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 原標(biāo)題：合同詐騙風(fēng)波未平，又曝商譽(yù)減值超10億，眾應(yīng)互聯(lián)高溢價(jià)收購(gòu)“埋雷”

        記者 | 陳祺欣

        最近因陷入合同買(mǎi)賣(mài)“羅生門(mén)”備受關(guān)注的(002464.SZ)，12月22日晚間又曝業(yè)績(jī)黑天鵝。12月23日，眾應(yīng)互聯(lián)股價(jià)不出預(yù)料地跌停，報(bào)收6.79元/股。

        眾應(yīng)互聯(lián)2015年斥21億收購(gòu)的MMOGA因盈利下行，在會(huì)計(jì)科目合并層面，產(chǎn)生商譽(yù)減值計(jì)提金額約在8億元至10億元人民幣區(qū)間，無(wú)形資產(chǎn)減值計(jì)提金額約在2000萬(wàn)元至4000萬(wàn)元人民幣區(qū)間(最終減值數(shù)據(jù)以會(huì)計(jì)師事務(wù)所年度審計(jì)的數(shù)據(jù)為準(zhǔn))。

        同時(shí)，“合同詐騙”的當(dāng)事方之一彩量科技亦因盈利下行，預(yù)計(jì)在合并層面產(chǎn)生產(chǎn)生商譽(yù)減值計(jì)提金額約在2億元至3億元人民幣區(qū)間(最終減值數(shù)據(jù)以會(huì)計(jì)師事務(wù)所年度審計(jì)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為準(zhǔn))。

        眾應(yīng)互聯(lián)表示，預(yù)計(jì)MMOGA與彩量科技在合并層面共計(jì)產(chǎn)生商譽(yù)減值計(jì)提金額約在10億元至13億元人民幣區(qū)間，無(wú)形資產(chǎn)減值計(jì)提金額約在2000萬(wàn)元至4000萬(wàn)元人民幣區(qū)間(最終減值數(shù)據(jù)以會(huì)計(jì)師事務(wù)所年度審計(jì)的數(shù)據(jù)為準(zhǔn));結(jié)合公司資產(chǎn)情況，應(yīng)不存在凈資產(chǎn)為負(fù)的情形。如2019年度公司計(jì)提相關(guān)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，則將在相應(yīng)合并層面影響公司2019年度凈利潤(rùn)，具體影響金額將參考后續(xù)評(píng)估結(jié)果。

        收購(gòu)MMOGA溢價(jià)率高達(dá)3463%

        2015年，眾應(yīng)互聯(lián)的股票簡(jiǎn)稱(chēng)還為“金利科技”。彼時(shí)金利科技主營(yíng)各類(lèi)銘板、薄膜開(kāi)關(guān)、傳統(tǒng)塑膠件和IMD產(chǎn)品(主要是IML塑膠件)以及攝像頭光學(xué)防塵鏡片、觸摸屏表面玻璃鏡片及高階光學(xué)鍍膜等產(chǎn)品的研發(fā)、制造和銷(xiāo)售。

        當(dāng)年，上市公司擬收購(gòu)MMOGA100%的股權(quán)，同時(shí)出售原有資產(chǎn)、業(yè)務(wù)和負(fù)債，從而實(shí)現(xiàn)傳統(tǒng)制造業(yè)向互聯(lián)網(wǎng)電子商務(wù)中介平臺(tái)公司的轉(zhuǎn)型。

        彼時(shí)MMOGA作為歐洲最大的游戲虛擬物品垂直電商平臺(tái)之一，采用收益法對(duì)其進(jìn)行評(píng)估后，MMOGA的股東全部權(quán)益價(jià)值評(píng)估結(jié)果為人民幣23.29億元，較母公司報(bào)表所有者權(quán)益賬面金額6536.45萬(wàn)元，評(píng)估增值3463.02%。參考評(píng)估值，交易雙方商定的交易價(jià)格為3.06億歐元(約為21.84億元人民幣)。

        雙方約定，首期購(gòu)買(mǎi)價(jià)款為1.59億歐元(為股份購(gòu)買(mǎi)價(jià)款總額的52%)，轉(zhuǎn)讓方將MMOGA股份的100%質(zhì)押給SPC，眾應(yīng)互聯(lián)自取得質(zhì)押權(quán)利證書(shū)或其他有效證明文件之日起10個(gè)工作日內(nèi)，向三方托管賬戶匯入1.3億歐元。

