伊人狠狠-日韩av电影免费在线观看-国产在线观看-亚洲一区在线播放-亚洲性网-国产精品tv

     出品|每日財報

        作者|關(guān)越

        擬IPO的公司，應(yīng)把公司運(yùn)作講明白，把風(fēng)險說清楚。這是對市場和投資者最起碼的尊重。

        但偏偏有的公司，就是裝傻充愣。

        經(jīng)營模式并不復(fù)雜的法獅龍家居建材股份有限公司(下稱法獅龍)，主營集成吊頂和集成墻面。然而，招股書數(shù)據(jù)卻矛盾重重、披露遮遮掩掩。這樣操作讓人搞不懂。

        《每日財報》注意到，雖然法獅龍銷售額95%以上依靠經(jīng)銷商銷售，但經(jīng)銷商歷史數(shù)據(jù)不明晰、銷售額變化與運(yùn)輸費(fèi)用變化不匹配。證監(jiān)會在反饋意見對此做了問詢，公司卻置若罔聞。

        法獅龍經(jīng)銷商數(shù)量、平均銷售額、銷售人收入、員工數(shù)量都在降低，這四項經(jīng)營風(fēng)險，在更新的招股書中沒有提示。

        招股書 “完整性”大打折扣，不得不讓人懷疑，公司是否存在“重大遺漏”?

        對證監(jiān)會問詢置若罔聞

        證監(jiān)會對法獅龍預(yù)披露的招股書，給出了21頁的反饋意見。其中，對經(jīng)銷商數(shù)量、運(yùn)輸費(fèi)與業(yè)績增長的匹配度等問詢，在法獅龍更新后的招股書中，難以找到對應(yīng)說明。

        經(jīng)銷商模式是法獅龍經(jīng)營關(guān)鍵所在。法獅龍產(chǎn)品直接銷售給經(jīng)銷商，款到發(fā)貨，由經(jīng)銷商自建專賣店面向消費(fèi)者賣貨。

        也就是說，經(jīng)銷商銷售豐歉、數(shù)量多寡，將直接影響公司的銷售收入。

        為此，法獅龍?zhí)柗Q專門建立了“一套行之有效的經(jīng)銷商管理制度”。

        麗尚是法獅龍旗下品牌之一，經(jīng)銷商占公司總量近1/3，貢獻(xiàn)銷售收入占比15%左右。

        證監(jiān)會發(fā)現(xiàn)了其中的問題，問詢法獅龍：“麗尚品牌經(jīng)銷商數(shù)量在2016年由24家增長到216家，2017年從216家增長到396家，請說明麗尚品牌經(jīng)銷商在2016和2017年快速增加的原因，與相關(guān)收入、成本、費(fèi)用、人員增長是否匹配?”

        但是，在更新后的說明書中，難以找到法獅龍的詳細(xì)說明。

        此外，法獅龍銷售收入與運(yùn)輸費(fèi)用兩者間變化的匹配度也讓人難以理解。

        通常而言，企業(yè)賣出的商品要經(jīng)過運(yùn)輸才能到達(dá)經(jīng)銷商手中，在銷售區(qū)域變化不大情況下，銷售收入與運(yùn)輸費(fèi)用變化區(qū)間應(yīng)該匹配。法獅龍明確，公司近年銷售區(qū)域不存在異常或較大變化。

        但法獅龍銷售收入在2017年增長58%，同期運(yùn)輸費(fèi)用只增長32%。在2018年銷售收入下降7%，同期運(yùn)輸費(fèi)用卻下降34%。

        銷售收入和運(yùn)輸費(fèi)用，哪一個更可信?問題出在哪里?

