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        11月18日，在“21世紀亞洲金融年會”保險主論壇上，中國保險資產管理業協會執行副會長兼秘書長曹德云發表了題為《新機遇新挑戰新未來金融開放與保險資產全球化配置》的演講。

        曹德云指出，近年來，我國積極擴大金融對外開放，推動形成全面開放新格局、建設開放型新經濟。2018年，我國在博鰲亞洲論壇指出要加快金融對外開放“宜早不宜遲，宜快不宜慢”。今年7月，國務院頒布了關于進一步擴大金融對外開放的11條措施，內容涉及銀行、保險、證券和基金等多個金融領域。最近，國務院常務會確定全面取消在華外資銀行、證券公司、基金管理公司業務范圍限制，落實好新修改的外資銀行和外資保險公司管理條例。各金融監管部門也紛紛推出各種開放新舉措?？梢钥闯觯覈罅膭罱鹑跇I提高全球競爭能力和國際化程度。

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        曹德云表示，縱觀當今世界經濟形勢的復雜多變，全球化正面臨著嚴峻的考驗。這對金融領域各行業都是很大的挑戰，但挑戰與機遇并存。如何做好資產配置，在獲得金融開放紅利的同時有效規避風險，是需要我們共同探討的新課題。

        結合保險行業情況。保險資金境外投資始于2004年，在至今十五年的時間里，經歷了從最初的探索到逐步成熟的過程，其間盡管也有曲折和反復，但總體上看，在國家政策和監管制度的推動、引導和規范下，穩中求進，積極探索，保持著穩健良好的發展態勢?；仡欉^往，保險資金境外投資經歷了大致兩個階段。第一個階段是探索期，2004年至2012年新的外匯政策出臺前，保險資金主要集中于投資中國香港股票市場，投資規模維持在100億美元左右。隨著保險資金規模的擴大，保險機構希望在更加廣泛的區域和以更加多元的資產類別開展投資，以實現分散風險、改善收益的目標，境外投資需求不斷增強。第二個階段是穩健發展期，2012年之后，伴隨外匯政策的出臺以及宏觀環境的變化，保險資金境外投資進入穩健而快速的增長期。我們的調研顯示，截至今年上半年，有50多家保險機構開展了境外投資業務，投資余額超770億美元，占行業上季末總資產的比例為3%左右。

        總體來說，保險資產全球化配置的步伐與國家整體宏觀環境變化以及監管政策的推動有直接密切關系。2014年是我國由過去的資本凈流入轉為資本凈流出的年度，標志著我國經濟發展和市場發育的全球化達到相當程度，保險資金走出去開展境外投資是客觀環境和主觀需要雙重作用使然。從監管政策看，原保監會2004年初頒布《保險外匯資金境外運用管理辦法》，2007年修訂為《保險資金境外投資管理暫行辦法》，真正成為保險資金境外投資的管理法規。2012年出臺境外投資辦法的實施細則，2015年發布境外投資業務管理的通知。一個辦法、一個細則、一個通知，構成了保險資金境外投資主要的管理法規體系框架。

保

        曹德云介紹，目前，保險資金境外投資穩步推進并呈現出四個特點：

        一是外匯資金來源多樣化，保險機構主要通過QDII額度開展境外投資，還輔之以內保外貸、境外發債、境外上市融資、ODI額度、外幣保費等多種渠道。

        二是境外資產配置多元化，從固定收益類到權益類、貨幣市場工具類，從傳統股票投資到另類不動產投資，投資品種非常多樣。其中，大型保險機構投資品種，不僅投資股票、債券、存款等公開市場，還投資股權、不動產、私募基金等另類資產，中小型保險機構投資品種較為集中，更為青睞港股等投資。

        三是投資區域分散化，覆蓋全球45個國家和地區，包括傳統發達市場和新興市場。其中，直接股權投資主要集中于北美、歐洲等發達市場;股權投資基金的投資范圍相對分散，除了投資北美、歐洲等國家和地區，亞洲、南美等新興市場也有所涉及。

        四是投資領域主流化，主要聚焦醫療健康、公共設施、新興科技、能源資源等發展前景良好的主流領域。而從另一個角度看，與保險資金運用境內配置主要以固定收益類資產為主有所不同，權益類資產是保險資金境外投資占比最大的資產。這與境內的資產配置結構是有很大差異的。作為保險資金境內投資的補充，保險資金境外投資極大程度上豐富了保險資金投資種類，為保險資金分散投資風險、優化投資結構提供了更多選擇。

探索推

        曹德云指出，著眼當下，我國正著力推進全方位開放，將金融業雙向開放擺在了重要位置。在金融業對外開放的新措施中，保險業占有很重要的分量，既涉及外資準入門檻的放寬，也有縮短持股比例限制過渡期、允許專業外資保險機構進入國內市場等方方面面。未來保險機構將面臨與境外成熟保險機構、資產管理機構更加激烈的競爭，因此，保險資金積極探索推動全球化資產配置，加快積累并豐富多樣化投資經驗、提升投資能力，才能更好應對來自外資保險機構的挑戰。

        展望未來，在經濟金融全球化和一體化不可逆轉的長期趨勢下，保險資金要繼續穩步探索全球化資產配置，逐步推進境外投資業務。

        一是合理運用境外投資資金渠道，不僅利用QDII、境外發債、內保外貸等途徑進行境外投資，更可以通過港股通、債市通、滬倫通等方式，穩步高效進行保險資金境外投資。

        二是深化與國際優質金融機構的業務合作，借助國際優質資源，在探索保險資金境外投資的同時，積累經驗、提升能力，逐步培育具備國際視野、全球思維、專業精良、技術高超的全球化資產配置團隊。

        三是更加豐富境外投資業務，通過設立、參股、收購等方式逐步“走出去”，創建自己的境外投資專業機構，逐步實現全球化戰略布局，迎接新信息技術革命帶來的新一輪投資機遇。

        四是加強對國際經濟金融市場及金融監管、市場規則、法律法規等領域的深入研究，提高對國際市場的認知、研判和把握能力，做好思維、意識、知識、技術等方面的準備，加強風險管控，確保境外投資真正做到“投得出去、收得回來、賺得到錢”。

《電鰻快報》