàn)以及部分投資者擔心的歐盟解體風險等，均屬于次生災害，疫情是否會導致更多風險的暴雷有待觀察。但此次事件性沖擊與08年的金融危機仍存在本質區(qū)別，目前美國整體金融系統(tǒng)穩(wěn)健，企業(yè)債和股市的局部泡沫是否會對金融系統(tǒng)造成嚴重打擊，對此持偏樂觀態(tài)度。

        對國內(nèi)市場，招商基金表示，對于外圍系統(tǒng)性風險的擔憂導致短期跟隨調整壓力加大，短期海外市場已經(jīng)超跌，未來海外救市政策會密集落地。但若外圍流動性危機解除及用強有力的政策刺激后短期或將反彈，預計國內(nèi)A股將有所修復。(投資須謹慎)

《電鰻快報》