久久免费看-久久免费久久-久久免费精品-久久免费精彩视频-午夜一区二区三区-午夜一区二区免费视频

   出品|每日財報

        作者|白曉旭

        2月4日，央企華潤集團全資子公司，即華潤微電子正式啟動網下路演。對于投資者而言，華潤微電子與此前順利登陸科創板的境內企業大有不同，開創A股歷史上“多個第一”，引起了資本市場的廣泛關注。

        它是第一家境外注冊、A股上市的紅籌企業;

        它是第一家A股以港元而非人民幣為面值的企業;

        它是A股第一家有限公司而非股份有限公司;

        它還是科創板第一家引入“綠鞋機制”的上市企業。

        之所以華潤微電子可以頭頂那么多第一標簽，更多因為公司是我國的十大半導體企業之一，也是我國唯一以IDM模式運營的半導體企業。IDM模式，即從設計，到制造、封裝測試以及投向消費市場，一條龍服務全包。

        半導體行業由于技術含量高、投資大，所以一般的企業都只專注于某個細分環節，華潤微電子選擇IDM模式，可見公司的科研實力還是比較強大的。

        但是《每日財報》也注意到，集萬千寵愛一身，被寄予厚望的華潤微電子時下正面臨半導體產業周期調整期，這種典型技術驅動企業，能否成功穿越周期，還需且行且看。

        盈利能力持續提升，未來業績存在不確定性

        華潤微電子可以說在國內半導體國產替代方面的佼佼者。

        根據公開資料，華潤微電子是中國領先的擁有芯片設計、晶圓制造、封裝測試等全產業鏈一體化經營能力的半導體企業，產品聚焦于功率半導體、智能傳感器與智能控制領域，為客戶提供豐富的半導體產品與系統解決方案。經過多年發展及一系列整合，公司已成為中國本土具有重要影響力的綜合性半導體企業，自2004年起連續被工信部評為中國電子信息百強企業。

        事實上，華潤微電子作為華潤集團半導體投資運營平臺，曾先后整合了華科電子、中國華晶、上華科技等中國半導體先驅，曾建成并運營中國第一條4英寸晶圓生產線、第一條6英寸晶圓生產線，是中國本土老牌半導體企業。

        目前公司主營業務可分為產品與方案、制造與服務兩大業務板。產品與方案業務板塊聚焦于功率半導體、智能傳感器與智能控制領域，主要由華潤華晶、重慶華微、華潤矽科、華潤矽威、華潤半導體等子公司運營。制造與服務業務主要提供半導體開放式晶圓制造、封裝測試等服務，主要由控股子公司華潤上華、華潤安盛、華潤賽美科運營。

        此次上市，所募集資金主要用于8英寸高端傳感器和功率半導體建設項目和前瞻性技術和產品升級研發項目。

        在總資產方面，從2016年到2019年6月份，華潤微電子的總資產分別為63.48億元、39.74億元、77.06億元和74.79億元，總資產持續保持增長;其中流動資產分別為46.54億元、23.92億元、67.39億元以及66.81億元，占比為73.31%、60.19%、87.45%、89.33%，資產流動性較高。

        在營業收入方面，從2016年到2018年，華潤微電子分別實現營業收入43.97億元、58.76億元、62.71億元，年度復合增長率為19.42%;實現凈利潤-3.02億元、-1.03億元和5.38億元。

        其中，營收中的主營業務收入在3年間不斷上升，增幅高達34.28%和 6.77%，主要系公司產品及方案板塊收入持續增加所致。而公司產品及方案板塊的收入占比呈上升趨勢，主要是因為：①公司于 2017 年收購重慶華微，提升了公司在產品及方案板塊的業務規模;②受益于半導體行業景氣度的影響所帶來的下游客戶需求旺盛，同時公司產華潤微電子有限公司品競爭力持續加強，使得公司向客戶提供的高附加值產品比例提升，從而帶動公司產品的整體銷售單價有所提升。

        雖然營業收入和凈利潤這兩項財務數據在2019年6月30日時出現了下降，招股書中顯示華潤微電子的在2019年6月30日的營收為26.40億元，同比下降幅度為16.86%，凈利潤為1.64億元，同比下降幅度為43.97%。公司產品及方案板塊、制造與服務板塊均有所下滑，主要系受到春節因素及半導體行業景氣度進入周期底部的疊加影響，且公司選擇在周期底部進行了比往年更大規模、時間更長的產線年度檢修。

        營收和凈利潤在2019年上半年的下滑也提醒華潤微電子公司業績水平還存在不確定性，作為一家半導體制作公司，其未來盈利依舊受到整個行業環境和公司經營管理等諸多因素的作用。

        毛利率增長動力不足 行業周期性特征不容忽視

        報告期內，公司的主營業務毛利率分別為14.57%、17.63%、25.20%和 20.65%，其中，產品及方案板塊貢獻的毛利占主營業務毛利的比例分別為 52.75%、 44.36%、57.92%、58.23%;功率半導體產品貢獻的毛利占主營業務毛利的比例分別為 40.13%、35.46%、51.92%、51.05%。

        2016年到2018年的三年間，華潤微電子的毛利率保持較好的增長勢頭，主營業務貢獻率較高，這主要是因為主要受到半導體行業景氣度、毛利率較高的產品及方案板塊收入占比提升、部分產線設備的折舊年限到期、規模效應以及產品的競爭優勢增強的影響。

        但是進入2019年之后，毛利率的增長似乎呈現疲態。

        《每日財報》注意到，半導體行業存在較強的周期性特征，如果未來半導體行業景氣度下降、行業競爭加劇、原材料采購價格上漲，則可能導致公司產品單價的下降或單位成本的上升，主營毛利率存在下降的風險，進而影響公司業績表現。

        根據 WSTS 預測，2019 年全球半導體行業銷售額將同比下滑 13.3%。若宏觀環境未發生明顯改善，則公司未來收入及業績可能會存在一定的下滑風險。

        研發能力持續提升，團隊建設比較成熟

        從財務數據來看，從2016 年至 2018年，華潤微電子的研發投入分別為3.46億元、4.47億元和4.50億元，占營業收入比重分別為7.86%、7.61%和 7.17%;

        從公司人員構成來看，截至2019年上半年，華潤微電子供給擁有員工7937名，其中研發人員和技術人員占比高達36.93%。華潤微電子的研發投入和研發團隊確保了公司的市場敏銳度和科研水平，確保了公司的產品迭代能夠緊跟行業發展趨勢，更好地滿足客戶終端產品的創新需求。

        從華潤微電子的發展現狀不難看出，其研發投入和研發團隊建設的成果化和資金化水平非常可觀。截至2019年6月30日，公司境內專利申請共計2428項，境外專利申請共計 282項;公司已獲得授權的專利共計1325項，包括境內專利共計1173項，境外專利共計152項。

        兼顧發行人和投資者利益，引入超額配售選擇權

        華潤微電子此次發行引入超額配售選擇權機制，亦稱“綠鞋機制”，發行人授予保薦機構(主承銷商)不超過初始發行規模15%的超額配售選擇權，即綠鞋。

        若超額配售選擇權全額行使，則發行總股數將擴大至 336943049 股，約占發行后總股本 27.71%。

        該機制的引入將有利于促進發行人上市后的股價穩定，但是并不能保證股價一定會上漲，主承銷商可在上市后30日內任何時點決定是否買入股票支付給戰略投資者，有可能超額配售的那部分資金已經全部用于買入股票，而股價還在下跌。

《電鰻快報》