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   原標(biāo)題：IPO被否24個月后再度“沖刺” 華光新材能否“敲開”科創(chuàng)板大門

        來源：科創(chuàng)板日報

        在排隊苦等近兩年后，2017年1月4日，杭州華光焊接新材料股份有限公司(以下簡稱“華光新材”)最終等來了IPO被否的現(xiàn)實(shí)，彼時發(fā)審委注意到了華光新材存在經(jīng)營業(yè)績大幅下滑、主營產(chǎn)品之一銀釬料產(chǎn)品存在被其他產(chǎn)品替代等風(fēng)險。

        不過華光新材很快就重整旗鼓，2017年8月25日，公司再次與原保薦人、主承銷商英大證券簽署了上市協(xié)議，輔導(dǎo)期限至2018年12月。但在今年1月，公司選擇與英大證券“分手”，并于當(dāng)月15日火速與銀河證券簽署了上市輔導(dǎo)協(xié)議，而這次，華光新材將目光轉(zhuǎn)向了科創(chuàng)板。

        近日，隨著公司的輔導(dǎo)工作總結(jié)報告在當(dāng)?shù)刈C監(jiān)局披露，這也意味著公司做好了再度沖刺IPO的準(zhǔn)備工作，后續(xù)進(jìn)展如何令人關(guān)注。

        營收曾持續(xù)走低

        公司官網(wǎng)顯示，華光新材創(chuàng)辦于1995年，是一家專業(yè)研發(fā)、制造、銷售系列釬焊材料的科技型股份制企業(yè)。

        按照公司于2016年12月更新的招股書顯示，公司的主要產(chǎn)品為釬焊材料，主要包括銀釬料和銅基釬料兩大類，其產(chǎn)品主要應(yīng)用于空調(diào)、冰箱等制冷設(shè)備的整機(jī)、壓縮機(jī)、閥門等部件以及電機(jī)產(chǎn)品的制造，其中制冷設(shè)備領(lǐng)域是公司產(chǎn)品的主要銷售市場。

        但彼時，公司于報告期內(nèi)的營收呈現(xiàn)下滑的態(tài)勢，公司的經(jīng)營業(yè)績是否存在繼續(xù)大幅下滑的風(fēng)險?這也是發(fā)審委所關(guān)注到的重點(diǎn)。

        結(jié)合招股書的內(nèi)容，發(fā)審委的上述質(zhì)疑主要基于多個方面，其一是客觀因素—原材料價格的波動，招股書顯示，公司生產(chǎn)所需的主要原材料為白銀和銅，報告期內(nèi)原材料成本占營業(yè)成本比例在 90%以上。而白銀和銅屬于大宗商品，價格波動頻繁，會使公司產(chǎn)品的毛利率產(chǎn)生波動，進(jìn)而影響公司業(yè)績。

        此外，華光新材在招股書中還提到其主營產(chǎn)品之一銀釬料產(chǎn)品，存在被替代的可能性。

        記者了解到，通常銀釬料的含銀量在 20%以上，由于銀價格昂貴，對釬焊材料行業(yè)部分下游客戶形成了一定的成本壓力，因此一些下游客戶在尋找可替代含銀量較高釬料的降銀釬料。

        盡管公司在招股書中表示，在目前技術(shù)條件下，僅有部分焊接部位(焊點(diǎn))存在降銀或者銀釬料替代的可能。且以降銀釬料替代原先的高銀釬料，并不會影響公司銀釬料的銷量。

        但實(shí)際情況是，報告期內(nèi)，公司銀釬料的銷量呈現(xiàn)持續(xù)下滑之態(tài)。

        因此上述情況也成為了公司IPO路上的“攔路虎”，彼時發(fā)審委還是要求公司進(jìn)一步披露：主要產(chǎn)品之一銀釬料是否存在被其他產(chǎn)品替代的風(fēng)險，所處經(jīng)營環(huán)境是否已經(jīng)發(fā)生或?qū)⒁l(fā)生重大變化，持續(xù)盈利能力是否存在重大不確定性，相關(guān)信息披露和風(fēng)險揭示是否充分。

        銀釬料產(chǎn)品毛利率高于同行

        值得注意的是，為了適應(yīng)行業(yè)變化，華光新材也在通過研發(fā)降銀產(chǎn)品、特種釬料替代高銀產(chǎn)品。

        報告期內(nèi)，公司降銀系列產(chǎn)品毛利率分別為50.43%、45.04%、45.96%、52.36%，但前述數(shù)據(jù)顯著高于公司普通銀釬料各期的毛利率10.30%、10.61%、15.86%、18.99%及同行業(yè)可比公司同期毛利率。

        《科創(chuàng)板日報》記者了解到，華光新材產(chǎn)品的毛利來源于材料配方毛利和研制加工費(fèi)毛利，公司稱，其研發(fā)成本和加工難度較高，因而毛利較高，反而成為公司新的利潤增長點(diǎn)，但該產(chǎn)品會逐步降價，這主要體現(xiàn)在公司降低該類產(chǎn)品與客戶結(jié)算的研制加工費(fèi)或者對產(chǎn)品整體售價予以折讓。

        不過上述解釋未能說服發(fā)審委，后者要求公司進(jìn)一步說明降銀系列產(chǎn)品毛利率遠(yuǎn)高于普通銀釬料和同行業(yè)可比公司毛利率的原因及合理性。

        時隔近三年，重新沖刺IPO的華光新材必然要規(guī)避上述風(fēng)險，以及對相關(guān)信息予以更加詳細(xì)的披露。

        就上述發(fā)審委關(guān)注到的相關(guān)問題，以及華光新材在IPO被否后又經(jīng)歷了哪些業(yè)務(wù)或技術(shù)上的調(diào)整，12月10日，《科創(chuàng)板日報》記者聯(lián)系了華光新材，公司工作人員留下了記者的聯(lián)系方式，表示稍后會有董秘辦工作人員聯(lián)系，截至發(fā)稿前，記者未收到回復(fù)。

        公司官網(wǎng)則顯示，今年12月6日，公司發(fā)布了一則項目竣工環(huán)境保護(hù)先行驗(yàn)收意見的文件，里面提到建設(shè)的內(nèi)容為新增年產(chǎn)電子漿料20噸和30噸/年真空釬料技術(shù)改造等，其中真空釬料是在行業(yè)降銀、節(jié)能環(huán)保的趨勢基礎(chǔ)上，公司近年研發(fā)出的新產(chǎn)品。另外公司目前也在對現(xiàn)有釬焊材料生產(chǎn)線進(jìn)行技術(shù)改造。

        責(zé)任編輯：陳志杰

《電鰻快報》