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        新三板全面深改已于近期正式拉開(kāi)帷幕。權(quán)威人士向上證報(bào)表示，本次改革將以市場(chǎng)分層為抓手，聚焦改革和優(yōu)化市場(chǎng)流動(dòng)性。

        券商新三板業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人和市場(chǎng)專(zhuān)家認(rèn)為，本輪新三板改革將根據(jù)不同市場(chǎng)層次企業(yè)的流動(dòng)性需求作出差異化制度安排，公開(kāi)發(fā)行制度將輔以連續(xù)競(jìng)價(jià)模式，同時(shí)還將優(yōu)化現(xiàn)有的集合競(jìng)價(jià)和做市商交易制度。

        申萬(wàn)宏源證券做市交易總部總經(jīng)理助理胡道紅認(rèn)為，合理、有效的定價(jià)是證券交易場(chǎng)所最基礎(chǔ)的功能之一，而這種定價(jià)功能又是以流動(dòng)性為前提的，改進(jìn)新三板交易制度最核心的內(nèi)容在于適度提高新三板市場(chǎng)的流動(dòng)性。

        天風(fēng)證券新三板業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人張玉璽認(rèn)為，本輪新三板改革對(duì)流動(dòng)性的改善不能簡(jiǎn)單對(duì)標(biāo)滬深交易所。改革后，新三板將形成“精選層、創(chuàng)新層和基礎(chǔ)層”的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，要根據(jù)不同層次市場(chǎng)掛牌企業(yè)的流動(dòng)性需求，來(lái)匹配差異化的交易制度。他表示，設(shè)立精選層并配套推出公開(kāi)發(fā)行及連續(xù)競(jìng)價(jià)制度是本輪改革題中應(yīng)有之義，同時(shí)仍要堅(jiān)持和完善新三板已有的做市商制度。

        也有資深市場(chǎng)專(zhuān)家表示，當(dāng)前創(chuàng)新層和基礎(chǔ)層集合競(jìng)價(jià)撮合頻次過(guò)低，導(dǎo)致投資者交易意愿不足，抑制了市場(chǎng)流動(dòng)性，投資者普遍呼吁提升和優(yōu)化集合競(jìng)價(jià)交易方式。

        張玉璽表示，目前新三板日均交易量較低、流動(dòng)性不足，這導(dǎo)致新三板的定價(jià)功能無(wú)法正常發(fā)揮，不能正常滿足市場(chǎng)上主流投資者基本的投資訴求。原有的交易制度也和新三板市場(chǎng)的地位、規(guī)模，以及掛牌企業(yè)的訴求不匹配。

        他認(rèn)為，新三板需要擴(kuò)大合格投資者的隊(duì)伍和規(guī)模。下一步要在精選層向公募基金、險(xiǎn)資等資金敞開(kāi)大門(mén)，做到增量引進(jìn)、存量改善。張玉璽同時(shí)提到，做市商制度自推出以來(lái)，在新三板市場(chǎng)定價(jià)和提供流動(dòng)性方面發(fā)揮了一定作用，此次新三板深改應(yīng)當(dāng)繼續(xù)堅(jiān)持和完善做市商制度。

        胡道紅表示，新三板在推出交易制度改革的同時(shí)，也應(yīng)當(dāng)考慮針對(duì)不同層次市場(chǎng)作出差異化的投資者適當(dāng)性管理安排，這樣才能有效改善新三板各層的流動(dòng)性，使新三板發(fā)揮合理、有效定價(jià)的功能。

《電鰻快報(bào)》