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        2020年2月22日沃倫·巴菲特旗下公司伯克希爾·哈撒韋公布2019年四季度和全年的業(yè)績報告，其中巴菲特撰寫的致股東信是整個市場投資者關(guān)注的焦點。在公布投資業(yè)績的同時給股東寫信的傳統(tǒng)巴菲特保持了55年，眾所周知巴菲特的信是巴菲特和股東溝通的重要渠道之一，另外一個是每年5月在奧馬哈舉行的股東大會。

        從伯克希爾·哈撒韋業(yè)績來看，2019年標(biāo)普500指數(shù)的增幅為31.5%，伯克希爾·哈撒韋公司每股賬面價值增幅為11%，低于標(biāo)普500指數(shù)近20%。巴菲特第一次給股東寫信為1965年，1965-2019年伯克希爾·哈撒韋每股賬面價值復(fù)合增長率超過20%，而標(biāo)普500指數(shù)僅為10%。從歷史上來看，伯克希爾·哈撒韋公司業(yè)績遠(yuǎn)好于標(biāo)普500指數(shù)。

        2019年伯克希爾·哈撒韋公司業(yè)績低于標(biāo)普500指數(shù)，主要因為2019年以特斯拉、蘋果和亞馬遜為首的科技股迎來大牛市。巴菲特持倉最高的前十大股票分別為蘋果、美國銀行、可口可樂、美國運通、富國銀行、美國合眾銀行、摩根大通、穆迪、達(dá)美航空、紐約銀行梅隆公司，不難發(fā)現(xiàn)持倉主要以消費、金融和能源傳統(tǒng)行業(yè)為主。

        雖然2019年巴菲特的倉位仍堅守在傳統(tǒng)行業(yè)奉行價值投資理念，但值得注意的是，巴菲特開始關(guān)注科技股，嘗試投資新經(jīng)濟(jì)。從倉位調(diào)整來看，2019年巴菲特減持了富國銀行、高盛和紐約銀行梅隆公司重倉的銀行股，并承認(rèn)自己是亞馬遜CEO貝索斯的粉絲，購買了亞馬遜公司的股票。亞馬遜的核心業(yè)務(wù)是電商、云服務(wù)和Prime會員及廣告業(yè)務(wù)，盈利能力逐漸凸顯。近年來，巴菲特多次大量買入蘋果公司，巴菲特買入蘋果之后，蘋果股價不斷地創(chuàng)出新高，為巴菲特投資組合貢獻(xiàn)了巨大的利潤。從巴菲特持股蘋果和亞馬遜來看，巴菲特更看好科技與消費的混合概念，公司業(yè)務(wù)具有一定的“護(hù)城河”且需顯現(xiàn)盈利能力。另外，巴菲特還持有生化基因公司(BIIB)部分股票。生化基因公司(BIIB)主要從事癌癥、自動免疫和激動疾病的治療的研究、開發(fā)和商業(yè)化。以生物醫(yī)藥為首的生命健康領(lǐng)域可能是巴菲特下一個關(guān)注的重要領(lǐng)域，谷歌、蘋果、微軟、亞馬遜等大型科技公司都在布局生命健康產(chǎn)業(yè)。總體來看，巴菲特仍然踐行價值投資的理念，并開始關(guān)注以科技類為主的新興經(jīng)濟(jì)公司。

        在股東的信中，巴菲特表示自己和搭檔查理·芒格做好了退休的準(zhǔn)備，目前尚未確定接班人，但旗下的投資經(jīng)理賈恩(Ajit Jain)和阿貝爾(Greg Abel)在2020年5月2日舉行年會上有更多曝光機(jī)會。此前，阿貝爾(Greg Abel)負(fù)責(zé)能源業(yè)務(wù)，賈恩(Ajit Jain)負(fù)責(zé)保險業(yè)務(wù)。如果賈恩(Ajit Jain)和阿貝爾(Greg Abel)接班巴菲特和芒格，伯克希爾·哈撒韋公司的投資組合可能會迎來調(diào)整。

        從我國市場來看，無論A股還是港股消費類股票和新興經(jīng)濟(jì)概念均受到市場熱捧，這與巴菲特關(guān)注的領(lǐng)域不謀而合。雖然受新冠肺炎疫情影響消費類公司業(yè)績受到一定影響，隨著疫情逐漸得到控制，消費類公司業(yè)績可能會有一定幅度反彈。隨著2019年阿里回歸港股，我國消費+新經(jīng)濟(jì)概念的三大巨頭公司阿里、騰訊、美團(tuán)點評齊聚港股，線上線下融合的消費概念受到市場熱捧，也符合我國經(jīng)濟(jì)從以投資為主到消費為主拉動的轉(zhuǎn)變。新冠疫情使得投資者更加關(guān)注醫(yī)療行業(yè)的發(fā)展，尤其是以研發(fā)疫苗的生物醫(yī)藥企業(yè)。2019年，港股改革醫(yī)療企業(yè)IPO上市規(guī)則，共有17家醫(yī)療企業(yè)在香港上市，12家生物醫(yī)藥企業(yè)，3家醫(yī)療器械企業(yè)和2家醫(yī)療服務(wù)企業(yè)。與A股相比港股估值較低有一定安全邊際，與美股相比港股企業(yè)盈利增速較快，凸顯配置價值。

        尋找價值投資和新興經(jīng)濟(jì)之間的最大公約數(shù)和平衡點，可能就是未來投資界的“圣杯”。個人投資者由于專業(yè)知識有限，如何尋找“圣杯”?巴菲特一直建議個人投資者購買ETF，在自己的持倉中巴菲特也配置了部分ETF。由于A股市場上散戶較多，普通個人投資者可以關(guān)注金融類、能源類和消費類ETF踐行巴菲特價值投資理念，如果關(guān)心新經(jīng)濟(jì)可以關(guān)注生物醫(yī)藥類ETF。

《電鰻快報》