        在支付完畢首期購(gòu)買(mǎi)價(jià)款后，剩余48%股份購(gòu)買(mǎi)價(jià)款(尾款)，上市公司遵循以下約定支付：

        如果MMOGA實(shí)現(xiàn)了2015年、2016年的承諾凈利潤(rùn)，眾應(yīng)互聯(lián)應(yīng)以現(xiàn)金形式通過(guò)SPC向轉(zhuǎn)讓方支付等于MMOGA購(gòu)買(mǎi)價(jià)款總額的11%(2015年度)和15%(2016年度)的年度購(gòu)買(mǎi)價(jià)款，即分別為3369.45萬(wàn)歐元(2015年度)和4594.7萬(wàn)歐元(2016年度)。如果MMOGA實(shí)現(xiàn)了2017年度的承諾凈利潤(rùn)，且連續(xù)三年實(shí)際凈利潤(rùn)均超過(guò)相應(yīng)年度的承諾凈利潤(rùn)的50%，眾應(yīng)互聯(lián)以現(xiàn)金形式通過(guò)SPC支付等于MMOGA購(gòu)買(mǎi)價(jià)款總額22%的年度購(gòu)買(mǎi)價(jià)款，即6738.89萬(wàn)歐元。如果MMOGA實(shí)現(xiàn)了2017年度的承諾凈利潤(rùn)，但是2015年、2016年、2017年任一年度實(shí)際凈利潤(rùn)與相應(yīng)年度的承諾凈利潤(rùn)比較，增加比率未達(dá)到或未超過(guò)50%，眾應(yīng)互聯(lián)以現(xiàn)金形式支付等于MMOGA購(gòu)買(mǎi)價(jià)款總額13%的該年度購(gòu)買(mǎi)價(jià)款，即3982萬(wàn)歐元。

        MMOGA承諾2015年、2016年和2017年的凈利潤(rùn)分別不少于2759.9萬(wàn)歐元、3946.66萬(wàn)歐元和5643.72萬(wàn)歐元，實(shí)現(xiàn)連續(xù)三年每年同比不低于43%的增長(zhǎng)。

        此后，2015年至2017年，MMOGA均未完成業(yè)績(jī)承諾。2015年其實(shí)際完成凈利潤(rùn)2753.85萬(wàn)歐元，2016年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3443.56萬(wàn)歐元，2017年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3312.38萬(wàn)歐元。

        根據(jù)當(dāng)時(shí)交易時(shí)雙方約定的業(yè)績(jī)補(bǔ)償方案，若MMOGA承諾年度實(shí)現(xiàn)的實(shí)際凈利潤(rùn)未能達(dá)到約定的承諾凈利潤(rùn)，轉(zhuǎn)讓方應(yīng)就業(yè)績(jī)差額對(duì)本公司進(jìn)行業(yè)績(jī)補(bǔ)償。業(yè)績(jī)補(bǔ)償按照約定抵消尾款(剩余48%股份購(gòu)買(mǎi)價(jià)款)。

        因此2015年、2016年、2017年，MMOGA未完成業(yè)績(jī)承諾的業(yè)績(jī)差額部分相應(yīng)沖減了眾應(yīng)互聯(lián)的年度應(yīng)付收購(gòu)款，共計(jì)約有2840.49萬(wàn)歐元進(jìn)行了沖減。

        全因行業(yè)因素影響?分析師：說(shuō)法站不住腳

        眾應(yīng)互聯(lián)對(duì)于MMOGA業(yè)績(jī)承諾未完成給出的解釋是，MMOGA過(guò)往重點(diǎn)業(yè)務(wù)板塊近年來(lái)持續(xù)遭受行業(yè)限制性政策：國(guó)際級(jí)游戲研發(fā)巨擎EA Sports研發(fā)發(fā)行的FIFA足球游戲系列占到MMOGA虛擬物品類(lèi)業(yè)務(wù)的75%~80%以上份額，是MMOGA業(yè)績(jī)的重點(diǎn)構(gòu)成部分。在收購(gòu)交易結(jié)束后，包括EA Sports在內(nèi)的國(guó)際巨型游戲研發(fā)商在后續(xù)歷年中逐步漸進(jìn)地推動(dòng)實(shí)施了一系列針對(duì)虛擬物品限制交易的新政策，進(jìn)而直接沖擊到MMOGA傳統(tǒng)的虛擬物品B2C及規(guī)劃的B2B業(yè)務(wù)。

        值得注意的是，眾應(yīng)互聯(lián)在《關(guān)于MMOGA 2017年度業(yè)績(jī)承諾實(shí)現(xiàn)情況說(shuō)明專(zhuān)項(xiàng)審核報(bào)告》中還提到，在交易時(shí)關(guān)于MMOGA三年業(yè)績(jī)承諾目標(biāo)的設(shè)定，客觀上高于收購(gòu)實(shí)際成交價(jià)格，異于市場(chǎng)交易慣例模式，且高于通常水平。

