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        “茅五”復(fù)工在即，消費(fèi)股信心提振?來(lái)新浪理財(cái)大學(xué)，聽(tīng)開(kāi)年重磅專欄“交易日財(cái)經(jīng)早報(bào)”。

        今年是白酒板塊小年

        來(lái)源于靳巖的投資思考 ，作者日拱一卒的靳巖

        導(dǎo)語(yǔ)：一個(gè)今年操作白酒的板塊的框架。

        這篇文章主要是給我自己一個(gè)今年操作白酒的板塊的框架，有這個(gè)框架在首先保證不要犯大錯(cuò)，其次盡可能爭(zhēng)取白酒板塊的阿爾法收益。

        2003非典疫情對(duì)白酒行業(yè)的影響回顧和啟發(fā)

        我認(rèn)為目前的疫情是可以參照非典期間行情表現(xiàn)的，當(dāng)然細(xì)節(jié)比如說(shuō)時(shí)間點(diǎn)、嚴(yán)重度、響應(yīng)度等還是不一樣，不過(guò)大面或者大方向上是完全可以指導(dǎo)的。

        回顧看看2003年被非典擾動(dòng)后白酒板塊整體全年收入和利潤(rùn)表現(xiàn)如何。

        能看到的結(jié)果有兩個(gè)

        1、整體白酒企業(yè)的業(yè)績(jī)其實(shí)在2013的Q1和Q2都是有很大影響的。

        2、利潤(rùn)方面的影響還影響到了2003的Q1、Q2、Q3.

        目前的這次新型冠狀病毒疫情發(fā)展嚴(yán)重程度遠(yuǎn)大于非典，不過(guò)估計(jì)疫情結(jié)束的時(shí)間會(huì)和非典差不多，大概就是7月份左右。人能做的就是降低嚴(yán)重度，真正要?dú)⑺啦《?，還得靠天氣。

        目前從渠道調(diào)研上來(lái)的信息來(lái)看，除了貴州茅臺(tái)(SH：600519)、五糧液(SZ：000858)、順鑫農(nóng)業(yè)(SZ：000860)外，因?yàn)镼1和Q2(尤其是Q1)占全年銷售比較大，其他白酒今年Q1和Q2大概率要少賣占全年15%的產(chǎn)品。如果考慮因?yàn)橐咔槎鴮?dǎo)致的產(chǎn)品降價(jià)、促銷、銷售費(fèi)用的增加等，今年的利潤(rùn)方面更加不樂(lè)觀。

        基于以上估計(jì)今年白酒在Q1和Q2將會(huì)受比較大的影響，Q3將會(huì)開(kāi)始嘗試恢復(fù)，Q4將會(huì)進(jìn)入到需求恢復(fù)后的爆發(fā)階段。我想這是一個(gè)大的節(jié)奏需要來(lái)把握。

        2003非典疫情對(duì)白酒具體企業(yè)的的影響回顧和啟發(fā)

        我們通過(guò)細(xì)節(jié)性的企業(yè)再看看，大概也能得到幾個(gè)有用的啟發(fā)。

        我們發(fā)現(xiàn)2003年白酒企業(yè)過(guò)得比較好的是貴州茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖、順鑫農(nóng)業(yè)。這是為什么呢?原因可能有以下幾個(gè)

        1、首先這幾個(gè)收入都是比較高的都是超過(guò)10億收入的，說(shuō)白了就是企業(yè)得大，得有錢，才能度過(guò)難關(guān)啊。如果公司本來(lái)的收入規(guī)模比較小，那么遇到危機(jī)更是麻煩，錢少的公司可能首先砍的就是市場(chǎng)費(fèi)用和人員費(fèi)用，那保增長(zhǎng)就是一句空話。

        2、另外一個(gè)原因呢我想就是產(chǎn)品的因素。茅五瀘都是有高端產(chǎn)品，而高端產(chǎn)品大部分都是商務(wù)、禮品等吧，這部分產(chǎn)品說(shuō)白了不太受疫情的影響。而順鑫農(nóng)業(yè)的牛欄山二鍋頭呢，絕大部分都是自飲的，而且很便宜，隨時(shí)買、隨便買、隨便喝，這部分也沒(méi)有受很大的影響。而受影響比較大的都是中不溜的，中間價(jià)格帶，沒(méi)有超級(jí)大單品，產(chǎn)品宴會(huì)占比比較大的。

        那么給我們的啟發(fā)在哪里呢?

