久久免费看-久久免费久久-久久免费精品-久久免费精彩视频-午夜一区二区三区-午夜一区二区免费视频

        在周末上演“生死時(shí)速”之后，呼和經(jīng)開違約事件峰回路轉(zhuǎn)。

        在周末上演“生死時(shí)速”之后，呼和經(jīng)開違約事件峰回路轉(zhuǎn)。

        12月9日，多個(gè)消息證實(shí)，因回售違約而牽動(dòng)市場神經(jīng)的“16呼和經(jīng)開PPN001”回售款已在陸續(xù)兌付當(dāng)中。

        與一年前兵團(tuán)六師債事件一樣，新一季城投債違約風(fēng)波不光來得猝不及防，結(jié)果竟也如出一轍。

        只是，“狼來了”已到第二季，下一回，還會(huì)只是虛驚一場嗎?

峰回路轉(zhuǎn)

        多個(gè)消息源12月9日證實(shí)，因回售違約而牽動(dòng)市場神經(jīng)的16呼和經(jīng)開PPN001回售款已在陸續(xù)兌付當(dāng)中。

        “上周發(fā)行人已籌集到部分償債資金，但不夠行權(quán)規(guī)模，未能實(shí)現(xiàn)足額償付。”一位市場人士透露，經(jīng)過溝通，部分投資者撤回部分行權(quán)要求，行權(quán)規(guī)模下降后將能夠得到足額兌付。他并透露，對(duì)于撤回的這部分，發(fā)行人已承諾3個(gè)月內(nèi)完成兌付。

        還有市場人士稱：“不是撤回，是展期。部分行權(quán)投資者同意展期，其他行權(quán)投資者將得到現(xiàn)金償付。”

        光大證券(11.65 -0.43%,診股)固收團(tuán)隊(duì)一份及時(shí)點(diǎn)評(píng)報(bào)告亦稱，16呼和經(jīng)開PPN001的相關(guān)主體已達(dá)成協(xié)議，但并不存在“回售撤銷”的內(nèi)容。其預(yù)計(jì)，發(fā)行人會(huì)于近期支付部分回售款，剩余款項(xiàng)大概率在三個(gè)月內(nèi)支付。

        “上午發(fā)行人已將部分回售款和付息款劃給上清所。”另一市場人士證實(shí)。

        不論細(xì)節(jié)如何，基本上可以肯定，經(jīng)過一個(gè)周末的發(fā)酵之后，呼和經(jīng)開事件迎來轉(zhuǎn)機(jī)，這與一年前的兵團(tuán)六師債事件幾乎如出一轍。

“狼來了”第一季

        近年來，雖非標(biāo)等領(lǐng)域的城投債務(wù)違約時(shí)有發(fā)生，但在債券市場上，城投債始終保持著剛兌光環(huán)，且在產(chǎn)業(yè)債花式違約的烘托下更顯耀眼。

        去年8月，城投債信仰第一次遭遇沖擊。

        2018年8月13日，新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團(tuán)第六師國有資產(chǎn)經(jīng)營有限責(zé)任公司發(fā)行17兵團(tuán)六師SCP001未能及時(shí)完成兌付，讓市場大為吃驚。

        雖然嚴(yán)格意義上說，這只超短融稱不上是城投債，但其類城投的屬性還是很快引起了對(duì)城投債信用風(fēng)險(xiǎn)的大討論。隨后，警報(bào)很快解除，17兵團(tuán)六師SCP001本息在延期兩天后完成兌付。

第二季歷史重演

        16呼和經(jīng)開PPN001扮演了“狼來了”第二季的主角。

        這是一只私募債，一些數(shù)據(jù)和估值服務(wù)商將其歸入非城投債的隊(duì)伍。但在大多數(shù)投資人看來，這就是一只城投債。

        國盛證券研報(bào)指出，16呼和經(jīng)開PPN001發(fā)行人為呼和浩特經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)投資開發(fā)集團(tuán)有限責(zé)任公司。該公司由呼和浩特經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)財(cái)政審計(jì)局100%控股，主要從事呼和浩特經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)及保障性住房建設(shè)等業(yè)務(wù)，是典型的城投業(yè)務(wù)，2013-2015年相關(guān)業(yè)務(wù)收入占比均超過90%。

        從這個(gè)角度來說，16呼和經(jīng)開PPN001一旦發(fā)生實(shí)質(zhì)性違約，將比一年前的兵團(tuán)六師債事件更具標(biāo)志性意義和深遠(yuǎn)影響。

        而與不少人預(yù)想的一樣，16呼和經(jīng)開PPN001最終上演了和兵團(tuán)六師債一樣的償債戲碼。

        “我們傾向于呼和經(jīng)開事件會(huì)有一個(gè)妥善解決方案，畢竟在經(jīng)濟(jì)下行背景下，風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散不可控，給市場帶來的沖擊也更大。”國盛證券之前的研報(bào)寫道。

        國泰君安(17.52 -0.23%,診股)報(bào)告亦稱，政策積極協(xié)調(diào)的可能性較大，理由有二：一是目前政策天平偏向穩(wěn)增長，城投違約后果難以承受;二是隱性債務(wù)置換剛剛拉開帷幕，此時(shí)違約可能會(huì)加大市場化隱性債務(wù)置換的難度，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)提前暴露。“城投違約雖難以避免，但當(dāng)前不是好的時(shí)點(diǎn)。”

城投雖美不無瑕疵

        目前城投債風(fēng)險(xiǎn)整體可控，這是市場共識(shí)。然而，破剛兌是大勢所趨。“狼來了”已到第二季，下一回，還會(huì)只是虛驚一場嗎?

        興業(yè)證券(6.28 -0.48%,診股)固收研究團(tuán)隊(duì)指出，當(dāng)前正處于城投政策寬松周期，在“穩(wěn)存量、控增量”的思路下，政策面在加強(qiáng)對(duì)沖，積極推進(jìn)存量隱性債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)化解工作。

        不過該團(tuán)隊(duì)指出，當(dāng)前各地區(qū)城投實(shí)質(zhì)上也已經(jīng)出現(xiàn)分層，對(duì)城投企業(yè)不宜一刀切和一股勁的“信仰”。對(duì)于城投非標(biāo)違約重災(zāi)區(qū)的城投主體，投資者要保持高度警惕。

        國泰君安研報(bào)指出，即使這次事件最終被妥善解決，也不排除會(huì)引發(fā)機(jī)構(gòu)自查板塊風(fēng)險(xiǎn)，造成敏感區(qū)域融資環(huán)境進(jìn)一步收緊。

        國盛證券研報(bào)指出，對(duì)于2020年城投債走勢仍偏樂觀，但分化可能加劇，這也會(huì)在估值中體現(xiàn)：第一，城投私募債與公募債的利差可能擴(kuò)大;第二，AA及以下評(píng)級(jí)、區(qū)縣級(jí)和開發(fā)區(qū)級(jí)城投債利差可能走擴(kuò);第三，債務(wù)管控較差的地區(qū)、資質(zhì)較弱的城投平臺(tái)利差可能走擴(kuò)。

《電鰻快報(bào)》