        在反饋意見中，證監(jiān)會要求“結(jié)合銷售區(qū)域變化等，分析說明運(yùn)輸費(fèi)與業(yè)績增長的匹配度”。

        但是，在更新的招股書中，投資人也難以找到法獅龍的“分析說明”。

        對四個風(fēng)險深藏不露

        根據(jù)法獅龍更新的招股書數(shù)據(jù)計算，公司經(jīng)銷商模式銷售收入、平均每家經(jīng)銷商貢獻(xiàn)銷售額、主營業(yè)務(wù)收入、人員數(shù)量，四個數(shù)據(jù)均在下降，公司卻沒有做風(fēng)險提示。

        法獅龍經(jīng)銷商銷售對比經(jīng)銷商數(shù)量

        時間

        2019上半年

        2018年

        2017年

        2016年

        經(jīng)銷商模式銷售收入(萬元)

        18556

        50546

        53452

        34361

        經(jīng)銷商數(shù)量(家)

        1401

        1432

        1312

        1042

        平均每家經(jīng)銷商銷售收入(萬元)

        13.24

        35.30

        40.74

        32.98

        主營業(yè)務(wù)收入(萬元)

        19509

        51432

        54876

        34817

        數(shù)據(jù)來源：《每日財報》據(jù)公司招股書整理

        2017年至2018年，法獅龍通過經(jīng)銷商模式獲取的銷售收入下降了5%，2019年上半年此項收入僅占2018年37%，沒有達(dá)到一半的水平。

        與之對應(yīng)，法獅龍平均每家經(jīng)銷商貢獻(xiàn)的銷售額也在下降。

        從2017年到2018年，公司經(jīng)銷商數(shù)量增加了120戶，平均每家經(jīng)銷商貢獻(xiàn)的銷售額下降了13%。這樣的勢頭在2019年上半年仍舊延續(xù)，平均每家經(jīng)銷商貢獻(xiàn)的銷售額(年化)比2018年又下降了25%。

        公司招股書中說“如果未來經(jīng)銷商隊伍進(jìn)一步擴(kuò)大而公司管理水平不能隨之提高”“則可能對公司的業(yè)績產(chǎn)生不利影響，并可能損及公司品牌形象。”

        也許是管理水平真的沒跟上，每家銷售額的均值確實下降了。更嚴(yán)重的是，到2019年6月末，公司經(jīng)銷商數(shù)量比年初減少了31家。

        與經(jīng)銷商銷售額下降對應(yīng)，公司主營業(yè)務(wù)收入也在下降。2018年下降了6%，2019年上半年只達(dá)到了前一年的38%，2019全年數(shù)據(jù)主營業(yè)務(wù)收入同比能否持平，目前看也堪憂。

        員工被解雇更是印證了下降的存在，也讓投資人擔(dān)憂加劇。

        2018年，法獅龍員工總數(shù)減少了104人，這樣的減員在2019上半年仍舊持續(xù)，再減員56人。

        公司銷售人員最受傷。法獅龍在2018 年成立銷售部門新兵營，想在培養(yǎng)大量新進(jìn)銷售人員，由于新兵營員工薪資水平較低，人員流動性大，最終取消新兵營。2019年上半年減少了84人。

        經(jīng)銷商模式銷售收入、平均每家經(jīng)銷商貢獻(xiàn)銷售額、主營業(yè)務(wù)收入、人員數(shù)量，這四項風(fēng)險將直接影響到公司利潤情況，應(yīng)該自己主動提示為”經(jīng)營風(fēng)險事項“，不過，在法獅龍的招股書中也沒有找到。

        是不是藏匿了這些，就沒有其它風(fēng)險了?不是。

        在更新的招股書第四節(jié)，公司列舉了八個風(fēng)險，其中第一個是市場及經(jīng)營風(fēng)險，包含了房地產(chǎn)行業(yè)波動風(fēng)險、原材料價格波動風(fēng)險、競爭加劇的風(fēng)險。

        當(dāng)然這都沒有包括上述四項風(fēng)險，在公司自己說的財務(wù)風(fēng)險中，也不包含上述四項。

        法獅龍招股書提示投資人注意風(fēng)險因素

        截圖來源：法獅龍招股書

        《每日財報》就此致函向法獅龍進(jìn)行采訪，詢問銷售收入與運(yùn)輸費(fèi)用為何不匹配?經(jīng)銷商數(shù)量減少、平均銷售額下降、銷售收入下降，公司將采取何種措施?但公司方面避而不答。

        巴菲特說，投資要選擇自己看得懂的公司。但投資人要看懂公司，最起碼得有個清晰真實的財報才行。

        還未上市就遮遮掩掩，避重就輕，這樣的公司是否該到A股市場來?

《電鰻快報》