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      “不經艱難困苦，何來玉汝于成。除了拼命工作，不存在第二條通往成功之路。” 廣生堂(300436.SZ)堂董事長及創始人李國平在2019年誓師大會上對員工如此表示。然而，2019年，廣生堂卻迎來 “李氏家族”的密集減持。

　　11月22日，廣生堂發布公告稱，公司持股5%以上的股東葉理青及其一致行動人奧泰投資擬再減持不超過公司總股本2.47%的股份。葉理青為李國平妻子，奧泰投資的實控人也是李國平，而距離葉理青和奧泰投資結束上一輪減持才結束不過一周。

　　除此之外，李國平及其兄弟李國棟也在今年紛紛披露減持計劃，經長江商報記者梳理，廣生堂今年所公布的5次減持計劃，全部來源于實控人“李氏家族”。

　　資料顯示，廣生堂主營乙肝類藥物的研發與銷售，2015年才登陸深圳創業板上市，不過，但上市第二年起，業績便開始下滑，直到今年才恢復增長。

　　不過，今年三季度公司的凈利潤實現1402.37萬元，看似實現了132.43%的增長，實際上是依靠政府補助和轉讓子公司獲得收益增厚所致，并非是依靠醫藥產品的主業發展，前三季度，廣生堂扣非凈利潤僅實現36.42萬元，同比下滑超8成。

　　此外，長江商報記者發現，廣生堂主業醫藥產品的毛利率一直處于較高且較為穩定的水平，連續4年，毛利率維持在85%上下，而營收基本保持增長，這種情況下，凈利潤卻持續下滑。長江商報記者就相關問題向廣生堂致函，截至發稿，未收到相關回復。

　　業績連續3年下滑

　　公開資料顯示，廣生堂成立于2001年，2015年，在深圳創業板登陸上市，公司主要從事核苷酸類乙肝病毒藥物研發、生產和銷售。不過，自上市第二年，廣生堂便遭遇業績變臉。

　　數據顯示，2015年，廣生堂的營收和凈利潤分別實現3.09億元和1.03億元，同比分別增長21.40%和23.55%，此后，廣生堂的業績便開始持續下滑之路。

　　2016年-2018年，廣生堂的營收分別是3.13億元、2.96億元、4.02億元，同比分別增長1.28%、-5.36%、35.89%，凈利潤分別實現6641.30萬元、3356.53萬元、1648.44萬元，同比分別下滑35.83%、49.46%、50.89%。

　　2017年之前，廣生堂還能憑借市場占有率在同行業藥企中自稱“行業第四”，2017年之后，廣生堂便在同行業藥企排名中落榜。

　　今年前三季度，公司實現營收3.23億元，同比增長12.92%，凈利潤實現1402.37萬元，同比增長132.43%，不過，今年的業績增長并非來源于公司主業，而是來自政府補助和轉讓子公司。

　　今年前三季度，公司收到政府補助937.03萬元，轉讓子公司阿吉安(北京)基因科技有限公司全部股權獲益394.98萬元，累計獲得1332.01萬元。而公司前三季度的扣非凈利潤不過96.42萬元，同比下滑80.04%。

　　高毛利難阻業績下滑

　　長江商報記者發現，實際上，廣生堂醫藥產品的綜合毛利率一直處于較高水平，且較為穩定。數據顯示，2015年-2018年，公司醫藥行業的綜合毛利率分別是87.82%、86.98%、86.96%、83.64%，雖然有所下滑，但降幅不大，毛利率基本保持在85%左右。

　　同期，公司醫藥產品的營收(即公司同期營收)除2017年略有下滑外，其余幾年均是增長狀態，2018年還實現35%的增長。在此情況下，公司凈利潤卻大幅減少，原因為何？長江商報記者就相關問題向廣生堂致函，截至發稿，未收到相關回復。

　　不過，長江商報記者發現，上市以來，廣生堂的銷售費用一致較高，經統計，2016年-2018年，公司市場推廣費用分別是6025.28萬元、8547.95萬元和1.52億元，三年增長一倍多，而同期業績卻下滑三分之二還多。

　　對此，廣生堂表示，公司致力于發展直接模式的終端開發及銷售推廣力度，直銷模式銷售占比從2015年的36%發展到2018年的77.23%，今年上半年已經達到83.68%。但直銷模式下的產品卻無法為公司帶來業績增長，直銷模式的可行性有待驗證。

　　“李氏家族”套現1.62億

　　除此之外，在業績持續下行的同時，廣生堂也在今年迎來了實控人及一致行動人的密集減持。

　　今年2月，奧泰投資率先減持225.74萬股，占公司總股本的1.60%，累計套現5235.93萬元。4月，廣生堂實控人之一的葉理青和奧泰投資披露減持計劃，截至11月15日減持完成，累計減持258.09萬股，占公司總股本的1.84%，累計套現8497.04萬元。9月，廣生堂董事長及實控人李國平在披露減持計劃，截至11月9日，已經完成69.59萬股，累計套現2479.20萬元。11月初，廣生堂實控人之一李國棟披露減持計劃，預計減持不超過179.32萬股。

　　11月22日，廣生堂發布公告稱，公司持股5%以上的股東葉理青及其一致行動人奧泰投資擬再次通過大宗交易和集中競價的方式，減持不超過346.41萬股，即不超過公司總股本2.47%的股份。

　　據了解，奧泰科技實控人同為李國平，葉理青為李國平妻子，李國棟是李國平的兄弟，這意味著，今年以來，廣生堂的所有股東減持均來自“李氏家族”。經記者統計，“李氏家族”今年已累計套現1.62億元。

《電鰻快報》