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        以新三板全面深化改革整體方案的公布為標志，市場關(guān)注已久的新三板深改大幕正式拉開。上周五，證監(jiān)會、全國股轉(zhuǎn)公司分別就此次改革所涉及的兩項部門規(guī)章、六項自律規(guī)則公開征求意見。具體的政策措施描繪出了此次新三板深改的全貌。此次深改意在全面優(yōu)化新三板市場生態(tài)，作為資本市場全面深改的重要組成部分，它還肩負著促進多層次資本市場互聯(lián)互通的重要使命。

        全國股轉(zhuǎn)公司有關(guān)負責人透露，此次新三板深改的目標包括完善基礎(chǔ)制度、精確服務(wù)中小企業(yè)和民營經(jīng)濟、與滬深交易所錯位發(fā)展、發(fā)揮承上啟下作用、促進形成制度多元功能互補的多層次資本市場體系等。改革后，新三板將形成遞進的市場結(jié)構(gòu)，更好適應(yīng)中小企業(yè)在各個發(fā)展階段的需求，提供精準服務(wù)。

        記者獲悉，為落實此次新三板全面深改整體方案，全國股轉(zhuǎn)公司層面共制定了15件、修訂了11件業(yè)務(wù)規(guī)則。除已于本月8日公開征求意見的6項自律規(guī)則外，其余20項業(yè)務(wù)規(guī)則將在履行必要的內(nèi)部征求意見等法定程序后發(fā)布實施。這26項具體業(yè)務(wù)規(guī)則涉及掛牌和股票發(fā)行、股票交易和投資者管理、公司監(jiān)管、主辦券商管理等內(nèi)容，涵蓋了基本規(guī)則、細則、指引、指南等4個層級的業(yè)務(wù)規(guī)則，將為構(gòu)建一個生態(tài)更優(yōu)的“新·新三板”提供制度保障。

        權(quán)威專家指出，此次新三板深改的核心舉措在于推出精選層及直接轉(zhuǎn)板上市機制。一方面，更加精細化的分層將精準滿足不同類型、不同發(fā)展階段企業(yè)的差異化需求，實現(xiàn)因“層”制宜，提升新三板服務(wù)中小企業(yè)和民營經(jīng)濟的水平;另一方面，建立直接轉(zhuǎn)板機制，將使多年來處于相對割裂狀態(tài)的多層次資本市場實現(xiàn)上下貫通、進退有序、有機互聯(lián)，促使已具備較為完善的結(jié)構(gòu)的多層次資本市場成為一個真正意義上的“系統(tǒng)”。

        全國股轉(zhuǎn)公司相關(guān)負責人表示，此次改革推出后，新三板基礎(chǔ)層仍然定位于企業(yè)儲備和規(guī)范發(fā)展;創(chuàng)新層的主要功能是在規(guī)范的基礎(chǔ)上進行企業(yè)培育;新設(shè)立的精選層則定位于承載財務(wù)狀況良好、市場認可度較高、具有較強公眾化水平的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，這些企業(yè)將成為直接轉(zhuǎn)板上市的儲備資源。其中，精選層將匹配與該層次企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)相適應(yīng)的交易和投資者適當性制度，精選層入層公司須接受更為嚴格的監(jiān)管。

        東北證券研究總監(jiān)付立春接受采訪時表示，此次改革后，不僅新三板將與其他市場層次形成一個有機聯(lián)系的整體，新三板各分層之間的聯(lián)系也將更加緊密。在他看來，“承上啟下”是新三板發(fā)揮其系統(tǒng)重要性的核心功能。同時，新三板各個層次經(jīng)過改革也能夠形成更加完善的過渡，有助于提升資本市場整體的新陳代謝能力。

        設(shè)立精選層并推出直接轉(zhuǎn)板上市機制，不僅有助于暢通多層次資本市場的有機聯(lián)系，還將促進企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，綜合提升上市公司質(zhì)量。

        付立春認為，從宏觀角度看，新三板定位于服務(wù)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)型中小企業(yè)，改革將有利于帶動科創(chuàng)企業(yè)發(fā)展，進而帶動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展;從微觀層面看，改革舉措更有利于輔助中小企業(yè)成長，同時也能進一步吸引優(yōu)質(zhì)企業(yè)到新三板掛牌，促進新三板形成良好生態(tài)。

        市場人士預期，隨著新三板深改舉措的漸次落地，新三板市場的優(yōu)質(zhì)企業(yè)資源有望增多，在發(fā)展初期就進入新三板市場的企業(yè)，將通過規(guī)范發(fā)展不斷提升公司治理水平和公眾化程度。在直接轉(zhuǎn)板機制下，這些企業(yè)將成為上市公司的優(yōu)良后備資源，從入口端優(yōu)化上市公司質(zhì)量。

        此外，新三板市場還可以為上市公司提供豐富的并購標的。權(quán)威數(shù)據(jù)顯示，截至2019年6月末，372家新三板掛牌公司的股東中有上市公司(不含做市商)的身影。這些掛牌公司主要分布于相關(guān)產(chǎn)業(yè)的中下游，或為大型上市公司提供配套服務(wù)。

        市場人士分析，作為子公司或產(chǎn)業(yè)下游的掛牌公司利用新三板服務(wù)獲得融資，可以增厚其上市公司股東的業(yè)績水平;這些公司借助新三板市場發(fā)展壯大，作為產(chǎn)業(yè)下游，其購買力獲得提升，也可以增加上市公司的銷售收入。

《電鰻快報》