        1、2020年馬太效應(yīng)將會(huì)明顯。大的越大，小的越小，結(jié)構(gòu)性分化加劇。所以咱們得跟著大的混。小的你還敢碰嗎?反正我是不敢碰了。投資為的就是確定性收益，犯不著為了表現(xiàn)自己技術(shù)多么高超去冒不該冒的風(fēng)險(xiǎn)。

        2、除了超高端白酒和超低端白酒不那么受影響外，其他的可能都會(huì)傷的不輕，比如一些本地酒之類的，別看現(xiàn)在各個(gè)都積極樂(lè)觀，等半年后就哀嚎滿地。2020年那么要往前沖的白酒企業(yè)很有可能是受傷最嚴(yán)重的，今年優(yōu)秀的白酒企業(yè)的目標(biāo)應(yīng)該是叫做保命，而不是擴(kuò)張。

        2020年白酒股票板塊操作的四大原則

        那么關(guān)于白酒股票應(yīng)該如何操作，我認(rèn)為有以下幾點(diǎn)。

        1、今年是白酒股票板塊小年，定位要清楚。有了這個(gè)宏觀的定位，你就不會(huì)做傻事。比如買白酒的ETF，基本是跑不贏大盤的。千萬(wàn)別想著小年要干大事，這不符合規(guī)律，咱們做投資的還是要尊重事實(shí)，講求規(guī)律，千萬(wàn)別人定勝天。不過(guò)好消息是明年白酒定是大年，明年可以超配白酒板塊。

        2、今年白酒板塊可以長(zhǎng)期操作的我認(rèn)為只有一類就是找確定性極強(qiáng)的，我認(rèn)為只有貴州茅臺(tái)、順鑫農(nóng)業(yè)、五糧液(勉強(qiáng)點(diǎn)但也可以加上)。這類買入可以長(zhǎng)期持有，今年也不用忙著做波段操作，只需要在買入的時(shí)點(diǎn)上注意一下，注意對(duì)于市場(chǎng)先生的利用。

        3、今年白酒板塊還有一個(gè)大機(jī)會(huì)是進(jìn)行波段性操作超級(jí)低估值的白酒股票，然后等待估值的回歸。比如目前的口子窯，我買的時(shí)候PE(TTM)不到16，我覺(jué)得是超級(jí)被低估的白酒企業(yè)。比如說(shuō)今世緣我是在26.9買入的，PE(TTM)應(yīng)該在23左右。我覺(jué)得也是階段性低估。但是這類股票可以長(zhǎng)期持有嗎?答案是不能的，階段性到達(dá)估值回復(fù)就可以出手了。市場(chǎng)先生送的錢還是要的，但是別貪。

        2020年白酒股票板塊操作的幾個(gè)重要的時(shí)點(diǎn)

        關(guān)于操作的時(shí)間點(diǎn)是今年的一個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)，我認(rèn)為好的時(shí)間點(diǎn)今年一共有這么幾個(gè)。

        1、疫情開(kāi)始恐慌階段(2020.02.3-2020.02.7)，基本就最近吧。最近都一直能夠找到買點(diǎn)。

        2、疫情的恐慌加重階段(時(shí)間不知道，需要觀察事件。比如某天疫情的新增人數(shù)創(chuàng)歷史新高、或者GDP引起來(lái)比如經(jīng)濟(jì)GDP大跌等)找一個(gè)這樣的時(shí)間點(diǎn)，進(jìn)去會(huì)最舒服。

        3、第一季度報(bào)后的恐慌階段買入。今年的第一季度報(bào)肯定都難看，等市場(chǎng)恐慌情緒起來(lái)的時(shí)候是個(gè)買點(diǎn)。

        4、半年年報(bào)出來(lái)后的一段時(shí)間。年報(bào)出來(lái)后可能是今年第二大比較好的買點(diǎn)。因?yàn)榇蠹野l(fā)現(xiàn)第一季度報(bào)業(yè)績(jī)已經(jīng)很差了，可是半年報(bào)業(yè)績(jī)更差了，這時(shí)候的的恐慌情緒會(huì)轉(zhuǎn)變絕望情緒，這個(gè)買點(diǎn)將會(huì)特別特別舒服。這個(gè)買點(diǎn)如果買了就安靜的等待第三季度的業(yè)績(jī)回復(fù)和第四季度的業(yè)績(jī)爆發(fā)吧。如果運(yùn)氣好，不用調(diào)倉(cāng)繼續(xù)享受2021年的白酒行業(yè)復(fù)興大波段。

        除了這幾個(gè)大的時(shí)點(diǎn)，其他時(shí)候還是少動(dòng)為妙，你要是回頭看看2003年這些上市白酒股票的K線圖，你會(huì)發(fā)現(xiàn)，一頓操作猛如虎，結(jié)果回到解放前。

《電鰻快報(bào)》