2019-12-23 09:02 | 來源:國際金融報 | 作者:俠名 | [科創板] 字號變大| 字號變小
如今時隔兩年，華光新材欲再次沖擊IPO，但上市的板塊由主板轉變為科創板。
原標題：IPO被否后，華光新材改道科創板上市，毛利率合理性問題依舊
近期，杭州華光焊接新材料股份有限公司(下稱“華光新材”)提交的申報稿已被受理，擬科創板上市，公開發行不超過2200萬股，占發行后總股本的比例不低于25%。
那么，前次主板IPO被否后，華光新材本次科創板IPO有何變化?
轉戰科創板
早在2015年，華光新材就已經開啟了IPO之路，擬主板上市。2017年1月，華光新材接受了證監會的審核，審核結果為未通過。在審核中，證監會主要關注了華光新材經營業績下滑、產品余額、毛利率等問題。
如今時隔兩年，華光新材欲再次沖擊IPO，但上市的板塊由主板轉變為科創板。
需要指出的是，曾被證監會關注的毛利率問題或將再次被關注。
公開資料顯示，2013年-2015年和2016年1-9月，華光新材降銀系列產品的毛利率分別為50.43%、45.04%、45.96%、52.36%，普通銀釬料的毛利率分別為10.30%、10.61%、15.86%、18.99%。
彼時，證監會要求華光新材進一步說明降銀系列產品毛利率遠高于普通銀釬料和同行業可比公司毛利率的原因及合理性，結合報告期內真空釬料產品的實現收入、毛利率貢獻情況，說明銀釬料產品毛利率遠高于同行業可比公司毛利率的合理性。
而2016年-2018年和2019年1-6月(下稱“報告期”)，華光新材節銀釬料(降銀系列)的毛利率分別為42.93%、38.94%、41.23%、40.13%，標準銀(普通銀)釬料的毛利率分別為16.21%、11.76%、11.7%、11.89%。
不難看出，華光新材的節銀釬料的毛利率仍遠高與標準銀釬料的毛利率。
經營累“虧”4.8億現金
據了解，華光新材主營業務為釬焊材料的研發、生產和銷售，主要產品為銅基釬料和銀釬料。釬焊材料是一種不破壞母材的情況下將同種金屬、異種金屬、金屬與非金屬之間連接的功能性焊接材料，適宜連接精密、微型、復雜、多焊縫或異種材料的焊件，釬料除連接功能外，還需要具有導電性、導熱性、耐熱性、密封性、美觀、抗腐蝕等一項或幾項特殊功能要求。
2016年-2018年和2019年1-6月，華光新材實現的營業收入分別為47710.55萬元、62242.16萬元、67008.06萬元、37228.63萬元，凈利潤分別為3172.75萬元、4126.07萬元、4934.24萬元、2885.99萬元。
需要指出的是，在上述時間段內，華光新材無論是營收還是凈利均呈現持續上升的趨勢。但是若拉長時間線，華光新材的業績卻是存于波動狀態。
Wind顯示，2012年-2015年，華光新材分別實現營業收入63568.76萬元、57029.11萬元、48949.36萬元、37152.27萬元，凈利潤分別為4500.61萬元、4030.4萬元、3088.11萬元、1654.39萬元。
不難看出，2012年-2015年，華光新材無論是營收還是凈利均呈現持續下降的情況。
此外，報告期內，華光新材還未從經營上賺取到現金。
招股說明書顯示，報告期內，華光新材經營活動產生的現金流量凈額分別為-7743.49萬元、-8722.85萬元、-18841.42萬元、-12882.54萬元，累計為-4.8億元。
估值或增1.5倍
IPO日報還發現，華光新材的估值或將暴漲1.5倍。
據了解，華光新材成立于1997年。歷經了20余年的發展，華光新材經歷過多次增資及股權轉讓。
華光新材最近一次股權轉讓發生在2019年5月，德清銀盛將其持有的華光新材2.50%的股份，以1419萬元的對價轉讓給余杭金控，本次股份轉讓價格為8.6元/股，彼時華光新材的估值約為5.68億元。
需要指出的是，此次華光新材擬科創板上市選擇的上市標準為預計市值不低于10億元。
對此，一位投行人士向IPO日報表示，只要申報科創板上市的公司在上市時估值達到10億元即可，若未達到，則上不了。
與此同時，此次華光新材欲募集35552萬元，公開發行的股份占發行后總股本的比例不低于25%。若以此計算，華光新材的估值將達到14.22億元。
這意味著，如能成功上市，華光新材的估值或將增長1.5倍。
(國際金融報記者 鄧皓天)
責任編輯：陳悠然 SF104
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