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        同濟(jì)堂一宗備受爭議的關(guān)聯(lián)收購，將于3月23日提交股東大會(huì)票決。而能否通過股東大會(huì)的關(guān)鍵因素就在于，標(biāo)的評估增值率較高，實(shí)控人近親兩年前先行收購，交易完成將賺近6000萬元，其合理性能否讓投資者信服。

        直系親屬兩年躺賺6000萬

        賺錢好像并沒有想象的那么難，前提是，你得有一個(gè)掌控上市公司的近親，還愿意帶著你發(fā)財(cái)。

        最近幾個(gè)月，同濟(jì)堂(600090.SH)一直在推進(jìn)一項(xiàng)關(guān)聯(lián)收購。交易一旦成功，公司實(shí)控人的直系親屬，就將通過這筆交易，短短兩年賺得近6000萬元。

        同濟(jì)堂是一家醫(yī)藥流通企業(yè)，擬收購的四川貝爾康從事的也是這一行業(yè)，屬行業(yè)內(nèi)并購，本無可厚非。

        外界最大的爭議是，為何公司實(shí)控人近親兩年前提前入主，上市公司隨即著手收購，期間就產(chǎn)生了近6000萬元差價(jià)。

        這里面的關(guān)系是這樣的：

        2018年4月，清華卓健出資2.124億元收購了四川貝爾康原股東60%股權(quán)，同濟(jì)堂本次擬出資2.7億元收購這部分股權(quán)，評估增值率達(dá)717.39%。

        清華卓健2015年成立，注冊資本1億元，自然人李靜是唯一出資人，并任執(zhí)行董事。

        同濟(jì)堂的實(shí)際控制人為張美華、李青夫婦，二人通過同濟(jì)堂控股、新疆嘉釀投資、卓健投資合計(jì)持有上市公司43.96%股份。

        同濟(jì)堂的家族化色彩較為濃烈，張美華任職公司董事長、李青為副董事長、總經(jīng)理。

        李靜正是李青的直系親屬，且同濟(jì)堂的監(jiān)事周璇亦在清華卓健擔(dān)任監(jiān)事。

        蹊蹺的是，2016年同濟(jì)堂借殼啤酒花上市，李靜通過三和卓健間接持有同濟(jì)堂股份，但公司并未披露其與實(shí)際控制人的關(guān)聯(lián)關(guān)系。

        清華卓健收購四川貝爾康股權(quán)和同濟(jì)堂關(guān)注這家公司，幾乎是前后腳的功夫。

        根據(jù)公司披露的相關(guān)公告，2018年4月，清華卓健收購四川貝爾康股權(quán)完全過戶，次月，同濟(jì)堂即開始接洽相關(guān)的收購工作。

        公司表示，經(jīng)過四川貝爾康的深入了解，才知道其為控股股東關(guān)聯(lián)方清華卓健的控股子公司，系清華卓健為配套服務(wù)于同濟(jì)堂控股的擬上市醫(yī)療業(yè)務(wù)而收購取得。

        業(yè)績增長幾近停滯

        同濟(jì)堂的主營業(yè)務(wù)主要集中在華中和華東地區(qū)，兩大區(qū)域貢獻(xiàn)了營收的74.48%和20.54%。

        從最近幾年的財(cái)報(bào)來看，公司營收增速持續(xù)放緩，業(yè)績增長幾近停滯。

        特別是2019年前三季度，公司營業(yè)收入81.6億元，歸母凈利潤4.09億元，分別僅同比增長2.34%和1.54%，扣非凈利潤更是同比下滑0.63%。

        最近幾年，公司綜合毛利率持續(xù)下滑，2019年前三季度，公司毛利率12.62%，2018年和2017年同期，分別為13.03%和15.02%。

        同濟(jì)堂急需通過區(qū)域拓展來提振主業(yè)，而對四川貝爾康的收購，則可以讓公司初步站穩(wěn)西南市場。

        公告顯示，貝爾康在四川省內(nèi)建立起較為廣泛的銷售網(wǎng)絡(luò)，擁有70%的商業(yè)批發(fā)客戶、60%的等級醫(yī)院、40%的終端藥店;直接擁有近 2100 家加盟藥店，位于四川省第 4 名。

        斑馬消費(fèi)分析發(fā)現(xiàn)，同濟(jì)堂近年的業(yè)績增長，資產(chǎn)并購功不可沒。

        2018年，公司通過并購新增龍海新藥及廣東坤和兩家子公司，兩家子公司2018年實(shí)現(xiàn)并表收入 4.56億元，占公司全年?duì)I業(yè)收入的 4.20%，占公司全年收入增長額的46.21%。

        但隨著并購的推進(jìn)，勢力范圍的擴(kuò)張，公司的管理問題也暴露出來。

        2012年，公司以248萬元取得華龍藥業(yè)40%股權(quán)，2018年2月，公司通過增資，對華龍藥業(yè)的持股比例增至51%，納入合并報(bào)表范圍。

        2018年一季度，公司發(fā)現(xiàn)通過股東會(huì)和董事會(huì)已無法對華龍藥業(yè)施加實(shí)質(zhì)影響，對華龍公司失去控制。

《電鰻快報(bào)》