        在12月22日晚間公告中，眾應(yīng)互聯(lián)表示，自進(jìn)入2019年來(lái)，全球游戲虛擬物品行業(yè)面臨著各方面挑戰(zhàn)，譬如，行業(yè)綜合采購(gòu)成本不斷攀升;行業(yè)整體盈利能力及現(xiàn)金流周轉(zhuǎn)水平普遍下行;用于支持采購(gòu)交易規(guī)模力度縮減;行業(yè)促購(gòu)的傳統(tǒng)獎(jiǎng)勵(lì)措施或受系統(tǒng)性削減或取消。

        綜合上述行業(yè)因素和客觀情況，可能導(dǎo)致MMOGA的2019全年盈利情況受到影響，雖能保持一定盈利規(guī)模，但可能顯著收窄且低于過(guò)往四年較高的水平，進(jìn)而可能存在大額商譽(yù)減值計(jì)提的情形。

        然而眾應(yīng)互聯(lián)表示，就2019年上半年，基于MMOGA業(yè)務(wù)資產(chǎn)所處游戲虛擬物品電商行業(yè)大趨勢(shì)以及業(yè)務(wù)模式不發(fā)生異常變動(dòng)的前提，且基于當(dāng)時(shí)并無(wú)實(shí)質(zhì)性商務(wù)協(xié)定條款支撐的客觀事實(shí)情況，截至半年報(bào)披露階段，尚不具備完整條件和確實(shí)依據(jù)明確判斷可能存在大額商譽(yù)減值計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)和凈資產(chǎn)為負(fù)的情形。

        對(duì)于眾應(yīng)互聯(lián)大幅計(jì)提商譽(yù)減值的說(shuō)法，資深游戲行業(yè)分析師認(rèn)為有些“站不住腳”。資深行業(yè)分析師張書(shū)樂(lè)接受界面新聞?dòng)浾卟稍L時(shí)表示，“全球行業(yè)(游戲行業(yè))目前都是穩(wěn)健的，不至于影響到虛擬物品交易。且按照過(guò)去的說(shuō)法，其用戶也在穩(wěn)步增量，所以市場(chǎng)應(yīng)該是看好的。只不過(guò)說(shuō)，虛擬物品交易本身受到游戲玩法、游戲熱門(mén)類(lèi)型等大方向的引導(dǎo)，可能在一定的時(shí)段確實(shí)不熱，但不至于對(duì)整體造成太大的沖擊。”此時(shí)商譽(yù)大規(guī)模減值，很可能是眾應(yīng)互聯(lián)在收購(gòu)MMOGA時(shí)溢價(jià)過(guò)高了。

        另一方面，眾應(yīng)互聯(lián)2017年收購(gòu)的彩量科技也因盈利下行，在合并層面產(chǎn)生產(chǎn)生商譽(yù)減值計(jì)提約在2億元-3億元人民幣區(qū)間。

        眾應(yīng)互聯(lián)表示，移動(dòng)游戲運(yùn)營(yíng)服務(wù)為彩量科技2017-2018年主要收入來(lái)源。近年來(lái)，由于相關(guān)部門(mén)的版號(hào)限制政策、互聯(lián)網(wǎng)人口流量飽和、短視頻等新興娛樂(lè)方式的崛起，導(dǎo)致彩量科技移動(dòng)游戲運(yùn)營(yíng)服務(wù)業(yè)務(wù)的收入受到較大影響。

        截至第四季度情況，彩量的移動(dòng)大數(shù)據(jù)流量分發(fā)及移動(dòng)游戲運(yùn)營(yíng)服務(wù)仍收到嚴(yán)峻挑戰(zhàn)和制約，2019年下半年新開(kāi)拓的保險(xiǎn)公司及銀行客戶也尚未到達(dá)預(yù)期。預(yù)計(jì)彩量科技全年盈利規(guī)模受到顯著影響，進(jìn)而可能存在大額商譽(yù)減值計(jì)提的情形。

        彩量科技除了大額商譽(yù)減值計(jì)提外，最近也卷入與礦機(jī)巨頭億邦的買(mǎi)賣(mài)合同糾紛之中。

        深交所亦對(duì)此事表示關(guān)注，要求眾應(yīng)互聯(lián)說(shuō)明買(mǎi)賣(mài)合同是否存在信披違規(guī)的情形，并補(bǔ)充披露合同簽訂的具體情況，合同簽訂的具體形式，是否存在總合同、子合同等，詳細(xì)說(shuō)明截至目前合同履行情況(包括但不限于發(fā)貨時(shí)間、發(fā)貨數(shù)量、各筆款項(xiàng)支付時(shí)間等)。目前，眾應(yīng)互聯(lián)還未回復(fù)深交所關(guān)注函。

        責(zé)任編輯：王帥

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