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        12月2日，由博時基金與社會價值投資聯(lián)盟聯(lián)合舉辦的“聚焦可持續(xù) 投資優(yōu)未來——2019中國可持續(xù)發(fā)展金融論壇暨博時中證可持續(xù)發(fā)展100ETF產(chǎn)品發(fā)布會”在上海舉辦。本次論壇圍繞“可持續(xù)發(fā)展金融”主題，邀請了包括上海證券交易所、聯(lián)合國駐華代表及部分具有廣泛影響力的金融和學術(shù)研究機構(gòu)150多位嘉賓齊聚一堂，共同探討全球可持續(xù)發(fā)展金融趨勢以及中國可持續(xù)發(fā)展金融的未來。博時基金管理有限公司總經(jīng)理江向陽出席論壇并圍繞“可持續(xù)發(fā)展金融在中國的實踐與創(chuàng)新”發(fā)表觀點。

        以下為問答實錄：

        可持續(xù)發(fā)展的評估指標體系與傳統(tǒng)的財務(wù)類評估指標體系有什么差異?體現(xiàn)到基金業(yè)績上會有什么差異?強調(diào)社會責任會不會影響基金的業(yè)績表現(xiàn)?

        一方面，傳統(tǒng)的財務(wù)類評估指標體系主要是對公司經(jīng)營業(yè)績結(jié)果的一個評價，但對企業(yè)如何取得這個結(jié)果的過程的評估涉及較少。可持續(xù)發(fā)展評估指標體系在融入傳統(tǒng)財務(wù)指標對公司經(jīng)營效益評估的基礎(chǔ)上，加入了對公司使命愿景、公司治理、公司組織結(jié)構(gòu)、公司社會貢獻和環(huán)境貢獻等多方面的評價指標，這些指標涉及到公司從戰(zhàn)略、文化到經(jīng)營運作的方方面面，可以體現(xiàn)出企業(yè)的發(fā)展觀。這樣的一套可測量的可持續(xù)發(fā)展評估體系，能幫助投資者更加全面有效地分析上市公司，從而對上市公司的可持續(xù)發(fā)展能力做出更準確的判斷。同時，可持續(xù)發(fā)展投資體現(xiàn)的是一種協(xié)調(diào)、綠色、責任投資的可持續(xù)投資理念，反映出我們在引導資源配置中的一種價值觀。

        另外一個方面，財務(wù)類評估指標體系通常都有一套相對固定的標準，且相關(guān)信息的披露也有標準化的格式?？沙掷m(xù)發(fā)展評估雖然國際上有許多準則，但目前并沒有一套通用的標準。博時的合作伙伴社會價值投資聯(lián)盟，經(jīng)歷多年的研究積累，參考聯(lián)合國可持續(xù)發(fā)展目標以及國際上各大機構(gòu)的指標體系，基于指標的可獲取性、可驗證性以及對中國國情的可適應(yīng)性三個標準，搭建了符合中國國情的3A3力(在可以測量的3a目標，途徑，效果的指標中體現(xiàn)出3力，即所謂的驅(qū)動力、創(chuàng)新力和轉(zhuǎn)換力，我們也稱為驅(qū)動力、行動力、影響力)可持續(xù)發(fā)展評估模型。實際上，中證可持續(xù)發(fā)展100指數(shù)的指標共4大類55個維度，70%的指標是企業(yè)文化、治理、環(huán)境、社會責任等可持續(xù)發(fā)展指標。結(jié)合其他30%的經(jīng)濟類指標，最后在滬深300中選出的公司是有超額收益的。 我們提倡企業(yè)應(yīng)當以商業(yè)成功推動社會進步，在經(jīng)營活動中，自覺的融合了可持續(xù)發(fā)展的經(jīng)營觀、發(fā)展觀、風險觀，并有系列具體制度和管理的配套。因此，在我們的可持續(xù)發(fā)展模型中納入了對企業(yè)經(jīng)營效益的評價指標。可持續(xù)發(fā)展模型尋找的是兼具社會價值和企業(yè)價值的優(yōu)秀企業(yè)。另外，我們很驚喜地發(fā)現(xiàn)，有不少社會責任相關(guān)指標在A股市場同樣具備超額收益，其中有的指標還表現(xiàn)出與傳統(tǒng)的財務(wù)和市場指標的低相關(guān)性，這就為投資超額收益的獲取增加了新的來源。因此，強調(diào)社會責任不僅不會影響基金業(yè)績表現(xiàn)，恰恰相反，強調(diào)社會責任有助于增強基金業(yè)績表現(xiàn)。

        我們的回測也驗證了這一觀點，從2014年6月底到2019年6月底，根據(jù)可持續(xù)發(fā)展模型設(shè)計的中證可持續(xù)發(fā)展100指數(shù)相對滬深300全收益指數(shù)年化超額收益超過4%。有個統(tǒng)計，從2015年初到今年9月30日，有存續(xù)業(yè)績的七百多只主動偏股型基金中，連續(xù)每年均戰(zhàn)勝滬深300的只有31只，不到5%;累計業(yè)績戰(zhàn)勝滬深300的比例也只有40%左右?？梢哉f可持續(xù)發(fā)展指數(shù)的這個業(yè)績放到全市場中也是一個不錯的業(yè)績。我們認為，隨著我國經(jīng)濟穩(wěn)步邁入高質(zhì)量發(fā)展階段，這個超額收益將更加明顯更加穩(wěn)定。

        做好可持續(xù)發(fā)展投資有哪些關(guān)鍵要素?

        首先是標準和體系的搭建。標準和體系的建立一是保證了模型的可靠性，更重要的是使得模型是可驗證的，這樣能保證模型對投資者相對透明和開放。一個對投資者相對透明的模型能幫助投資者更好的理解可持續(xù)發(fā)展理念，從而在投資過程中能更有效應(yīng)對市場波動。

        其次是要有模型的本土化落地。雖然可持續(xù)發(fā)展目標是通用的，但不同國家發(fā)展階段不同，因此在建立模型時一定要結(jié)合所在國的實際情況進行本土化落地。例如，在評估企業(yè)環(huán)境貢獻時，我們不能用歐美發(fā)達國家的環(huán)境標準來要求中國企業(yè)，在評價中國企業(yè)時，在考慮企業(yè)環(huán)保指標的同時，更多地去挖掘同比變化值會更加合理。

        另外ESG評估機制和團隊方面，大家都知道，ESG評估還做不到完全數(shù)據(jù)客觀化，很大程度上需要依靠人來評估，如何提高評估團隊ESG方面的專業(yè)性，避免單個人的知識空白，是重點要考慮的問題?；鸸驹趦?nèi)部ESG研究評估團隊的基礎(chǔ)上，可以考慮尋找在ESG更為專業(yè)的外部專家作為支持。

        最后是ESG的評估數(shù)據(jù)方面，大家都知道ESG投資中一個重要的挑戰(zhàn)就是數(shù)據(jù)的不完整或不可獲得性，因此應(yīng)想辦法獲取盡量多的企業(yè)ESG數(shù)據(jù)。除了上市公司公開信息披露的數(shù)據(jù)，還可以找一些專門的數(shù)據(jù)公司對企業(yè)的ESG情況進行更準確的刻畫。另外，可以利用人工智能技術(shù)抓取一些有價值的數(shù)據(jù)。

《電鰻快報》